据《每日体育报》报道，纽约时报旗下体育平台The Athletic根据巴萨2025/26赛季财报分析了俱乐部的经济状况。

这份分析呈现出一个难以用单一数字概括的现实。巴萨上赛季收入达到10.205亿欧元，成为继皇家马德里之后，足球史上第二家突破10亿欧元大关的俱乐部。不过，俱乐部税后仍录得1780万欧元亏损。

最引人关注的是债务数据。截至2026年6月30日，巴塞罗那的金融总债务为18.403亿欧元，前一财年为14.505亿欧元。也就是说，短短12个月内，债务增长了约27%。

而且这一数字还会继续上升。自财年结束以来，巴萨又发行了1.05亿欧元的10年期债务，已经逼近20亿欧元大关。The Athletic认为，俱乐部会在2026/27赛季突破这一数字。

有一个关键细节。超过12亿欧元债务与Espai Barça有关，这项基建投资是俱乐部希望通过新诺坎普球场收入收回成本的项目。巴塞罗那预计，项目完工后每个赛季可带来约2.5亿欧元额外收入。

问题出在工期上。工程延期，融资还款已经开始显现压力。仅上个财年，巴萨就支付了超过9000万欧元利息。

此外，项目预算还显示，完成工程仍需大约3亿欧元的额外融资。俱乐部未来还有多笔大额到期债务：2026/27赛季约1.49亿欧元，2027/28赛季约3.46亿欧元，2029/30赛季约3.66亿欧元。

The Athletic以安东尼-戈登的转会为例，说明巴萨面临的资金周转压力。巴萨原本需要向纽卡斯尔联支付这笔引援的首期款2230万欧元，但最终通过银行贷款解决了这笔付款。

纽卡斯尔联收到了钱，但巴塞罗那不得不通过举债来完成首笔付款，这也让这笔交易的最终成本因利息而进一步上升。俱乐部向媒体解释称，这些操作属于正常的现金流管理，只是受到球场工程延期的影响。

短期压力同样明显。巴萨在2026/27赛季有9.05亿欧元的到期承诺，而流动资产只有5.29亿欧元，最终形成了3.76亿欧元的负营运资本。

分析还提到，薪资总额的增长同样明显。巴萨上赛季的工资支出达到5.737亿欧元，比前一个赛季增长12%。

而2026/27赛季的预算还会更高。俱乐部预算中的薪资总额为6.489亿欧元，这将再次刷新巴萨纪录，也会把俱乐部推到极少数欧洲球队才能达到的水平。

并非全是坏消息。巴萨的商业收入已经升至5.641亿欧元，巴萨授权与商品部门的收入达到1.895亿欧元。此外，巴萨逐步回归诺坎普球场，也已经开始带回部分球场相关收入，尤其是VIP区域。

The Athletic的判断并不是巴萨已经站在悬崖边上，但俱乐部确实还在非常脆弱的财务线上。巴萨年收入超过10亿欧元，却仍在亏损；拥有世界足坛最高的收入之一，但债务也正在逼近20亿欧元。

因此，巴塞罗那的经济前景很大程度上取决于三个因素：尽快完成Espai Barça，提升新诺坎普带来的收入，以及对不断累积到期和利息的债务进行再融资。

这是一种真正的经济悖论：巴萨从未赚过这么多钱，但要继续在欧洲豪门之间竞争，也从未需要管理如此庞大的数字。