Los costes de traspaso en el mercado de verano de la Premier League siguen aumentando. Hasta el momento, se han gastado más de 2.000 millones de libras (2.710 millones de dólares), y a falta de dos semanas para el cierre del mercado, los clubes aún tienen margen para invertir en nuevos fichajes.

Un informe de The Athletic indica que el valor de los principales clubes de fútbol ingleses se está disparando. La decisión de Fenway Sports Group la semana pasada de vender una participación del 38% en el Liverpool a un consorcio que incluye a Amit Bhatia y al fundador de Amazon, Jeff Bezos, ha elevado este listón a nuevas alturas. Esta inversión valora al Liverpool en aproximadamente 5.500 millones de libras, superando el nivel del Manchester United cuando Sir Jim Ratcliffe adquirió una participación en 2024; en ese momento, una participación del 25% en el Manchester United se valoró en 4.300 millones de libras.

El Chelsea también participa en negociaciones de alto valor. Todd Boehly y Mark Walter están discutiendo la venta de sus respectivas participaciones del 12,8% con el copropietario Clearlake Capital, y los informes sugieren que este acuerdo valora al Chelsea en 5.000 millones de libras. Actualmente no está claro si Clearlake Capital procederá con este precio, pero es más del doble de los 2.300 millones de libras pagados en 2022 para adquirir el club del sancionado Roman Abramovich.

Estas cifras han superado las estimaciones de la mayoría de los expertos de la industria, como Forbes y Sportico. Football Benchmark, otra consultora internacional que durante mucho tiempo ha evaluado a los principales clubes europeos, valoró al Liverpool entre 3.900 y 4.200 millones de libras en su ranking de 2026, y al Chelsea entre 2.500 y 2.700 millones de libras.

Pero los inversores ven claramente algo diferente. The Athletic analizó las razones.

¿Qué factores están impulsando el valor de los principales clubes de la Premier League?

En su esencia está el crecimiento, tanto el crecimiento que se ha producido en los últimos 10 años como el crecimiento potencial en el futuro.

La temporada pasada, los 20 clubes de la Premier League recibieron más de 3.100 millones de libras a través de la distribución central, casi el doble de los 1.630 millones de libras de la temporada 2015-16. Esto significa que los principales clubes, incluido el Liverpool, pueden esperar ahora ingresos anuales superiores a los 700 millones de libras, y esperan alcanzar al Real Madrid y superar la marca de los 1.000 millones de libras en los próximos años. Los ingresos por partidos y comerciales también están creciendo. Los ingresos comerciales del Liverpool alcanzaron los 323 millones de libras en el último período de informes (temporada 2024-25), cinco veces lo que eran cuando FSG tomó el control en 2010.

Sin embargo, esto no significa que la mayoría de los gigantes de la Premier League sean rentables. En un mercado donde el crecimiento de los ingresos no puede seguir el ritmo del aumento de los costes de traspaso y los salarios, las pérdidas son comunes. El Liverpool es el club más rentable de la Premier League, pero apenas ha logrado un superávit durante la era FSG.

"La escasez de poseer un club de la Premier League está, de hecho, haciendo subir los precios", dice Christina Philippou, profesora asociada de Contabilidad y Finanzas Deportivas en la Universidad de Portsmouth.

"Incluso a nivel de la Premier League, los clubes de fútbol ingleses no son necesariamente muy rentables. De hecho, probablemente no lo sean en absoluto. Por eso, a menos que se tengan en cuenta algunos elementos externos, estas valoraciones son muy difíciles de entender".

"Si nos fijamos en los inversores detrás de las ligas deportivas, muchos provienen de la tecnología y de industrias similares. Buscan más la diversificación de negocios, invirtiendo dinero en una industria que perciben como menos susceptible a las interrupciones y con más probabilidades de mantener su valor".

La composición de los inversores del fútbol inglés confirma esta visión. En los últimos 20 años, una gran afluencia de capital estadounidense ha transformado completamente el panorama de la propiedad del fútbol inglés. Las firmas de capital privado como Clearlake Capital ven oportunidades de retornos a largo plazo.

Dan Plumley, profesor titular de Finanzas Deportivas en la Universidad de Loughborough, dice: "Lo que impulsa las valoraciones es el aspecto comercial de las cosas, va más allá de lo que podemos ver en el estado de resultados y el balance".

"Estos inversores estadounidenses todavía creen que los clubes de la Premier League están infravalorados en comparación con los equipos de la liga profesional de Estados Unidos. También ven valor que puede ser desbloqueado, ya sean nuevos acuerdos de transmisión o modelos de suscripción, o la monetización del valor de los aficionados globales. Siguen siendo optimistas sobre el crecimiento de estos mercados".

¿Realmente valen tanto estos clubes ingleses?

Esa es una pregunta de miles de millones de libras.

Los dos clubes más grandes de Inglaterra, Manchester United y Liverpool, son los únicos dos en el último top 50 de Forbes de los equipos deportivos más valiosos a nivel mundial. El Liverpool está empatado en el puesto 48 con los Detroit Lions y los Toronto Raptors. Se estima que 29 equipos de la NFL tienen un precio teóricamente más alto. La semana pasada, el equipo de la NBA Los Angeles Lakers se vendió por 12.000 millones de dólares a Josh Kushner, una de las figuras clave que intenta tomar el control de la FIFA.

