Laut The Athletic hat sich die Transferstrategie von Newcastle United in diesem Sommer merklich in Richtung jüngerer Spieler verschoben. Der Abgang von Howe und mehrerer Schlüsselspieler hat die Aufmerksamkeit auf die zukünftige Ausrichtung des Klubs gelenkt.

Am Morgen des 8. Oktober 2021 fühlte es sich an, als würde man die Nachwirkungen eines Erwachens miterleben, als man am St. James' Park vorbeiging und sah, wie Mitarbeiter und Fans die zwölf Stunden zuvor zurückgelassenen Trümmer beseitigten. Es war der Morgen nach den Feierlichkeiten der letzten Nacht und der erste Tag eines neuen Lebens für Newcastle United.

An jenem Donnerstagabend war Newcastles Heimspielstätte Schauplatz frenetischer Feierlichkeiten gewesen. Die Fans erfuhren, dass die sparsame Ära von Mike Ashley beendet war und, was noch wichtiger ist, er durch den reichsten Staatsfonds der Welt ersetzt wurde.

Der saudi-arabische Public Investment Fund (PIF) übernahm Newcastle United. 1256 Tage nach Abschluss der Übernahme gewann Newcastle seine erste Trophäe seit 70 Jahren. Unter der Führung des PIF kehrte der Klub zweimal in die Champions League zurück. Als der PIF eintraf, steckte das Team tief im Abstiegskampf, doch in den letzten fünf Jahren haben sie sich konsequent in die Eliteränge vorgearbeitet und in der Liga zweimal über Liverpool, Chelsea, Manchester United und dreimal über Tottenham abgeschlossen.

In den Anfängen war die Rede davon, dass Newcastle in den nächsten 5 bis 10 Jahren die Premier League gewinnen würde, hauptsächlich von Amanda Staveley. Sie war Minderheitsaktionärin des PIF mit 10 % und verkaufte ihre Anteile im Juli 2024, bevor sie Tyneside verließ.

Doch ein weiterer Abgang deutet am deutlichsten darauf hin, dass das jüngste Newcastle United nicht das ist, was viele vor fünf Jahren erwartet hatten.

The Athletic enthüllte am Donnerstag, dass Howes schockierender Rücktritt eine Realität verdeutlicht: Newcastles Strategie hat sich geändert. Selbst mit dem PIF an Bord schwindet das Ziel, schnell eine konstant dominante Kraft in der Premier League zu werden, mit jedem Tag dieses Transferfensters.

Im Sommer 2025 bestand Newcastles Hauptanstrengung darin, externes Interesse an Isak abzuwehren, jedoch ohne Erfolg. Ein Jahr später sahen sie sich einer Reihe hochkarätiger Spielerabgänge gegenüber. Bevor Howe zurücktrat, waren Antony Gordon und Tonali bereits verkauft worden. Starspieler Guimarães hatte dem Management mitgeteilt, dass er zu Arsenal wechseln wolle. Manchester United beobachtete Lewis Hall. Newcastle ist in eine Phase des Spielerabflusses eingetreten.

Von der Übernahme bis Ende Juni 2024 gab Newcastle über 450 Millionen Pfund (ca. 606,7 Millionen US-Dollar) für Neuverpflichtungen aus, mit sehr geringen Einnahmen. In den wenigen Tagen vor Ende Juni 2024 verkauften sie Elliot Anderson und Yankuba Minteh hastig, um Verstöße gegen die Finanzregularien zu vermeiden. In dieser Zeit waren die größten Abgänge Allan Saint-Maximins Wechsel für 19,5 Millionen Pfund zum PIF-eigenen Al-Ahli und Chris Woods Transfer zu Nottingham Forest, der 10 Millionen Pfund weniger einbrachte, als Newcastle 18 Monate zuvor für ihn bezahlt hatte.

Selbst mit den Verkäufen von Anderson und Minteh erreichte Newcastles Nettoinvestition in den Saisons 2021-22 bis 2023-24 immer noch 408 Millionen Pfund, womit sie den fünften Platz in England belegten, höher als Liverpool und Manchester City. Was die Gesamtausgaben betrifft, waren sie das sechsthöchste Team bei den Transfers. Auch die Lohnsumme stieg vom zwölft- auf den achthöchsten Platz in der Premier League.

