Mùa hè năm nay, các câu lạc bộ Premier League đã chi tổng cộng hơn 3,5 tỷ bảng Anh. Tuy nhiên, Miguel Delaney, cây viết bóng đá chính của The Independent, đã viết một bài báo chuyên sâu với tiêu đề "Lòng tham của Premier League đang nhanh chóng trở thành yếu tố hủy hoại chính nó", trong đó ông chỉ ra rằng việc thiếu kiểm soát tài chính và rủi ro thanh khoản có thể dẫn đến một cú sốc bất ngờ trong tương lai gần.

Dưới đây là toàn văn bài báo của Miguel Delaney:

Mặc dù phí chuyển nhượng kỷ lục thật đáng kinh ngạc, nhưng điều khiến một số giám đốc điều hành câu lạc bộ ngạc nhiên hơn nữa là cấu trúc thanh toán đằng sau một số giao dịch nhất định—họ không vui mừng, mà ngược lại, lo lắng, thậm chí hoảng sợ.

Một số giám đốc điều hành đã đề cập rằng trong một số cấu trúc giao dịch, bên mua thực tế không phải trả gì trong mùa giải này, mà thay vào đó chia nhỏ các khoản thanh toán trong vài năm tới; tuy nhiên, bên bán vẫn có thể ghi nhận toàn bộ số tiền. Đây chỉ là một ví dụ nhỏ về cách Premier League ngày càng đẩy áp lực thanh toán thực tế vào tương lai. Nhiều nguồn tin cho biết khoảng 3,5 tỷ bảng Anh đã được chi trong kỳ chuyển nhượng này dựa trên quy mô nợ lớn hơn bất kỳ thời điểm nào trước đây.

Nếu có một "người chiến thắng" thông thường được nêu tên, câu trả lời sẽ là hiển nhiên—đó là các tổ chức tín dụng đã cung cấp tài chính cho các giao dịch này. Và tình hình này đang khiến nhiều người lo lắng.

Một mặt, có vô số cuộc thảo luận về sự thiếu hụt thanh khoản nghiêm trọng trong bóng đá Anh. Cơ quan quản lý bóng đá độc lập (Independent Football Regulator) đang chuẩn bị báo cáo mang tính bước ngoặt "Tình hình trận đấu" (State of the Game), dự kiến sẽ làm nổi bật vấn đề này—tình trạng thiếu hụt thanh khoản đang phải đối mặt trên toàn hệ thống bóng đá, từ cấp cao nhất đến cấp thấp nhất.

Mặt khác, thời điểm này trùng hợp với sự gia tăng mạnh áp lực trong chính thị trường tín dụng tư nhân: các câu hỏi về bong bóng AI và sự gia tăng mạnh lợi suất trái phiếu toàn cầu đều tạo thành những trở ngại đáng kể. Điều sau đã trở thành tiêu đề vào ngày cuối cùng của kỳ chuyển nhượng, và tác động tiềm tàng của nó đối với thế giới bóng đá lớn hơn nhiều so với các giao dịch đã hoàn tất.

"Một cuộc khủng hoảng tín dụng sắp xảy ra," một người trong nội bộ câu lạc bộ cho biết. "Bóng đá nên thận trọng." Điều này cũng giải thích tại sao ngành này không chỉ ngạc nhiên trước "giá cả điên rồ" và "giá trị bị bóp méo," mà còn bối rối trước hành vi chuyển nhượng.

Nói cách khác, kỳ chuyển nhượng này cuối cùng có thể trở thành thời điểm ít thuận lợi nhất cho sự lạc quan mù quáng.

Nhiều câu lạc bộ lẽ ra nên thận trọng hơn đã thực hiện nhiều giao dịch "vội vàng," hoạt động theo những cách lỗi thời đến mức nhiều người trong ngành tin rằng đó là triệu chứng của một tư duy phi lý rộng lớn hơn.

