プレミアリーグ夏の移籍市場での移籍金は、依然として高騰しています。これまでのところ、この市場では20億ポンド（27.1億ドル）以上が費やされており、閉鎖まであと2週間あるため、クラブは新たな補強にさらに投資する余地が残されています。

The Athleticの報道によると、イングランドのトップサッカークラブの価値は急上昇しています。先週のフェンウェイ・スポーツ・グループによる、リヴァプールの株式38%をアミット・バティア氏とAmazon創設者ジェフ・ベゾス氏を含むコンソーシアムに売却するという決定は、その基準を新たな高みに引き上げました。この投資により、リヴァプールの価値は約55億ポンドと評価され、2024年にサー・ジム・ラトクリフ氏がマンチェスター・ユナイテッドの株式を取得した際の評価額を上回りました。当時、マンチェスター・ユナイテッドの株式25%は43億ポンドと評価されていました。

チェルシーもまた、高額な交渉を続けています。トッド・ベーリー氏とマーク・ウォルター氏は、共同オーナーであるクリアレイク・キャピタルと、それぞれが保有する12.8%の株式売却について協議しており、この取引はチェルシーを50億ポンドと評価すると広く報じられています。クリアレイク・キャピタルがこの価格で進めるかどうかは不明ですが、これは制裁対象となったロマン・アブラモビッチ氏からクラブを買収するために2022年に支払われた23億ポンドのすでに2倍以上です。

これらの数字は、ForbesやSporticoといったほとんどの業界専門家の推定を上回っています。長年欧州トップクラブを評価してきた別の国際コンサルティング会社であるFootball Benchmarkは、2026年のランキングでリヴァプールを39億ポンドから42億ポンド、チェルシーを25億ポンドから27億ポンドと評価していました。

しかし、投資家は明らかに何か違うものを見ているのです。The Athleticがその理由を分析しました。

プレミアリーグのトップクラブの価値を高めている要因は何でしょうか？

その核心は、過去10年間に起こった成長と、将来も起こりうる成長の両方にあるのです。

昨シーズン、プレミアリーグの20クラブは中央分配を通じて31億ポンド以上を受け取りましたが、これは2015-16シーズンの16億3000万ポンドのほぼ2倍です。これは、リヴァプールを含むトップクラブが現在、年間7億ポンドを超える収益を期待でき、レアル・マドリードに追いつき、今後数年で10億ポンドの大台を突破することを目指していることを意味します。試合日の収益と商業収益も増加しています。最新の報告期間（2024-25シーズン）におけるリヴァプールの商業収益は3億2300万ポンドに達し、FSGが2010年に買収した当時の5倍になりました。

しかし、これはプレミアリーグのほとんどのビッグクラブが黒字であることを意味するものではありません。収益の伸びが移籍金や賃金の上昇に追いつかない市場では、損失は一般的です。リヴァプールはプレミアリーグで最も収益性の高いクラブですが、FSG時代にわずかに黒字を達成したに過ぎません。

「プレミアリーグのクラブを所有することの希少性が、実際に価格を押し上げているのです」と、ポーツマス大学の会計・スポーツ金融准教授であるクリスティーナ・フィリッポウ氏は語ります。

「プレミアリーグレベルであっても、イングランドのサッカークラブはあまり収益性が高くありません。実際、まったく収益性がないかもしれません。だからこそ、いくつかの外部要素を考慮に入れない限り、これらの評価は理解するのが非常に難しいのです。」

「スポーツリーグの背後にいる投資家を見ると、多くの人がテクノロジーや同様の産業から来ています。彼らはビジネスの多角化をより重視しており、影響を受けにくく、価値を維持しやすいと考える産業に資金を投入しています。」

イングランドのサッカー投資家の構成は、この見解を裏付けています。過去20年間で、アメリカ資本が大量に流入し、イングランドサッカーの所有構造は完全に変わりました。クリアレイク・キャピタルのようなプライベートエクイティ企業は、長期的なリターン機会を見出しています。

ラフバラー大学のスポーツ金融上級講師であるダン・プラムリー氏は次のように述べています。「評価を左右するのは、損益計算書や貸借対照表では見えない商業的な側面です。」

「これらのアメリカ人投資家は、プレミアリーグのクラブはアメリカのプロリーグチームに比べて過小評価されていると依然として信じています。彼らはまた、新しい放送計画やサブスクリプションモデル、あるいはグローバルなファンの価値を収益化するなど、引き出せる価値があると考えています。彼らはこれらの市場の成長に依然として強気です。」

これらのイングランドのクラブは本当にそれだけの価値があるのでしょうか？

それは数十億ポンドの疑問です。

イングランド最大の2つのクラブ、マンチェスター・ユナイテッドとリヴァプールは、Forbesが発表した世界のスポーツチーム価値ランキングトップ50にランクインした唯一の2クラブです。リヴァプールはデトロイト・ライオンズとトロント・ラプターズと同率で48位です。NFLの29チームが理論上はより高い価格を持っていると推定されています。つい先週、NBAチームのロサンゼルス・レイカーズがジョシュ・クシュナー氏に120億ドルで売却されました。この投資家は、FIFAの支配権を奪おうとしている主要人物の一人です。

