I costi dei trasferimenti nella finestra estiva della Premier League continuano a salire. Finora, questa finestra ha visto una spesa di oltre 2 miliardi di sterline (2,71 miliardi di dollari), e con due settimane rimaste alla chiusura, i club hanno ancora spazio per investire in nuovi acquisti.

Un rapporto di The Athletic indica che il valore dei principali club calcistici inglesi è in forte aumento. La decisione del Fenway Sports Group la scorsa settimana di vendere una quota del 38% del Liverpool a un consorzio che include Amit Bhatia e il fondatore di Amazon Jeff Bezos ha spinto questa soglia a nuove vette. Questo investimento valuta il Liverpool a circa 5,5 miliardi di sterline, superando il livello visto quando Sir Jim Ratcliffe ha acquisito una quota del Manchester United nel 2024; a quel tempo, una quota del 25% del Manchester United era valutata 4,3 miliardi di sterline.

Anche il Chelsea continua negoziati ad alto rischio. Todd Boehly e Mark Walter stanno discutendo la vendita delle loro rispettive quote del 12,8% con il co-proprietario Clearlake Capital, e i rapporti suggeriscono ampiamente che questo accordo valuta il Chelsea a 5 miliardi di sterline. Attualmente non è chiaro se Clearlake Capital procederà a questo prezzo, ma questo è già più del doppio dei 2,3 miliardi di sterline pagati nel 2022 per acquisire il club dal sanzionato Roman Abramovich.

Queste cifre hanno superato le stime della maggior parte degli esperti del settore, come Forbes e Sportico. Football Benchmark, un'altra società di consulenza internazionale che ha a lungo valutato i migliori club europei, ha stimato il Liverpool tra 3,9 miliardi e 4,2 miliardi di sterline e il Chelsea tra 2,5 miliardi e 2,7 miliardi di sterline nelle sue classifiche del 2026.

Ma gli investitori vedono chiaramente qualcosa di diverso. The Athletic ha analizzato le ragioni.

Quali fattori stanno facendo aumentare il valore dei principali club della Premier League?

Alla base, c'è la crescita, sia quella avvenuta negli ultimi 10 anni che quella che potrebbe ancora venire.

La scorsa stagione, i 20 club della Premier League hanno ricevuto oltre 3,1 miliardi di sterline dalle distribuzioni centrali, quasi il doppio degli 1,63 miliardi di sterline della stagione 2015-16. Ciò significa che i top club, incluso il Liverpool, possono ora aspettarsi ricavi annuali superiori a 700 milioni di sterline, con la speranza di raggiungere il Real Madrid e superare la soglia di 1 miliardo di sterline nei prossimi anni. Anche i ricavi delle partite e commerciali stanno crescendo. I ricavi commerciali del Liverpool hanno raggiunto 323 milioni di sterline nell'ultimo periodo di riferimento (stagione 2024-25), cinque volte quello che erano quando FSG ha preso il controllo nel 2010.

Tuttavia, questo non significa che la maggior parte dei giganti della Premier League siano redditizi. Le perdite sono comuni in un mercato in cui la crescita dei ricavi non può tenere il passo con l'aumento dei costi dei trasferimenti e degli stipendi. Il Liverpool è il club più redditizio della Premier League, ma ha ottenuto a malapena un surplus durante l'era FSG.

Chrisina Philippou, professoressa associata di contabilità e finanza sportiva presso l'Università di Portsmouth, ha dichiarato: "La scarsità di possedere un club di Premier League sta effettivamente facendo salire i prezzi".

"Anche a livello di Premier League, i club calcistici inglesi non sono molto redditizi. Anzi, probabilmente non lo sono affatto. Ecco perché, a meno che non si considerino alcuni elementi esterni, queste valutazioni sono molto difficili da capire."

"Se si guarda agli investitori dietro le leghe sportive, molti provengono dal settore tecnologico e settori simili. Sono più alla ricerca di una diversificazione aziendale, investendo i loro soldi in un settore che credono sarà meno colpito e più propenso a mantenere il suo valore."

La composizione degli investitori del calcio inglese conferma effettivamente questa visione. Negli ultimi 20 anni, un grande afflusso di capitale americano ha completamente cambiato il panorama della proprietà del calcio inglese. Società di private equity come Clearlake Capital vedono opportunità di rendimenti a lungo termine.

Dan Plumley, docente senior di finanza sportiva presso la Loughborough University, ha dichiarato: "Ciò che guida le valutazioni è l'aspetto commerciale, che va oltre ciò che possiamo vedere nel conto economico e nello stato patrimoniale."

"Questi investitori americani credono ancora che i club della Premier League siano sottovalutati rispetto alle squadre delle leghe professionistiche americane. Vedono anche un valore che può essere sbloccato, sia attraverso nuovi piani di trasmissione o modelli di abbonamento, sia monetizzando il valore dei fan globali. Sono ancora ottimisti riguardo alla crescita di questi mercati."

Questi club inglesi valgono davvero così tanto?

Questa è una domanda da miliardi di sterline.

I due maggiori club inglesi, Manchester United e Liverpool, sono gli unici due club calcistici tra le ultime 50 squadre sportive più quotate a livello mondiale di Forbes. Il Liverpool è al 48° posto a pari merito con i Detroit Lions e i Toronto Raptors. Stime esterne suggeriscono che 29 squadre NFL hanno prezzi teoricamente più alti. Proprio la scorsa settimana, la squadra NBA Los Angeles Lakers è stata venduta per 12 miliardi di dollari a Josh Kushner, che è una delle figure chiave che cercano di prendere il controllo della FIFA.