Tuy nhiên, ngoài việc mô tả tất cả những điều này là "sự điên rồ hoàn toàn" và "một thị trường mất kiểm soát," các giám đốc điều hành cấp cao cũng ví nó với cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn của những năm trước. Một số thậm chí còn chỉ ra rằng việc sử dụng các quỹ bảo thủ, như quỹ bảo hiểm và quỹ hưu trí, để đầu tư vào các ngành công nghiệp biến động cao như bóng đá phản ánh logic đã thấy trước cuộc khủng hoảng dưới chuẩn.

Vậy thì, đúng vậy—đây là phiên bản bóng đá của The Big Short. Vụ nổ có thể vẫn cần thời gian, nhưng những rủi ro đã rõ ràng.

Nhiều người sẽ bối rối, vì Premier League dường như có nguồn lực tài chính dồi dào, với hàng tỷ doanh thu từ các hợp đồng phát sóng quốc tế cho phép các câu lạc bộ Anh liên tục xếp hạng cao trong Bảng xếp hạng tiền bạc bóng đá của Deloitte, dường như đủ để hỗ trợ các khoản phí chuyển nhượng và tiền lương cắt cổ đó.

Và đây chính là sự phi lý lớn hơn. Như chuyên mục này đã luôn lập luận, sự nổi tiếng toàn cầu của bóng đá nên làm cho nó tự duy trì, đặc biệt ở Anh. Nhưng thực tế lại hoàn toàn ngược lại—bóng đá không chỉ không tự duy trì mà còn bị hạn chế một cách không cần thiết bởi các thế lực bên ngoài mạnh mẽ, một lần nữa đóng vai trò là "con chim hoàng yến trong mỏ than" phản ánh các vấn đề xã hội rộng lớn hơn.

Trong bảy năm qua, đặc biệt là ở Premier League, ảnh hưởng của "tiền thể chế" của Mỹ đã bùng nổ. Bản tin Off the Pitch tuần trước thậm chí còn gợi ý rằng chúng ta có thể đang bước vào giai đoạn "Premier League giai đoạn cuối," phản ánh "chủ nghĩa tư bản giai đoạn cuối." Dòng chảy của các nhà đầu tư này cũng đã đưa các phương pháp hoạt động mới vào bóng đá, nhiều phương pháp trong số đó đi ngược lại truyền thống của bóng đá—từ việc bán các đội nữ cho các công ty liên kết đến việc thực hiện các giao dịch chuyển nhượng với các đối thủ trực tiếp.

Nhiều giám đốc điều hành tin rằng các quy tắc "Tỷ lệ chi phí đội hình" của Premier League đã làm trầm trọng thêm và thậm chí thúc đẩy xu hướng này. Bằng cách liên tục tạo ra dòng tiền thông qua chuyển nhượng, các câu lạc bộ có thể đáp ứng các yêu cầu quy định trong khi tích lũy nợ.

Hiện tại, nhiều giám đốc điều hành bóng đá đang lưu hành một bài báo hấp dẫn của chuyên gia kinh doanh thể thao và cựu Giám đốc điều hành Giải bóng đá chuyên nghiệp Scotland Roger Mitchell, đặt câu hỏi: "Làm thế nào các câu lạc bộ, chìm sâu trong thua lỗ và nợ nần, vẫn có thể chi hàng trăm triệu cho một cầu thủ?" Kỳ chuyển nhượng này sẽ chỉ làm sâu sắc thêm nhận thức rằng các câu lạc bộ ngày càng trở thành "các quỹ tiền mờ ám."

Các giám đốc nội bộ Premier League phàn nàn rằng giải đấu đã có nhiều năm để phối hợp với UEFA để giải quyết vấn đề này nhưng đã đạt được rất ít tiến bộ. Một quan điểm phổ biến là, mặc dù kỳ chuyển nhượng này chính xác làm nổi bật sự cần thiết của việc kiểm soát chi phí dài hạn, nhưng các quy tắc hiện hành vẫn thiếu tính ràng buộc đủ để đạt được sự bền vững thực sự. Như một CEO đã nói: "Bóng đá cần những ràng buộc cứng rắn như EFL và F1." Tình hình nghiêm trọng đến mức nhóm vận động hành lang có ảnh hưởng "Hiệp hội các câu lạc bộ châu Âu" đã bắt đầu thành lập một nhóm làm việc đặc biệt.

