As taxas de transferência na janela de verão da Premier League continuam a aumentar. Até agora, mais de 2 bilhões de libras (2,71 bilhões de dólares) foram gastos, e faltando duas semanas para o fechamento da janela, os clubes ainda têm espaço para investir em novos jogadores.

Um relatório do The Athletic indica que o valor dos principais clubes de futebol ingleses está disparando. A decisão do Fenway Sports Group na semana passada de vender uma participação de 38% no Liverpool para um consórcio que inclui Amit Bhatia e o fundador da Amazon, Jeff Bezos, elevou essa fasquia a novas alturas. Este investimento avalia o Liverpool em aproximadamente 5,5 bilhões de libras, superando a avaliação do Manchester United quando Sir Jim Ratcliffe adquiriu uma participação em 2024; na época, uma participação de 25% no Manchester United foi avaliada em 4,3 bilhões de libras.

O Chelsea também está envolvido em negociações de alto valor. Todd Boehly e Mark Walter estão discutindo a venda de suas respectivas participações de 12,8% com o co-proprietário Clearlake Capital, e relatórios sugerem amplamente que este acordo avalia o Chelsea em 5 bilhões de libras. Não está claro se o Clearlake Capital prosseguirá com este preço, mas já é mais que o dobro dos 2,3 bilhões de libras pagos para adquirir o clube do sancionado Roman Abramovich em 2022.

Esses números superaram as estimativas da maioria dos especialistas do setor, como Forbes e Sportico. A Football Benchmark, outra consultoria internacional que há muito avalia os principais clubes europeus, avaliou o Liverpool entre 3,9 bilhões e 4,2 bilhões de libras e o Chelsea entre 2,5 bilhões e 2,7 bilhões de libras em seus rankings de 2026.

Mas os investidores claramente veem algo diferente. O Athletic analisou as razões.

Quais fatores estão impulsionando o valor dos principais clubes da Premier League?

No seu cerne, é o crescimento — tanto o crescimento que ocorreu na última década quanto o crescimento que ainda provavelmente acontecerá no futuro.

Na temporada passada, os 20 clubes da Premier League receberam mais de 3,1 bilhões de libras em distribuições centrais, quase o dobro dos 1,63 bilhão de libras na temporada 2015-16. Isso significa que os principais clubes, incluindo o Liverpool, agora podem esperar receitas anuais superiores a 700 milhões de libras e, nos próximos anos, esperam alcançar o Real Madrid e ultrapassar a marca de 1 bilhão de libras. As receitas de dias de jogos e comerciais também estão crescendo. A receita comercial do Liverpool atingiu 323 milhões de libras no último período de relatório financeiro (temporada 2024-25), cinco vezes o que era quando o FSG assumiu em 2010.

No entanto, isso não significa que a maioria dos grandes clubes da Premier League seja lucrativa. As perdas são comuns em um mercado onde o crescimento da receita não consegue acompanhar o aumento das taxas de transferência e dos salários. O Liverpool é o clube mais lucrativo da Premier League, mas apenas mal conseguiu um superávit durante a era FSG.

"A escassez de possuir um clube da Premier League está realmente elevando os preços", diz Christina Philippou, Professora Associada de Contabilidade e Gestão Financeira da Universidade de Portsmouth.

"Mesmo no nível da Premier League, os clubes de futebol ingleses não são particularmente lucrativos. Na verdade, é provável que não sejam lucrativos de forma alguma. É por isso que, a menos que você considere alguns elementos externos, essas avaliações são muito difíceis de compreender."

"Se você observar os investidores por trás das ligas esportivas, muitos vêm de tecnologia e indústrias similares. Eles procuram mais diversificar seus negócios e colocar seu dinheiro em uma indústria que eles acreditam ser menos suscetível a interrupções e mais propensa a manter seu valor."

A composição dos investidores no futebol inglês de fato confirma essa visão. Nos últimos 20 anos, um grande influxo de capital americano mudou completamente o cenário da propriedade do futebol inglês. Empresas de private equity como a Clearlake Capital veem oportunidades para retornos de longo prazo.

Dan Plumley, Professor Sênior de Finanças Esportivas da Universidade de Loughborough, afirma: "O que está impulsionando as avaliações são coisas comerciais que vão além do que vemos na demonstração de lucros e perdas e no balanço patrimonial."

"Esses investidores americanos ainda acreditam que os clubes da Premier League estão subvalorizados em comparação com as equipes das ligas profissionais dos EUA. Eles também veem valor que pode ser desbloqueado, seja através de novos planos de transmissão ou modelos de assinatura, ou monetizando o valor dos fãs globais. Eles permanecem otimistas em relação ao crescimento nesses mercados."

Esses clubes ingleses realmente valem esse preço?

Essa é uma questão de bilhões de libras.

Os dois maiores clubes da Inglaterra, Manchester United e Liverpool, são as únicas duas equipes de futebol na última lista da Forbes das 50 equipes esportivas mais valiosas globalmente. O Liverpool está empatado em 48º lugar com o Detroit Lions e o Toronto Raptors. Estima-se que 29 equipes da NFL tenham um preço teoricamente mais alto. Apenas na semana passada, a equipe da NBA Los Angeles Lakers foi vendida para Josh Kushner por 12 bilhões de dólares; este investidor é uma das figuras-chave que tenta assumir o controle da FIFA.

