Biaya transfer di bursa musim panas Premier League terus meningkat. Sejauh ini, lebih dari £2 miliar ($2,71 miliar) telah dihabiskan, dan dengan dua minggu hingga bursa transfer ditutup, klub-klub masih memiliki ruang untuk berinvestasi dalam pemain baru.

Sebuah laporan dari The Athletic menunjukkan bahwa nilai klub-klub sepak bola Inggris papan atas melonjak. Keputusan Fenway Sports Group pekan lalu untuk menjual 38% saham Liverpool kepada konsorsium yang meliputi Amit Bhatia dan pendiri Amazon Jeff Bezos telah menaikkan standar ke tingkat yang baru. Investasi ini menilai Liverpool sekitar £5,5 miliar, melebihi valuasi Manchester United ketika Sir Jim Ratcliffe mengakuisisi saham pada tahun 2024; pada waktu itu, 25% saham Manchester United dihargai £4,3 miliar.

Chelsea juga terlibat dalam negosiasi bernilai tinggi. Todd Boehly dan Mark Walter sedang mendiskusikan penjualan masing-masing 12,8% saham mereka dengan rekan pemilik Clearlake Capital, dengan laporan secara luas menunjukkan kesepakatan itu menilai Chelsea sebesar £5 miliar. Masih belum jelas apakah Clearlake Capital akan melanjutkan dengan harga ini, tetapi ini sudah lebih dari dua kali lipat £2,3 miliar yang dibayarkan pada tahun 2022 untuk mengakuisisi klub dari Roman Abramovich yang terkena sanksi.

Angka-angka ini telah melampaui perkiraan sebagian besar pakar industri, seperti Forbes dan Sportico. Football Benchmark, konsultan internasional lain yang telah lama mengevaluasi klub-klub top Eropa, menilai Liverpool antara £3,9 miliar dan £4,2 miliar dalam peringkat tahun 2026, dan Chelsea antara £2,5 miliar dan £2,7 miliar.

Namun investor jelas melihat sesuatu yang berbeda. The Athletic menganalisis alasannya.

Faktor-faktor apa yang mendorong kenaikan nilai klub-klub top Premier League?

Intinya adalah pertumbuhan—baik pertumbuhan yang telah terjadi selama dekade terakhir maupun pertumbuhan yang mungkin masih terjadi di masa depan.

Musim lalu, 20 klub Premier League menerima lebih dari £3,1 miliar dari distribusi pusat, hampir dua kali lipat dari £1,63 miliar pada musim 2015-16. Ini berarti klub-klub top, termasuk Liverpool, kini dapat mengharapkan pendapatan tahunan melebihi £700 juta dan berharap mengejar Real Madrid serta menembus angka £1 miliar dalam beberapa tahun mendatang. Pendapatan pertandingan dan komersial juga meningkat. Pendapatan komersial Liverpool mencapai £323 juta pada periode pelaporan terakhir (musim 2024-25), lima kali lipat dari saat FSG mengambil alih pada tahun 2010.

Namun, ini tidak berarti sebagian besar raksasa Premier League menguntungkan. Di pasar di mana pertumbuhan pendapatan tidak dapat mengimbangi kenaikan biaya transfer dan upah, kerugian adalah hal biasa. Liverpool adalah klub paling menguntungkan di Premier League, tetapi hanya sedikit mencapai surplus selama era FSG.

Christina Philippou, Profesor Madya Akuntansi dan Keuangan Olahraga di University of Portsmouth, mengatakan: "Kelangkaan kepemilikan klub Premier League sebenarnya mendorong harga naik."

"Bahkan di tingkat Premier League, klub-klub sepak bola Inggris tidak terlalu menguntungkan. Faktanya, kemungkinan besar mereka tidak menguntungkan sama sekali. Itulah mengapa, kecuali beberapa faktor eksternal disertakan, valuasi ini sulit dipahami."

"Jika Anda melihat investor di balik liga olahraga, banyak yang berasal dari teknologi dan industri serupa. Mereka lebih mencari diversifikasi bisnis mereka, menanamkan uang ke industri yang mereka yakini kurang terpengaruh dan lebih mungkin mempertahankan nilainya."