いかなるスポーツ組織の価格設定も複雑であり、The Athleticのジャーナリストであるクリス・ウェザーヘッド氏は昨年詳細に分析しました。さまざまな計算式を使用できるにもかかわらず、通常の企業とは異なり、サッカークラブの評価は成熟していません。

最も単純な出発点は通常、資産、スタジアム、ブランドなどの要素で調整された収益倍率です。プレミアリーグの中位クラブは、年間収益の約2倍で評価される可能性があります。トップクラブは収益の5倍から6倍に達する可能性があります。リヴァプールの2026年の評価額は、年間収益の8倍に近いです。チェルシーに関しては、もし本当に50億ポンドを要求するなら、評価倍率は10倍に近くなるでしょう。

しかし、バティア氏とベゾス氏がリヴァプールに投資するにしても、クリアレイク・キャピタルがチェルシーへの出資拡大を検討するにしても、これらの機会はまれなようです。過去10年間、アーセナル、マンチェスター・シティ、トッテナムの所有構造にはわずかな変更がありましたが、支配権が変更されたことはありません。レアル・マドリード、バルセロナ、バイエルン・ミュンヘンのような欧州のビッグクラブの構造も、外部資本がアクセスしにくくしています。

「このような取引は一般的ではありません」とプラムリー氏は言います。「これらは世界で最も排他的なクラブの一部です。そのうちの1つに株式を購入したり、クラブ全体を完全に購入したりする可能性はどれくらいあるでしょうか？」

他のプレミアリーグのチームも注目するでしょう。チェルシーとマンチェスター・ユナイテッドへの投資は新記録を樹立し、リヴァプールの株式売却は新たなベンチマークを設定しました。2021年にサウジアラビアに支援されたコンソーシアムがニューカッスル・ユナイテッドを3億500万ポンドで買収しましたが、これは今となっては驚くほど低い金額に思えます。

フィリッポウ氏は付け加えます。「オーナーは数字だけでなく、資本増価、つまり購入価格と将来の売却価格の差にも注目しています。たとえその間に損失を出していたとしてもです。」

「このような取引は確かに人々をはっとさせ、『私が持っているものももう少し価値があるかもしれない』と考えさせます。これはサッカーだけでなく、スポーツ業界全体に言えることです。スポーツは依然としてエコシステム全体の中で非常に特別な位置を占めています。なぜなら、人々がまだ生で見たがる数少ないものの一つだからです。」

そして、この現実がますます高額なプレミアムにつながっています。

これらの評価額は上昇し続けるのでしょうか？

少なくともトップクラブのレベルでは、減速の兆候は見られません。プレミアリーグは、国内および国際市場の両方をカバーするいくつかの有利な放送契約を締結しており、その契約は2029年まで延長されています。UEFAもまた、来シーズンから2031年まで続く新たな、より良いテレビパートナーシップを締結しました。これらの契約は、チャンピオンズリーグ出場権をめぐる激しい競争があるにもかかわらず、トップクラブに財政的な緩衝材を提供し、いくつかの変動要因をもたらしています。

さらに、この質問に明確な答えを出すことを困難にする予測不能な要因がいくつかあります。近年、サッカーは欧州スーパーリーグのような将来に対する複数の脅威に直面してきましたが、収益の成長は常に究極の目標と見なされてきました。10年後のサッカーは完全に異なるかもしれませんが、既存のオーナーはリヴァプールの新規投資家に自然に勇気づけられるでしょう。

プラムリー氏は言います。「クラブが投資や売却を求めて交渉を開始すると、自然と数字を少し押し上げます。レスター・シティが良い例です。彼らは完全買収を求めており、リーグ・ワンのクラブであるにもかかわらず、すでに価格は2000万ポンドを超えています。彼らは優れたインフラと過去10年間の良い成績を持っていますが、3部リーグのクラブが2000万ポンドと評価されるのは、依然として非常に誇張されていると感じます。」

しかし、レスター・シティはこのような評価の上限も示しています。リーグシステムがチームを収益性の高いリーグに固定するアメリカのスポーツとは異なり、イングランドのサッカーは常に降格のリスクと収益減少の圧力に直面しており、これが潜在的な買い手をためらわせることもあります。トッテナムは昨シーズン、プレミアリーグから降格寸前でしたが、もし実際に降格していたら、その評価は完全に書き換えられていたでしょう。

しかし同時に、魅力的な確実性もあります。マンチェスター・ユナイテッドは2012-13シーズン以来プレミアリーグで優勝していませんが、世界最大のファンベースの一つを抱えています。トロフィー不足はクラブの価値上昇を妨げず、スポーツ界で最も認知度の高いブランドの一つであり続けています。プレミアリーグ全体では損失を出しているにもかかわらず、ライブスポーツがますます特別になる世界において、プレミアリーグは依然としてある種の確実性を保っています。

フィリッポウ氏は言います。「将来どこにいるかを予測するのは難しいです。他の産業を見ると、AIが登場し、世界が変化し、政治情勢が不安定であるため、多くの人は5年後にどうなるかを知りません。」

「これほど多くの変化を長らく見ていませんでしたが、スポーツは人々がその未来を比較的明確に知ることができる数少ない産業の一つです。」

AI翻訳。

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