Jendela transfer musim panas ini, klub-klub Premier League secara kumulatif menghabiskan lebih dari £3,5 miliar. Namun, Miguel Delaney, penulis sepak bola utama untuk The Independent, menulis sebuah artikel mendalam berjudul "Bagaimana keserakahan Premier League dengan cepat berkembang menjadi kemerosotan fatalnya," menunjukkan bahwa kurangnya kontrol keuangan dan risiko likuiditas dapat memberikan pukulan tak terduga dalam waktu dekat.

Berikut adalah teks lengkap artikel Miguel Delaney:

Meskipun biaya transfer yang memecahkan rekor sangat mencengangkan, yang lebih mengejutkan beberapa eksekutif klub adalah struktur pembayaran di balik kesepakatan tertentu—mereka tidak bersemangat, melainkan khawatir, bahkan terkejut.

Beberapa eksekutif menyebutkan bahwa dalam beberapa proposal kesepakatan, pembeli sebenarnya tidak perlu membayar musim ini, melainkan menyebarkan pembayaran selama beberapa tahun; sementara penjual masih dapat membukukan jumlah penuh. Ini hanyalah salah satu mikrokosmos tentang bagaimana Premier League semakin mendorong tekanan pembayaran aktual ke masa depan. Beberapa sumber menunjukkan bahwa sekitar £3,5 miliar yang dihabiskan pada jendela ini bergantung pada tingkat utang yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Jika ada "pemenang" yang lazim, jawabannya jelas—itu adalah lembaga kredit yang menyediakan pembiayaan untuk kesepakatan ini. Dan situasi ini menyebabkan banyak orang khawatir.

Di satu sisi, ada diskusi konstan tentang kurangnya likuiditas yang parah di sepak bola Inggris. Regulator Sepak Bola Independen sedang menyiapkan laporan pentingnya "Keadaan Permainan," yang diharapkan akan menyoroti masalah ini—kekurangan likuiditas di seluruh sistem sepak bola, baik hulu maupun hilir.

Di sisi lain, waktu ini bertepatan dengan peningkatan tajam tekanan di pasar kredit swasta itu sendiri: pertanyaan tentang gelembung AI dan kenaikan dramatis hasil obligasi global keduanya merupakan faktor negatif yang signifikan. Yang terakhir menjadi berita utama pada hari batas waktu transfer, dan potensi dampaknya terhadap sepak bola jauh lebih besar daripada sebagian besar kesepakatan yang telah diselesaikan.

"Krisis kredit akan datang," kata seorang orang dalam klub. "Sepak bola harus waspada." Ini juga menjelaskan mengapa industri ini tidak hanya terkejut dengan "harga gila" dan "nilai yang terdistorsi," tetapi juga bingung dengan perilaku transfer itu sendiri.

Dengan kata lain, jendela pasar ini pada akhirnya mungkin terbukti menjadi waktu terburuk untuk optimisme buta.

Banyak klub yang seharusnya lebih berhati-hati melakukan banyak kesepakatan "tergesa-gesa", dan cara kuno mereka beroperasi membuat banyak orang dalam percaya bahwa ini adalah gejala pola pikir irasional yang lebih luas.

Namun, selain menggambarkan semua ini sebagai "kegilaan total" dan "pasar yang tidak terkendali," para eksekutif senior juga membandingkannya dengan krisis hipotek subprime di masa lalu. Beberapa bahkan menunjukkan bahwa fenomena dana konservatif, seperti dana asuransi dan pensiun, yang digunakan untuk berinvestasi dalam industri yang sangat fluktuatif seperti sepak bola, mencerminkan logika sebelum krisis hipotek subprime.

Jadi, ya—ini adalah versi sepak bola dari The Big Short. Ledakan mungkin membutuhkan waktu, tetapi risikonya terlihat jelas.