Nach einem relativ ruhigen Jahr erhöhte Newcastle in der letzten Saison seine Investitionen erneut, was nun wie der letzte offensive Vorstoß der Post-Akquisitions-Ära aussieht. Selbst nach dem Rekordverkauf von Isak in Großbritannien betrug Newcastles Netto-Transferausgaben im Sommerfenster 2025 immer noch 141 Millionen Pfund, mit geschätzten Gesamtausgaben von 280 Millionen Pfund, was leicht einen Klubrekord darstellt. Nach der Verpflichtung von Ivan Jovan Mitte Juni 2026 stiegen die relevanten Zahlen für das Geschäftsjahr 2025-26 auf etwa 300 Millionen Pfund, obwohl Antony Gordons Transfer für 69 Millionen Pfund nach Barcelona die Nettoausgaben reduzierte.

Der Verkauf von hochkarätigen Spielern wird zu einem Trend. Einschließlich Beratergebühren und anderer Kosten überstiegen die Ausgaben im Juli die 92,5 Millionen Pfund, die Tottenham für Tonali gezahlt hatte, aber nicht signifikant. Kritischer ist, dass Newcastles Investitionsintensität nachlässt, während die Ausgaben der Premier League-Klubs insgesamt steigen. Laut Transfermarkt-Daten haben seit Juni 2024 zehn englische Klubs höhere Netto-Transferausgaben als Newcastle.

Wenn der Verkauf von Starspielern Schlagzeilen machte, dann zeigte sich auch Newcastles Rekrutierungsplan in diesem Sommer plötzlich verändert.

In den ersten fünf Spielzeiten unter PIF gab Newcastle etwa 75 Millionen Pfund für Spieler unter 20 Jahren aus, wobei der Großteil davon auf zwei hoch bewertete englische Außenverteidiger, Tino Livramento und Lewis Hall, entfiel.

In diesem Sommer hat Newcastle bereits über 100 Millionen Pfund für Spieler dieser Altersgruppe ausgegeben: Steur ist 18, Touré, Alagie Bambba und Ivan Jovan sind alle 20. Auch die Quelle der Rekrutierung hat sich geändert. Abgesehen von Minteh, der 2023 von Odense kam und sofort ausgeliehen wurde, war der jüngste Spieler, den Newcastle zuvor aus Übersee verpflichtet hatte, der 22-jährige Sven Botman.

Unter den englischen Klubs gaben nur Chelsea in der Saison 2025-26 mit 168 Millionen Pfund und Brighton in der Saison 2024-25 mit 128 Millionen Pfund mehr für Spieler unter 21 Jahren in einer einzigen Saison aus als Newcastle in diesem Fenster.

Elf Monate zuvor hatte Newcastle gerade über 50 Millionen Pfund für den 28-jährigen Vlasic bezahlt. Nun füllen sie den Kader mit jungen Spielern, während die erfahrensten den Abgang antreten. Diese Veränderung ist überraschend und verstärkt die Annahme, dass Howe seinen Kader für die neue Saison als unzureichend ansah. Er startete bereits mit Druck in die neue Saison aufgrund einer mittelmäßigen Leistung in der letzten Saison und ineffizienter Ausgaben im Sommer-Transferfenster.

Eine scharfe Kehrtwende in der Transferstrategie ist nicht unbedingt negativ.

Mehrere Premier League-Klubs, darunter der lokale Rivale Sunderland, haben den Wert bewiesen, junge Spieler aus dem Ausland zu verpflichten und zu entwickeln. Brighton, Brentford und Bournemouth sind erfolgreiche Beispiele. In einer Ära der finanziellen Regulierung ist es sehr sinnvoll, günstig einzukaufen und teuer zu verkaufen. Die Ernennung von Matthias Jaissle zum Nachfolger von Howe passt ebenfalls zu dieser Denkweise: Er trainierte Red Bull Salzburg, eine der jüngsten Mannschaften Europas, bevor er nach Saudi-Arabien ging.

Aber das Problem in Tyneside ist, dass keiner dieser Vereine die Ziele sind, die den Newcastle-Fans zu Beginn dieses Jahrhunderts versprochen wurden, noch das, worüber CEO David Hopkinson vor neun Monaten sprach, als er sagte, er glaube, dass bis 2030 "dieser Verein in der Diskussion um die besten Vereine der Welt sein wird".

Günstig einkaufen und teuer verkaufen ist für einige Teams in Ordnung, aber es ist nicht die Vision, die 2021 präsentiert wurde. Man vermutet, dass es auch nicht die ursprüngliche Absicht des PIF war. Der Gewinn des Ligapokals im letzten Jahr sollte ein Anfang sein, kein Höhepunkt.

Warum der Wandel?

