カンプ・ノウ・プロジェクトを完了させるためには、財政構造上、さらなる借り入れが必要です。

カンプ・ノウ改修プロジェクトの財政状況は、市場によって引き続き綿密に監視されています。スペイン国家証券市場委員会（CNMV）に提出された最新の財務報告書によると、データは2026年上半期末時点のものです。ゴールドマン・サックスが複数の投資家からの資金注入により設立したエスパイ・バルサの証券化ファンドは、すでに11億6,289万ユーロをプロジェクトに投入していますが、完了した作業は全体の約半分に過ぎません。

スタジアムは改修された最初の2つのスタンドを再開しましたが、3つ目のスタンドはまだ建て直す必要があり、このプロジェクト部分はゼロから始める必要があります。また、スタジアム全体の屋根もまだ設置されていません。これは、新シーズンの初めにバルセロナが再びモンジュイックに戻ることを意味します。新しいカンプ・ノウ・プロジェクトのもう一つの主要な要素であるパラウ・ブラウグラナについては、3月の選挙後にクラブがレンダリングを公開して以来、新たな進展はありません。

12月31日時点の前回データと比較して、累積投資額11億6,300万ユーロは1億5,360万ユーロ増加しており、プロジェクトの進行に伴い設備投資が安定していることを示しています。同じ更新情報によると、ファンドの利用可能流動性は、2025年12月の2億4,003万ユーロから1億4,120万ユーロに減少し、約1億ユーロの減少となっています。

この減少が1億5,360万ユーロの投資額と完全に一致しないのは、主にファンドが7,440万ユーロの一時的な引き出しによって現金をほとんど使い果たさないようにしたためです。結果として、ファンドは建設工事に1億5,360万ユーロを支払いながら、即時の現金は988万2,200ユーロしか減少しませんでした。これらの支払いは、関連する作業が完了し承認された後に分割払いで行われます。

6月30日時点で、エスパイ・バルサ・ファンドはまだ1億4,120万ユーロを保有していましたが、プロジェクトはまだ完了していません。しかし、プロジェクトの総費用はこれをはるかに上回っています。投資家はコミットされた資本を一度にリリースするのではなく、完了した作業の認定に基づいて段階的にリリースしたため、バルセロナは改修が滞るのを防ぐために、通常の予算を使って資金不足を補う必要がありました。ラポルタ理事会の財務責任者であるフェラン・オリベ氏は、「ARA」とのインタビューでこのことを認めました。

この2つの支出を合わせると、プロジェクトのコスト超過は現在4億ユーロに迫っており、クラブはプロジェクトを完了させるために緊急にさらなる債務を調達する必要があります。カンプ・ノウ・スタジアムは、現在も将来も、バルセロナの収益を生み出すための中核資産です。今月末に開催される予定の総会で、クラブはメンバーに追加の5億ユーロの債務承認を求め、そのうち2億1,000万ユーロは債券として発行される予定です。

新しいカンプ・ノウ・スタジアムは、利払いとして5,600万ユーロを拠出しました。2023年以降に証券化ファンドを通じて調達された14億7,400万ユーロだけに頼るだけでは、スタジアム建設を完了するにはもはや不十分であるようです。2023年5月下旬の最初の発行で9億8,700万ユーロが注入され、その後、名目資金として追加で4億2,400万ユーロ、劣後ローンとして8,400万ユーロが注入されました。

総資金調達額は約15億ユーロで、そのうち11億6,300万ユーロが認証済みの工事費用に充てられ、総資金調達額の78.9%を占めます。1億4,120万ユーロが口座に残っており、9.6%です。さらに4,249万ユーロが他の資産および売掛金として保有されており、2.9%です。そして、1億2,752万ユーロが利息、手数料、為替差損、初期費用に充てられ、8.6%を占めます。2026年半ば時点で、エスパイ・バルサの債務および資産構造は、これらの比率に正確に対応しています。

CNMVの文書によると、ファンドの債務返済も正常に行われています。2026年6月末時点で、延滞率、不良資産率、不良債権率はいずれも0%であり、バルセロナが返済スケジュールを厳守していることを意味します。流動性は継続的にプロジェクト費用に転換され、ファンドが将来のスタジアム運営に関連する受取債権として記録する証券化資産によって生み出される収益は、発行済み債務の費用を賄うために使用されています。

ファンドは、クラブからそのような資産収益として5,593万ユーロを回収しており、同時期に支払われた利息の4,552万ユーロを上回っています。これは、カンプ・ノウ・スタジアムが再開以来、約5,600万ユーロの債務利払いに貢献したことを意味します。しかし、元金については、クラブはまだ1ユーロも返済していません。

AI翻訳。

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