Precificar qualquer organização esportiva é complexo, como detalhou Chris Weatherhead do The Athletic no ano passado. Embora várias fórmulas possam ser usadas, ao contrário de negócios comuns, as avaliações de clubes de futebol não são maduras.

O ponto de partida mais simples é geralmente um múltiplo da receita, ajustado por fatores como ativos, estádios e marca. A avaliação de um clube da Premier League de meio de tabela pode ser aproximadamente o dobro de sua receita anual; os principais clubes poderiam atingir 5 a 6 vezes a receita. A avaliação do Liverpool em 2026 está mais próxima de 8 vezes sua receita anual. Quanto ao Chelsea, se eles realmente exigirem 5 bilhões de libras, o múltiplo de avaliação seria próximo de 10 vezes.

No entanto, seja Bhatia e Bezos investindo no Liverpool, ou a Clearlake Capital considerando aumentar sua participação no Chelsea, essas oportunidades parecem raras. Na última década, houve pequenas mudanças nas estruturas de propriedade do Arsenal, Manchester City e Tottenham Hotspur, mas o controle nunca mudou de mãos. As estruturas de gigantes europeus como Real Madrid, Barcelona e Bayern de Munique também dificultam o acesso do capital externo a eles.

Plumley diz: "Esses tipos de negócios não são comuns. Estes são alguns dos clubes mais exclusivos do mundo; quais são suas chances de comprar uma participação em um deles, ou mesmo comprar o clube inteiro?"

Outras equipes da Premier League também tomarão nota. Os investimentos no Chelsea e no Manchester United estabeleceram novos recordes, e a venda das ações do Liverpool estabeleceu um novo referencial. Em 2021, o consórcio apoiado pela Arábia Saudita adquiriu o Newcastle United por 305 milhões de libras, o que agora parece incrivelmente baixo.

Philippou acrescenta: "Os proprietários não estão apenas olhando para os números; eles estão olhando para a valorização do capital, que é a diferença entre o que eles compraram e o que eles venderão no futuro, mesmo que tenham perdido dinheiro nesse meio tempo."

"Esses tipos de negócios definitivamente fazem as pessoas pararem para pensar: 'Talvez o que eu tenho valha um pouco mais.' Não é apenas futebol, é toda a indústria do esporte. O esporte ainda ocupa um lugar muito especial no ecossistema porque é uma das poucas coisas que as pessoas ainda estão dispostas a assistir ao vivo."

E essa realidade está levando a prêmios cada vez mais altos.

Essas avaliações continuarão a subir?

Pelo menos no nível dos clubes de elite, não há sinais de desaceleração. A Premier League assinou vários contratos de transmissão lucrativos, cobrindo os mercados doméstico e internacional, com acordos que se estendem até 2029. A UEFA também finalizou novas parcerias de televisão mais favoráveis, que entrarão em vigor na próxima temporada e durarão até 2031. Esses contratos fornecem amortecedores financeiros para os principais clubes, trazendo algumas variáveis mesmo com a feroz competição pela qualificação para a Liga dos Campeões.

Além disso, existem fatores imprevisíveis que dificultam uma resposta definitiva a esta pergunta. Nos últimos anos, o futebol enfrentou várias ameaças existenciais, como a Superliga Europeia, e o crescimento da receita sempre foi visto como o objetivo final. O futebol daqui a 10 anos pode ser completamente diferente, mas os proprietários existentes serão naturalmente encorajados pelos novos investidores do Liverpool.

Plumley diz: "Quando os clubes buscam investimento ou uma venda, uma vez que as negociações começam, eles naturalmente tentam aumentar um pouco os números. O Leicester City é um exemplo. Eles estão procurando uma aquisição completa, e como um clube da League One, o preço já ultrapassou 20 milhões de libras. Embora sua infraestrutura seja boa e eles tenham tido bons resultados na última década, um clube de terceira divisão sendo avaliado em 20 milhões de libras ainda parece exagerado."

No entanto, o Leicester City também ilustra o teto de tais avaliações. Ao contrário dos esportes americanos, onde o sistema de ligas garante que as equipes permaneçam em ligas lucrativas, o futebol inglês sempre enfrenta o risco de rebaixamento e a pressão de receitas encolhendo, o que pode preocupar potenciais compradores. O Tottenham Hotspur quase saiu da Premier League na temporada passada, e se eles realmente fossem rebaixados, sua avaliação seria completamente reescrita.

Mas, ao mesmo tempo, há algumas certezas atraentes. O Manchester United não vence a Premier League desde a temporada 2012-13, mas possui uma das poucas bases de fãs verdadeiramente massivas e globais. A falta de troféus não impediu que o valor do clube aumentasse, e ele continua sendo uma das marcas mais reconhecidas no esporte. Apesar das perdas gerais na Premier League, ele mantém uma certa certeza em um mundo onde os esportes ao vivo estão se tornando cada vez mais especiais.

Philippou diz: "É difícil prever para onde iremos no futuro. Se você olhar para outras indústrias, muitas pessoas não sabem como será daqui a 5 anos porque a IA surgiu, o mundo está mudando e a situação política é volátil."

"Não vimos tantas mudanças por muito tempo, e o esporte é uma das poucas indústrias onde as pessoas ainda podem saber relativamente claramente como será seu futuro."

Traduzido por IA.

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