En esta ventana de traspasos de verano, los clubes de la Premier League gastaron cumulativamente más de 3.500 millones de libras. Sin embargo, Miguel Delaney, redactor jefe de fútbol de The Independent, escribió un artículo en profundidad titulado "Cómo la codicia de la Premier League está evolucionando rápidamente hacia su fatal desaparición", señalando que la falta de control financiero y los riesgos de liquidez podrían asestar un golpe inesperado en un futuro próximo.

A continuación, el texto completo del artículo de Miguel Delaney:

Aunque las cifras récord de los traspasos son asombrosas, lo que ha alarmado aún más a algunos ejecutivos de clubes es la estructura de pago detrás de ciertas operaciones; no están entusiasmados, sino preocupados, incluso alarmados.

Varios ejecutivos mencionaron que en algunas estructuras de acuerdos, el comprador en realidad no necesita pagar esta temporada, sino que distribuye los pagos a lo largo de varios años, mientras que el vendedor aún puede registrar el monto total. Esto es solo un ejemplo de cómo la Premier League está empujando cada vez más la presión de pago real hacia el futuro. Según múltiples fuentes, los aproximadamente 3.500 millones de libras gastados en esta ventana se basan en una cantidad de deuda mayor que nunca.

Si la sabiduría convencional tuviera que elegir un "ganador", la respuesta sería obvia: las instituciones de crédito que proporcionaron la financiación para estas operaciones. Y esta situación está causando preocupación a muchos.

Por un lado, las discusiones sobre la grave escasez de liquidez en el fútbol inglés son interminables. El Regulador Independiente del Fútbol está preparando su histórico informe "Estado del Juego", que se espera destaque este problema: una escasez de liquidez en todo el sistema futbolístico, de arriba abajo.

Por otro lado, este momento coincide con un fuerte aumento de la presión dentro del propio mercado de crédito privado: las preguntas sobre la burbuja de la IA y el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos globales constituyen factores bajistas significativos. Esto último acaparó titulares el día del cierre del mercado de fichajes, y su impacto potencial en el mundo del fútbol es mucho mayor que el de la mayoría de las operaciones completadas.

"Se avecina una crisis crediticia", dijo un informante del club. "El fútbol debería estar atento". Esto también explica por qué la industria no solo está asombrada por los "precios desorbitados" y el "valor distorsionado", sino también confundida por el propio comportamiento de los traspasos.

En otras palabras, esta ventana de mercado puede resultar, en última instancia, el momento menos oportuno para un optimismo ciego.

Muchos clubes que deberían haber sido más cautelosos realizaron numerosos acuerdos "apresurados", operando de maneras tan anticuadas que muchos expertos creen que es síntoma de una mentalidad irracional más amplia.

Sin embargo, además de describir todo esto como "auténtica locura" y "un mercado fuera de control", los altos ejecutivos también lo han comparado con la crisis de las hipotecas subprime. Algunos incluso han señalado que el fenómeno de que fondos conservadores, como los de seguros y pensiones, se utilicen para invertir en industrias volátiles como el fútbol, refleja la lógica anterior a la crisis subprime.

Así que, sí, esta es la versión futbolística de "La Gran Apuesta". Un colapso puede llevar tiempo, pero los riesgos son claramente visibles.

Mucha gente estará perpleja. Después de todo, la Premier League parece estar rebosante de efectivo, con miles de millones en ingresos por contratos de transmisión internacional, aparentemente suficientes para que los clubes ingleses dominen constantemente la Deloitte Football Money League y respalden esos astronómicos traspasos y salarios.

Y esta es precisamente la mayor irracionalidad. Como siempre ha sostenido esta columna, la popularidad global del fútbol debería hacerlo autosostenible, especialmente en Inglaterra. Pero la realidad es todo lo contrario: el fútbol no solo no ha logrado ser autosuficiente, sino que se ha sometido innecesariamente a poderosas fuerzas externas, actuando una vez más como un "canario en la mina de carbón" que refleja problemas sociales más amplios.

