Pour mener à bien le projet Camp Nou, des dettes supplémentaires sont nécessaires pour sa structure financière.

L'avancement financier du projet de rénovation du Camp Nou continue d'être suivi de près par le marché. Selon la dernière mise à jour financière soumise à la Commission nationale espagnole du marché des valeurs (CNMV), les données remontent à fin juin 2026. Le fonds de titrisation Espai Barça, créé par Goldman Sachs avec des investissements de plusieurs investisseurs, a investi 1,16289 milliard d'euros dans le projet, mais seulement environ la moitié des travaux sont actuellement achevés.

Le stade a rouvert ses deux premières tribunes rénovées, mais la troisième tribune doit encore être reconstruite, et cette partie du projet doit repartir de zéro ; la toiture du stade n'a pas encore été entièrement installée. Cela signifie qu'au début de la nouvelle saison, Barcelone jouera à Montjuïc. Une autre composante clé du nouveau projet Camp Nou — le nouveau Palau Blaugrana — n'a connu aucun nouveau développement depuis la publication des rendus par le club avant les élections de mars.

Par rapport aux données du 31 décembre 2025, l'investissement cumulé du projet de 1,163 milliard d'euros a augmenté de 153,6 millions d'euros, ce qui indique que les dépenses en capital restent stables à mesure que le projet progresse. La même mise à jour, disponible gratuitement en ligne, montre également que les liquidités disponibles du fonds ont diminué de 240,03 millions d'euros en décembre 2025 à 141,2 millions d'euros, soit une réduction d'environ 100 millions d'euros.

La raison pour laquelle la réduction n'équivaut pas entièrement au montant de l'investissement de 153,6 millions d'euros est principalement due au fait que le fonds a évité d'épuiser ses liquidités par un retrait temporaire de 74,4 millions d'euros. En conséquence, le fonds a versé 153,6 millions d'euros pour les travaux de construction tandis que ses liquidités immédiates n'ont diminué que de 98,8 millions d'euros. Ces paiements sont effectués par tranches après l'achèvement et la certification des travaux pertinents.

Au 30 juin, le fonds Espai Barça disposait encore de 141,2 millions d'euros sur ses comptes, mais le projet n'est pas encore achevé. Cependant, le coût total du projet est bien plus élevé. Étant donné que les investisseurs ne débloquent pas le capital engagé en une seule fois, mais décaissent les fonds progressivement sur la base de la certification des travaux achevés, Barcelone a dû utiliser son budget ordinaire pour couvrir les déficits de financement afin d'éviter que les travaux de rénovation ne stagnent. Ferran Olivé, le directeur financier du conseil d'administration de Laporta, l'a reconnu dans une interview avec ARA.

En combinant les deux parties des dépenses, le dépassement de coût du projet avoisine les 400 millions d'euros, et le club a un besoin urgent d'emprunts supplémentaires pour achever le projet. Le Camp Nou est l'actif principal de Barcelone, censé générer des revenus maintenant et à l'avenir. Lors de la prochaine assemblée générale, prévue pour la fin de ce mois, le club demandera aux membres d'approuver une dette supplémentaire de 500 millions d'euros, dont 210 millions d'euros seront émis sous forme d'obligations.

Le nouveau stade Camp Nou a déjà contribué à hauteur de 56 millions d'euros au service de la dette. Il semble maintenant que les 1,474 milliard d'euros levés par le fonds de titrisation depuis 2023 ne soient plus suffisants pour achever la construction du stade. La première émission fin mai 2023 a injecté 987 millions d'euros, suivie d'un montant supplémentaire de 424 millions d'euros en fonds nominaux et de 84 millions d'euros en prêts subordonnés.

Le financement total s'élève à près de 1,5 milliard d'euros, dont 1,163 milliard d'euros ont été utilisés pour payer les travaux certifiés, soit 78,9 % du financement total ; 141,2 millions d'euros restent sur le compte, soit 9,6 % ; 42,49 millions d'euros sont détenus dans d'autres actifs et créances, soit 2,9 % ; et 127,52 millions d'euros sont utilisés pour payer les intérêts, les frais, les différences de change et les coûts de démarrage, soit 8,6 %. À la mi-2026, la structure de la dette et des actifs d'Espai Barça correspond précisément aux proportions ci-dessus.

Le document de la CNMV montre également que la performance de la dette du fonds est normale. Au 30 juin 2026, le taux de délinquance, le taux d'actifs douteux et le taux de prêts non performants étaient tous de 0 %, ce qui signifie que Barcelone respecte strictement le plan de remboursement établi. Les liquidités sont continuellement converties en dépenses de projet, et les revenus générés par les actifs titrisés — que le fonds enregistre comme des créances futures liées aux futures opérations du stade — sont utilisés pour couvrir le coût de la dette émise.

Le fonds a récupéré 55,93 millions d'euros de ces revenus auprès du club, ce qui est supérieur aux 45,52 millions d'euros d'intérêts payés au cours de la même période. Cela signifie que depuis sa réouverture, le stade Camp Nou a contribué à hauteur de près de 56 millions d'euros au service de la dette. Cependant, en ce qui concerne le capital, le club n'a pas encore remboursé un seul euro.

Traduit par IA.

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