Fijar el precio de cualquier organización deportiva es complejo, como detalló Chris Weatherhead de The Athletic el año pasado. Si bien se pueden usar varias fórmulas, a diferencia de los negocios ordinarios, la valoración de los clubes de fútbol no está madura.

El punto de partida más simple suele ser un múltiplo de ingresos, ajustado por factores como activos, estadios y marca. La valoración de un club de la mitad de la tabla de la Premier League podría ser aproximadamente el doble de sus ingresos anuales; los clubes top podrían alcanzar entre 5 y 6 veces los ingresos. La valoración del Liverpool en 2026 está más cerca de 8 veces los ingresos anuales. En cuanto al Chelsea, si realmente exigen 5.000 millones de libras, el múltiplo de valoración estaría cerca de 10 veces.

Sin embargo, ya sea que Bhatia y Bezos inviertan en el Liverpool, o Clearlake Capital considere expandir su participación en el Chelsea, estas oportunidades parecen raras. En los últimos 10 años, ha habido cambios menores en las estructuras de propiedad del Arsenal, Manchester City y Tottenham Hotspur, pero el control nunca ha cambiado de manos. Las estructuras de gigantes europeos como el Real Madrid, el Barcelona y el Bayern de Múnich también los hacen inaccesibles al capital externo.

Plumley dice: "Este tipo de acuerdos no son comunes. Estos son algunos de los clubes más exclusivos del mundo, ¿cuáles son sus posibilidades de comprar una participación en uno de ellos, o incluso comprar el club entero?"

Otros equipos de la Premier League también tomarán nota. Las inversiones en el Chelsea y el Manchester United establecieron nuevos récords, y la venta de acciones del Liverpool ha establecido un nuevo punto de referencia. En 2021, el consorcio respaldado por Arabia Saudita adquirió el Newcastle United por 305 millones de libras, lo que ahora parece asombrosamente bajo.

Philippou añade: "Los propietarios no solo miran los números, sino también la apreciación del capital, que es la diferencia entre lo que compran y lo que venden en el futuro, incluso si han perdido dinero entretanto".

"Este tipo de acuerdos definitivamente hacen que la gente se siente y piense: 'Tal vez lo que tengo vale un poco más'. Esto no es solo fútbol, es toda la industria del deporte. El deporte todavía ocupa un lugar muy especial en el ecosistema porque es una de las pocas cosas que la gente todavía está dispuesta a ver en vivo".

Y esta realidad está llevando a primas cada vez más altas.

¿Seguirán aumentando estas valoraciones?

Al menos a nivel de clubes top, no hay señales de desaceleración. La Premier League ha firmado varios contratos de transmisión de alto valor, cubriendo tanto los mercados nacionales como internacionales, con acuerdos que se extienden hasta 2029. La UEFA también ha finalizado nuevas y más favorables asociaciones televisivas, que entrarán en vigor la próxima temporada y se extenderán hasta 2031. Estos contratos proporcionan un colchón financiero para los clubes top, incluso con una intensa competencia por la clasificación a la Liga de Campeones, lo que aún introduce algunas variables.

Además, hay algunos factores impredecibles que dificultan dar una respuesta definitiva a esta pregunta. En los últimos años, el fútbol se ha enfrentado a varias amenazas futuras, como la Superliga europea, mientras que el crecimiento de los ingresos siempre se ha visto como el objetivo final. El fútbol dentro de 10 años puede ser completamente diferente, pero los propietarios existentes, naturalmente, se sentirán animados por los nuevos inversores del Liverpool.

Plumley dice: "Cuando los clubes buscan inversión o una venta, una vez que comienzan las negociaciones, naturalmente suben un poco las cifras. El Leicester City es un ejemplo. Buscan una adquisición completa, y como club de la League One, el precio ya ha superado los 20 millones de libras. Aunque tienen una buena infraestructura y han tenido un buen desempeño en los últimos 10 años, un club de tercera división valorado en 20 millones de libras todavía parece muy exagerado".

Sin embargo, el Leicester City también ilustra el límite superior de tales valoraciones. A diferencia de los deportes estadounidenses, donde el sistema de liga bloquea a los equipos en ligas rentables, el fútbol inglés siempre se enfrenta al riesgo de descenso y a la presión de la reducción de ingresos, lo que también hace que los posibles compradores duden. El Tottenham Hotspur casi salió de la Premier League la temporada pasada, y si realmente descendieran, su valoración se reescribiría por completo.

Pero al mismo tiempo, hay algunas certezas atractivas. El Manchester United no ha ganado el título de la Premier League desde la temporada 2012-13, pero tiene una de las pocas bases de aficionados enormes del mundo. La falta de trofeos no ha impedido que el valor del club aumente, y sigue siendo una de las marcas más reconocibles en el deporte. A pesar de las pérdidas generales en la Premier League, en un mundo donde los deportes en vivo se están volviendo cada vez más especiales, la Premier League mantiene una cierta certeza.

Philippou dice: "Es difícil predecir dónde estaremos en el futuro. Si nos fijamos en otras industrias, mucha gente no sabe cómo serán dentro de 5 años debido a la IA, un mundo cambiante y la agitación política".

"No hemos visto tantos cambios en mucho tiempo, y el deporte es una de las pocas industrias donde la gente todavía tiene una idea relativamente clara de cómo será en el futuro".

Traducido por IA.

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