En los últimos siete años, especialmente en la Premier League, la influencia del "dinero institucional" estadounidense se ha disparado. El boletín "Football Insider" de la semana pasada incluso sugirió que podríamos estar entrando en la etapa de la "Premier League tardía", que se corresponde con el "capitalismo tardío". La afluencia de estos inversores también ha introducido métodos operativos completamente nuevos en el fútbol, muchos de los cuales van en contra de las tradiciones futbolísticas, desde la venta de equipos femeninos a empresas afiliadas hasta la realización de traspasos con competidores directos.

Muchos ejecutivos creen que la regla del "Coeficiente de Costo de Plantilla" de la Premier League ha exacerbado aún más e incluso ha impulsado esta tendencia. Al estimular continuamente el flujo de caja a través de los traspasos, los clubes pueden cumplir con los requisitos regulatorios mientras acumulan deuda.

Actualmente, muchos ejecutivos del fútbol están compartiendo un convincente artículo del empresario deportivo y ex director ejecutivo de la liga profesional escocesa, Roger Mitchell, que pregunta: "¿Cómo pueden los clubes, sumidos en pérdidas y deudas, seguir gastando cientos de millones en un solo jugador?". Esta ventana de traspasos solo profundiza la percepción de que los clubes se están convirtiendo cada vez más en "pozos de dinero opacos".

Los directores internos de la Premier League se quejan de que la liga tuvo muchos años para colaborar con la UEFA para resolver este problema, pero se ha avanzado poco. Una opinión común es que, aunque esta ventana destacó precisamente la necesidad de un control de costes a largo plazo, las reglas existentes siguen siendo insuficientes para imponer una sostenibilidad real. Como dijo un director ejecutivo: "El fútbol necesita restricciones estrictas como la EFL y la F1". La situación es tan grave que el influyente grupo de presión European Club Association ha comenzado a formar un grupo de trabajo especial.

La profundidad de la preocupación es evidente.

De hecho, esta preocupación debería ser aún mayor. Las ansiedades del mercado global están impulsando a más inversores, incluso a los más grandes como Jeff Bezos, al fútbol. La razón común es que los deportes, como clase de activo, tienen una baja correlación con las fluctuaciones macroeconómicas, y los clubes, como "marcas raras" con "valor escaso", son refugios ideales para el capital.

Así, las valoraciones siguen inflándose.

Sin embargo, los ejecutivos pragmáticos advierten que si estas "marcas escasas" solo están absorbiendo efectivo en adquisiciones de jugadores incontroladas y tarifas relacionadas, invertir en ellas puede no ser prudente. Algunos incluso creen que estas inversiones en sí mismas, basadas en la expectativa de "siempre hay un tonto más grande", han alimentado en realidad la locura de los traspasos.

Demasiada gente parece centrarse solo en el corto plazo, lo que hace que el ciclo gire cada vez más rápido. Y todas las discusiones sobre "refugio seguro" ignoran lo que Mitchell llama el "riesgo asimétrico" del mercado. Además, el mercado actual está profundamente involucrado en un gran debate relacionado con la IA: los préstamos masivos para infraestructura de IA plantean una amenaza disruptiva para muchos activos de software existentes, y una burbuja más grande podría estar gestándose.

Pero de forma más urgente, el coste de la deuda pública en los países occidentales sigue aumentando, como tituló Sky News hoy: "El barómetro más importante de la economía global se dirige en la dirección equivocada".

Si se produce una corrección del mercado, las líneas de crédito se ajustarán inevitablemente, y los clubes que dependen de un flujo de caja continuo se enfrentarán instantáneamente a un panorama completamente diferente. Las burbujas estallan, las deudas se reclaman y los clubes de la base de la pirámide suelen ser los primeros en sufrir.

El fútbol, como siempre, es tanto una nota al pie del panorama general como un protagonista de la misma historia. Una fuente advierte: la fallida adquisición del Everton por parte de 777 Partners el año pasado es una advertencia. Ejercer moderación en esta ventana puede resultar, en última instancia, una virtud.

El problema central es que el mercado de traspasos es muy sensible a los cambios en el mercado de crédito, y es muy cuestionable si los clubes han hecho los preparativos adecuados. "Sin embargo, impulsada por la codicia, la burbuja sigue inflándose", advirtió una fuente.

Otro veterano es aún más pesimista: "Todo se derrumbará al final. Y cuando llegue ese momento..."

Traducido por IA.

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