Für einige ist der Schuldige offensichtlich: die finanziellen Regeln des Fußballs. Die meisten Fans begrüßten den großen Reichtum des PIF, auch wenn sie wussten, dass der Fußball nicht mehr das gesetzlose Land war, das er 2003 war, als Roman Abramowitsch bei Chelsea begrüßt wurde, oder fünf Jahre später, als Scheich Mansour bei Manchester City ankam.

Der Optimismus, dass Newcastle ausgeben könnte, war nicht unbegründet. Der PIF erbte einen Klub mit stagnierenden Einnahmen von Ashley, einen Klub, der Zeit zum Aufbau brauchte. Die Lösung war eine schnelle Kapitalzufuhr, und fast alles davon floss in Transfers.

Nach öffentlich bekannten Beträgen haben seit Oktober 2021 nur Chelsea und Everton mehr Netto-Eigentümerinvestitionen erhalten als Newcastles 492 Millionen Pfund. Dies hat die Verbesserungen des Klubs in den letzten Saisons vorangetrieben.

Diese Finanzierung hätte jedoch noch größer sein können, gäbe es nicht die Fußballregeln und die Zurückhaltung der Eigentümer von Newcastle, Schlupflöcher auszunutzen. Bevor St James' Park im Juni 2025 an eine Konzerngesellschaft verkauft wurde, hat Newcastle nicht die regulatorischen Umgehungstaktiken angewandt, die anderswo zu sehen waren.

Dies ist lobenswert, bringt sie aber auch in einen Wettbewerbsnachteil, zumal sie Verluste anhäufen, während sie versuchen, die Obergrenze zu durchbrechen. Wenn der Buchgewinn aus dem "Verkauf" des St James' Park entfernt wird, verlor Newcastle über vier Saisons 254 Millionen Pfund.

Nun beginnen die regulatorischen Realitäten zu greifen.

Die Profit- und Nachhaltigkeitsregeln haben bei vielen Newcastle-Fans Kritik hervorgerufen, aber die Kaderkosten-Verhältnisregeln, die die Ausgabenobergrenze eines Klubs an seine Einnahmen knüpfen, haben eine noch schlimmere Auswirkung auf das Wettbewerbsgleichgewicht. Es ist kein Zufall, dass die reichsten Premier League-Teams häufig die besten Spieler von anderen englischen Klubs abwerben.

Im Wesentlichen ermöglicht dies den Klubs mit den höchsten Einnahmen, mehr auszugeben. Newcastle hat die Lohnlücke geschlossen, insbesondere im Vergleich zu Tottenham und Manchester United, aber vier Klubs hatten in der Saison 2024-25 immer noch Lohnsummen, die über 100 Millionen Pfund höher waren als die von Newcastle. Klubs, die versuchen, in die Spitze vorzustoßen, sind anfälliger für Einnahmerückgänge, wenn sie die Champions League verpassen, und sind zwischen nationalen und europäischen Regeln gefangen. Spieler zu verkaufen ist eine Möglichkeit, die Einnahmelücke zu schließen, aber die damit verbundenen Einnahmen werden über drei Jahre gemittelt, was sie weniger unmittelbar wirksam macht als unter den Profit- und Nachhaltigkeitsregeln. Newcastles Einnahmen wachsen stetig, aber die Einnahmen der "Big Six" der Premier League steigen ebenfalls.

Darüber hinaus hat Newcastle derzeit eine Vergleichsvereinbarung mit der UEFA, die darauf abzielt, Verluste zu reduzieren. Bei Verstoß gegen die Vereinbarung droht dem Klub ein Ausschluss von europäischen Wettbewerben. Dies ist eine weitere Einschränkung. Spielerverkaufserlöse von fast 300 Millionen Pfund im letzten Jahr werden ihnen erheblich helfen, die Ziele zu erreichen, aber ihr Fehlerspielraum ist viel kleiner als der der Klubs, die sie ersetzen wollen, wie zum Beispiel die Fehleinschätzung einer Blockbuster-Verpflichtung vor einem Jahr.

Nicht die gesamte Verantwortung kann den Fußballregeln zugeschrieben werden.

Erstens kannte der PIF diese Regeln bei der Übernahme. Newcastle gab in den Anfangstagen viel aus und schöpfte den finanziellen Spielraum, den Ashley hinterlassen hatte, schnell aus. Die Verpflichtung von Tagliat für 15 Millionen Pfund ist eine Verschwendung, ebenso wie der Chris Wood Deal. Harvey Barnes für 38 Millionen Pfund zu holen, ein Jahr nachdem man mehr für Antony Gordon, ebenfalls ein linker Flügelspieler, ausgegeben hatte, war eine rätselhafte Wahl. Nach der Übernahme stiegen die Gehaltsausgaben sofort auf 95 % der Einnahmen. Die Verpflichtung von Vlasic zum doppelten ursprünglichen Angebotspreis riecht nach Panik. Das öffentliche Verfehlen wichtiger Ziele in zwei aufeinanderfolgenden Sommern entspricht nicht den Standards einer seriös geführten Organisation.