Komposisi investor sepak bola Inggris memang mengkonfirmasi pandangan ini. Selama 20 tahun terakhir, masuknya modal Amerika secara besar-besaran telah sepenuhnya mengubah lanskap kepemilikan sepak bola Inggris. Perusahaan ekuitas swasta seperti Clearlake Capital melihat peluang untuk pengembalian jangka panjang.

Dan Plumley, Dosen Senior Keuangan Olahraga di Leicester University, mengatakan: "Yang mendorong valuasi adalah sesuatu yang bersifat komersial, di luar apa yang dapat kita lihat di laporan laba rugi dan neraca."

"Investor Amerika ini masih percaya bahwa klub-klub Premier League undervalued dibandingkan dengan tim liga profesional Amerika. Mereka juga melihat nilai yang dapat dibuka, apakah itu rencana penyiaran baru atau model berlangganan, atau monetisasi nilai penggemar global. Mereka tetap optimis tentang pertumbuhan di pasar-pasar ini."

Apakah klub-klub Inggris ini benar-benar layak dengan harga ini?

Ini adalah pertanyaan bernilai miliaran pound.

Manchester United dan Liverpool, dua klub besar Inggris, adalah dua-satunya dari 50 tim olahraga paling berharga di dunia terbaru versi Forbes. Liverpool berada di peringkat ke-48 bersama dengan Detroit Lions dan Toronto Raptors. Perkiraan eksternal menunjukkan bahwa 29 tim NFL secara teori memiliki harga yang lebih tinggi. Baru minggu lalu, tim NBA Los Angeles Lakers dijual kepada Josh Kushner seharga $1,2 miliar, seorang investor yang merupakan salah satu tokoh kunci yang mencoba mengambil alih kendali FIFA.

Menilai organisasi olahraga mana pun itu kompleks, seperti yang dijelaskan oleh reporter The Athletic Chris Weatherspoon tahun lalu. Meskipun berbagai formula dapat digunakan, tidak seperti bisnis biasa, valuasi klub sepak bola belum matang.

Titik awal termudah biasanya adalah kelipatan pendapatan, disesuaikan dengan faktor-faktor seperti aset, stadion, dan merek. Klub Premier League papan tengah mungkin dihargai sekitar dua kali pendapatan tahunannya; klub-klub top bisa mencapai 5 hingga 6 kali pendapatan. Valuasi Liverpool tahun 2026 lebih mendekati 8 kali pendapatan tahunan. Adapun Chelsea, jika mereka benar-benar menuntut £5 miliar, kelipatan valuasi akan mendekati 10 kali.

Namun, apakah itu Bhatia dan Bezos berinvestasi di Liverpool, atau Clearlake Capital mempertimbangkan untuk meningkatkan sahamnya di Chelsea, peluang-peluang ini tampaknya jarang terjadi. Selama dekade terakhir, ada sedikit perubahan dalam struktur kepemilikan Arsenal, Manchester City, dan Tottenham Hotspur, tetapi kendali tidak pernah berpindah tangan. Struktur raksasa Eropa seperti Real Madrid, Barcelona, dan Bayern Munich juga menyulitkan modal eksternal untuk mengaksesnya.

Plumley berkata: "Kesepakatan ini tidak umum. Ini adalah beberapa klub paling eksklusif di dunia, apa kemungkinan Anda membeli saham di salah satunya, atau bahkan membeli seluruh klub secara langsung?"

Tim-tim Premier League lainnya juga akan memperhatikan. Investasi di Chelsea dan Manchester United mencetak rekor baru, dan penjualan saham Liverpool menetapkan tolok ukur baru. Pada tahun 2021, konsorsium yang didukung Saudi mengakuisisi Newcastle United seharga £305 juta, harga yang sekarang tampaknya sangat rendah.

Philippou menambahkan: "Pemilik tidak hanya melihat angka, tetapi juga apresiasi modal, yaitu selisih antara harga beli dan harga jual di masa depan, bahkan jika mereka telah kehilangan uang di antaranya."