Mức độ lo ngại là rõ ràng.

Trên thực tế, sự lo ngại này còn phải lớn hơn nữa. Những lo lắng của thị trường toàn cầu đang thúc đẩy nhiều nhà đầu tư—ngay cả những người lớn nhất như Jeff Bezos—vào bóng đá. Lý do chung là thể thao, với tư cách là một loại tài sản, có mối tương quan thấp với các biến động kinh tế vĩ mô, và các câu lạc bộ, với tư cách là "thương hiệu thực sự" có "giá trị khan hiếm," là nơi lý tưởng để vốn tìm nơi trú ẩn.

Do đó, định giá tiếp tục tăng cao.

Tuy nhiên, các giám đốc điều hành thực dụng cảnh báo rằng nếu những "thương hiệu khan hiếm" này chỉ đổ tiền vào việc mua sắm cầu thủ ngoài tầm kiểm soát và các khoản phí liên quan, thì việc đầu tư vào chúng có thể không khôn ngoan. Một số thậm chí còn tin rằng chính những khoản đầu tư này, dựa trên kỳ vọng rằng "luôn có người khác tiếp quản," đã thúc đẩy cơn sốt chuyển nhượng.

Quá nhiều người dường như chỉ tập trung vào ngắn hạn, khiến chu kỳ quay nhanh hơn và nhanh hơn. Và tất cả các cuộc thảo luận về "nơi trú ẩn an toàn" đều bỏ qua điều mà Mitchell gọi là "rủi ro bất đối xứng" của thị trường. Hơn nữa, thị trường hiện tại đang vướng sâu vào cuộc tranh luận lớn xung quanh AI—việc cho vay ồ ạt cho cơ sở hạ tầng AI đang khiến nhiều tài sản phần mềm hiện có phải đối mặt với mối đe dọa đột phá của AI, và một bong bóng lớn hơn có thể đang hình thành.

Nhưng khẩn cấp hơn, chi phí nợ chính phủ ở các nước phương Tây tiếp tục tăng—như Sky News đã đưa tin hôm nay: "Thước đo quan trọng nhất của nền kinh tế toàn cầu đang đi sai hướng."

Nếu một sự điều chỉnh thị trường xảy ra, các hạn mức tín dụng chắc chắn sẽ thắt chặt, và các câu lạc bộ phụ thuộc vào dòng tiền liên tục sẽ ngay lập tức đối mặt với một bối cảnh hoàn toàn khác. Bong bóng sẽ vỡ, các khoản nợ sẽ được đòi, và các câu lạc bộ ở đáy kim tự tháp thường là những người bị ảnh hưởng đầu tiên.

Bóng đá, như mọi khi, vừa là một chú thích cho bức tranh lớn hơn vừa là một nhân vật chính trong cùng một câu chuyện. Một nguồn tin cảnh báo rằng việc 777 Partners không mua lại Everton vào năm ngoái là một câu chuyện cảnh báo. Việc kiềm chế trong kỳ chuyển nhượng này cuối cùng có thể chứng tỏ là một đức tính.

Vấn đề cốt lõi là thị trường chuyển nhượng rất nhạy cảm với những thay đổi trong thị trường tín dụng, và việc các câu lạc bộ có được chuẩn bị đầy đủ hay không là điều đáng ngờ. "Tuy nhiên, do lòng tham thúc đẩy, bong bóng tiếp tục phình to," một nguồn tin cảnh báo.

Một cựu binh khác còn bi quan hơn: "Mọi thứ cuối cùng sẽ sụp đổ. Và khi khoảnh khắc đó đến..."

Website AF đã ra mắt! Xem tin tức đầy đủ, bình luận, chi tiết trận đấu và thống kê trên máy tính. Truy cập: www.allfootballapp.com