Valutare qualsiasi organizzazione sportiva è complesso, come Chris Weatherhead di The Athletic ha analizzato in dettaglio l'anno scorso. Sebbene si possano utilizzare molteplici formule, a differenza delle attività ordinarie, la valutazione dei club calcistici non è matura.

Il punto di partenza più semplice è di solito un multiplo dei ricavi, aggiustato per fattori come attività, stadi e marchio. Un club di Premier League di metà classifica potrebbe essere valutato circa il doppio del suo fatturato annuale; i top club potrebbero raggiungere 5 o 6 volte i ricavi. La valutazione del Liverpool nel 2026 è più vicina a 8 volte il fatturato annuale. Per quanto riguarda il Chelsea, se davvero chiedono 5 miliardi di sterline, il multiplo di valutazione sarebbe vicino a 10 volte.

Tuttavia, che si tratti di Bhatia e Bezos che investono nel Liverpool o di Clearlake Capital che considera di aumentare la sua quota nel Chelsea, queste opportunità sembrano rare. Negli ultimi 10 anni, ci sono stati piccoli cambiamenti nelle strutture proprietarie di Arsenal, Manchester City e Tottenham Hotspur, ma il controllo non ha mai cambiato mano. Le strutture di giganti europei come Real Madrid, Barcellona e Bayern Monaco li rendono anche difficili da accedere per il capitale esterno.

Plumley ha dichiarato: "Questi tipi di accordi non sono comuni. Sono tra i club più esclusivi del mondo. Quali sono le tue possibilità di acquistare una quota in uno di questi club, o anche di acquistare l'intero club?"

Anche le altre squadre della Premier League prenderanno nota. Gli investimenti nel Chelsea e nel Manchester United hanno stabilito nuovi record, e la vendita delle azioni del Liverpool stabilisce un nuovo punto di riferimento. Nel 2021, il consorzio sostenuto dall'Arabia Saudita ha acquisito il Newcastle United per 305 milioni di sterline, che ora sembra incredibilmente basso.

Philippou ha aggiunto: "I proprietari non guardano solo i numeri, ma anche l'apprezzamento del capitale, che è la differenza tra il prezzo di acquisto e il prezzo di vendita futuro, anche se hanno perso denaro nel frattempo."

"Affari come questi fanno sicuramente riflettere le persone, 'Forse quello che ho vale un po' di più.' Questo non è solo calcio, è l'intera industria dello sport. Lo sport detiene ancora un posto molto speciale nell'ecosistema perché è una delle poche cose che le persone sono ancora disposte a guardare dal vivo."

E questa realtà sta portando a premi sempre più alti.

Queste valutazioni continueranno a salire?

Almeno a livello di top club, non ci sono segnali di rallentamento. La Premier League ha firmato diversi contratti di trasmissione lucrativi che coprono i mercati nazionali e internazionali, con accordi che si estendono fino al 2029. La UEFA ha anche finalizzato nuove partnership televisive più favorevoli, che entreranno in vigore la prossima stagione e continueranno fino al 2031. Questi contratti forniscono un cuscinetto finanziario per i top club, portando alcune variabili anche con la feroce concorrenza per la qualificazione alla Champions League.

Inoltre, ci sono alcuni fattori imprevedibili che rendono difficile dare una risposta definitiva a questa domanda. Negli ultimi anni, il calcio ha affrontato molteplici minacce future, come la European Super League, mentre la crescita dei ricavi è sempre stata vista come l'obiettivo finale. Il calcio tra 10 anni potrebbe essere completamente diverso, ma gli attuali proprietari saranno naturalmente incoraggiati dai nuovi investitori del Liverpool.

Plumley ha dichiarato: "Quando i club cercano investimenti o una vendita, una volta iniziate le negoziazioni, cercano naturalmente di spingere un po' i numeri. Il Leicester City è un esempio. Stanno cercando un'acquisizione totale, e come club di League One, il prezzo ha già superato i 20 milioni di sterline. Sebbene le loro infrastrutture siano buone e abbiano ottenuto buoni risultati negli ultimi 10 anni, un club di League One valutato 20 milioni di sterline sembra comunque molto esagerato."

Tuttavia, il Leicester City illustra anche il limite superiore di tali valutazioni. A differenza degli sport americani, dove il sistema di lega blocca le squadre in leghe redditizie, il calcio inglese affronta sempre il rischio di retrocessione e la pressione di ricavi in diminuzione, il che può rendere i potenziali acquirenti esitanti. Il Tottenham Hotspur ha evitato per un soffio la retrocessione dalla Premier League la scorsa stagione, e se fosse retrocesso, la sua valutazione sarebbe completamente riscritta.

Ma allo stesso tempo, ci sono alcune certezze attraenti. Il Manchester United non ha vinto il titolo di Premier League dalla stagione 2012-13, ma ha una delle più grandi basi di tifosi al mondo. La mancanza di trofei non ha impedito al valore del club di aumentare, e rimane uno dei marchi più riconoscibili nello sport. Nonostante le perdite complessive in Premier League, in un mondo in cui gli sport dal vivo stanno diventando sempre più speciali, la Premier League mantiene una certa certezza.

Philippou ha dichiarato: "È difficile prevedere dove saremo in futuro. Se si guardano altri settori, molte persone non sanno come saranno tra 5 anni perché è emersa l'IA, il mondo sta cambiando e la situazione politica è turbolenta."

"Non abbiamo visto così tanti cambiamenti da molto tempo, e lo sport è uno dei pochi settori in cui le persone possono ancora sapere in modo relativamente chiaro come sarà il suo futuro."

Tradotto dall'IA.

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