"Kesepakatan semacam ini pasti membuat orang terkejut dan berpikir, 'Mungkin apa yang saya miliki bernilai sedikit lebih.' Ini bukan hanya sepak bola, ini adalah seluruh industri olahraga. Olahraga masih menempati tempat yang sangat istimewa dalam ekosistem karena ini adalah salah satu dari sedikit hal yang masih bersedia ditonton orang secara langsung."

Dan kenyataan ini mengarah pada premi yang semakin tinggi.

Apakah valuasi ini akan terus meningkat?

Setidaknya di tingkat klub top, tidak ada tanda-tanda melambat. Premier League telah menandatangani beberapa kontrak penyiaran yang menguntungkan, meliputi pasar domestik dan internasional, dengan perjanjian yang berlaku hingga 2029. UEFA juga telah menyelesaikan kemitraan televisi baru yang lebih baik, berlaku mulai musim depan dan berjalan hingga 2031. Kontrak-kontrak ini memberikan bantalan finansial bagi klub-klub top, membawa beberapa variabel bahkan dengan persaingan ketat untuk kualifikasi Liga Champions.

Selain itu, ada beberapa faktor yang tidak dapat diprediksi yang menyulitkan untuk memberikan jawaban pasti untuk pertanyaan ini. Dalam beberapa tahun terakhir, sepak bola telah menghadapi berbagai ancaman di masa depan, seperti Liga Super Eropa, sementara pertumbuhan pendapatan selalu dilihat sebagai tujuan utama. Sepak bola 10 tahun dari sekarang mungkin akan sangat berbeda, tetapi pemilik yang ada secara alami akan didorong oleh investor baru Liverpool.

Plumley berkata: "Ketika klub mencari investasi atau penjualan, begitu negosiasi dimulai, mereka secara alami sedikit menaikkan angka. Leicester City adalah contohnya. Mereka mencari akuisisi penuh, dan sebagai klub League One, harganya sudah melebihi £20 juta. Meskipun infrastruktur mereka bagus dan mereka telah meraih hasil bagus selama dekade terakhir, klub tingkat ketiga yang dihargai £20 juta masih terasa berlebihan."

Namun, Leicester City juga mengilustrasikan batas atas dari valuasi semacam itu. Tidak seperti olahraga Amerika, di mana sistem liga mengunci tim-tim ke liga-liga yang menguntungkan, sepak bola Inggris selalu menghadapi risiko degradasi dan tekanan penurunan pendapatan, yang juga dapat membuat calon pembeli ragu. Tottenham Hotspur hampir terdegradasi dari Premier League musim lalu, dan jika mereka terdegradasi, valuasi mereka akan sepenuhnya ditulis ulang.

Namun pada saat yang sama, ada beberapa kepastian yang menarik. Manchester United belum memenangkan Premier League sejak musim 2012-13, tetapi mereka memiliki salah satu basis penggemar terbesar di dunia. Kurangnya trofi tidak mencegah nilai klub meningkat, dan itu tetap menjadi salah satu merek paling dikenal dalam olahraga. Meskipun ada kerugian Premier League secara keseluruhan, di dunia di mana olahraga langsung menjadi semakin istimewa, Premier League mempertahankan kepastian tertentu.

Philippou berkata: "Sulit untuk memprediksi di mana kita akan berada di masa depan. Jika Anda melihat industri lain, banyak orang tidak tahu akan seperti apa dalam 5 tahun, karena AI telah muncul, dunia berubah, dan situasi politik bergejolak."

"Kami belum melihat perubahan sebesar ini dalam waktu yang lama, dan olahraga adalah salah satu dari sedikit industri di mana orang masih dapat memiliki gambaran yang relatif jelas tentang seperti apa masa depannya."

Diterjemahkan oleh AI.

Situs web AF kini hadir! Lihat berita lengkap, komentar, detail pertandingan, dan statistik di komputer Anda. Kunjungi: www.allfootballapp.com