Newcastles Einnahmen sind erheblich gewachsen, aber es fehlen ehrgeizigere Schritte, die die Einnahmen und die Attraktivität des Klubs weiter steigern könnten.

Fünf Jahre später schreitet die Renovierung des St James' Park immer noch im Schneckentempo voran, obwohl Newcastle im Mai eine Reihe denkmalgeschützter Gebäude in der Nähe des Stadions erworben hat. Der Standort für eine neue moderne Trainingsbasis wurde identifiziert, aber der Bau hat noch nicht begonnen.

Infrastrukturinvestitionen werden in den finanziellen Vorschriften des Fußballs nicht berücksichtigt, daher kann die Verzögerung bei den Stadionfortschritten nicht auf Bedenken bezüglich der Regeln geschoben werden. Tatsächlich wird dies in einer Ära, in der die Ausgabenobergrenzen von Vereinen durch Einnahmen bestimmt werden, zu einer Einschränkung. Aston Villa bewegt sich oft am Rande der Vorschriften, aber sie haben in dieser Saison die North Stand zur Renovierung und Erweiterung geschlossen, um aktuelle Einnahmen für größere zukünftige Erträge zu opfern.

Wenig an Newcastle zeugt von langfristiger Planung. Gepaart mit der Neugestaltung des Transferplans gibt es Grund zu der Frage, wohin PIF und Minderheitsaktionär Jamie Reuben den Klub führen wollen.

Im April, als klar wurde, dass der PIF die Finanzierung von LIV Golf kürzen würde, was breitere Bedenken hinsichtlich saudi-arabischer Sportinvestitionen auslöste, gab Newcastle keine klare Stellungnahme ab, obwohl Quellen, die mit ihrer Denkweise vertraut sind, sagten, es sei "business as usual". Newcastle war stark von seinem Hauptaktionär abhängig; in den ersten vier Jahren nach der Übernahme durch den PIF trafen Eigenkapitaleinlagen im Durchschnitt alle fünf Monate ein. In der letzten Saison erhielt der Klub 156,5 Millionen Pfund, davon 5 Millionen Pfund für das Frauenteam.

Seit der Entscheidung, sich von LIV zurückzuziehen, hat Newcastle keine weiteren Investitionen vom Eigentümer erhalten, obwohl große Spielerabgänge den kurzfristigen Liquiditätsbedarf des Klubs reduziert haben. Es liegt jedoch nahe, zu spekulieren, dass die Verschiebung von Plug-and-Play-Stars zu einem Transfermodell, das auf junge Spieler ausgerichtet ist, mit der allgemeinen Reduzierung der Auslandsausgaben des PIF zusammenhängen könnte.

Für Newcastle ist das Wichtigste, dass dieser neue Ansatz funktionieren muss. Abgesehen von den früheren Versprechen des PIF haben Newcastles jüngste Transferbewegungen eine erhebliche Logik. Verpflichtungen aus der Ferne sind mit Risiken verbunden, aber in der letzten Saison entschieden sie sich, auf Premier League-Erfahrung zu setzen und Elanga und Vlasic zu hohen Preisen und mit geringem Erfolg zu verpflichten.

Newcastles Investitionen haben nicht aufgehört; der 24-jährige Torhüter Hornycek wird demnächst hinzukommen, was die Ausgaben weiter erhöhen wird. Sie ahmen andere Klubs nach, indem sie junge Spieler aus dem Ausland ins Visier nehmen, nur mit tieferen Taschen. Ein 12. Platz in der Liga in der letzten Saison und 17 Niederlagen in der Premier League waren eine massive Unterperformance. Selbst mit einem unerfahrenen Kader werden die Fans Besseres erwarten.

Es gibt viele rationale Gründe, warum Newcastle seine Strategie geändert hat, aber die Träume der Feiernden von 2021 scheinen immer unwahrscheinlicher, sich in absehbarer Zeit zu erfüllen. Was das Ziel betrifft, bis 2030 der "beste Klub der Welt" zu werden, so erscheint es nun völlig wie eine Fantasie.

Übersetzt von KI.

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