Banyak yang akan bingung, karena Premier League tampaknya memiliki sumber daya keuangan yang melimpah, dengan miliaran pendapatan dari kontrak penyiaran internasional, yang telah lama menempatkan klub-klub Inggris di puncak Football Money League Deloitte, tampaknya cukup untuk mendukung biaya transfer dan gaji yang mahal itu.

Dan inilah irasionalitas yang lebih besar. Seperti yang secara konsisten diutarakan kolom ini, popularitas global sepak bola seharusnya membuatnya mandiri, terutama di Inggris. Namun kenyataannya justru sebaliknya—sepak bola tidak hanya gagal mandiri tetapi juga secara tidak perlu dibatasi oleh kekuatan eksternal yang kuat, sekali lagi bertindak sebagai "burung kenari di tambang batu bara" yang mencerminkan masalah sosial yang lebih luas.

Selama tujuh tahun terakhir, terutama di Premier League, pengaruh "uang institusional" Amerika telah berkembang secara dramatis. Buletin Football Insider minggu lalu bahkan menyarankan bahwa kita mungkin memasuki fase "Premier League akhir" untuk sesuai dengan "kapitalisme akhir." Masuknya investor-investor ini juga memperkenalkan metode operasional baru ke sepak bola, banyak di antaranya bertentangan dengan tradisi sepak bola—mulai dari menjual tim wanita ke perusahaan afiliasi hingga terlibat dalam kesepakatan transfer dengan pesaing langsung.

Banyak eksekutif percaya bahwa aturan "Rasio Biaya Skuad" Premier League telah semakin memperburuk dan bahkan mendorong tren ini. Dengan terus-menerus menghasilkan arus kas melalui transfer, klub dapat memenuhi persyaratan regulasi sambil mengakumulasi utang.

Saat ini, banyak eksekutif sepak bola mengedarkan artikel menarik dari profesional bisnis olahraga dan mantan kepala eksekutif SPFL Roger Mitchell, yang bertanya: "Bagaimana klub, meskipun sangat berhutang dan mengalami kerugian, masih bisa menghabiskan ratusan juta untuk seorang pemain?" Jendela transfer ini hanya akan memperdalam persepsi bahwa klub semakin menjadi "wadah uang yang tidak jelas."

Direktur internal Premier League mengeluh bahwa liga telah memiliki waktu bertahun-tahun untuk bekerja sama dengan UEFA untuk menyelesaikan masalah ini, tetapi sedikit kemajuan telah dibuat. Pandangan umum adalah bahwa, meskipun jendela ini secara tepat menyoroti perlunya kontrol biaya jangka panjang, aturan saat ini masih kurang memiliki kekuatan mengikat yang cukup untuk keberlanjutan yang sebenarnya. Seperti yang dikatakan seorang CEO: "Sepak bola membutuhkan batasan keras seperti English Football League (EFL) dan Formula 1 (F1)." Situasi ini telah menjadi sangat serius sehingga kelompok lobi berpengaruh "Asosiasi Klub Eropa" telah mulai membentuk kelompok kerja khusus.

Kedalaman kekhawatiran terlihat jelas.

Faktanya, kekhawatiran ini seharusnya lebih besar. Kekhawatiran pasar global mendorong lebih banyak investor—bahkan yang terbesar seperti Jeff Bezos—ke dalam sepak bola. Alasan umumnya adalah bahwa olahraga, sebagai kelas aset, memiliki korelasi rendah dengan fluktuasi makroekonomi, dan klub, sebagai "merek nyata" dengan "nilai kelangkaan," adalah tempat perlindungan modal yang ideal.

Dengan demikian, valuasi terus meningkat.

Namun, eksekutif pragmatis memperingatkan: jika "merek langka" ini hanya terus-menerus menyedot uang tunai ke dalam akuisisi pemain yang tidak terkontrol dan biaya terkait, berinvestasi di dalamnya mungkin tidak bijaksana. Beberapa bahkan percaya bahwa investasi ini sendiri, berdasarkan ekspektasi "selalu ada orang bodoh yang lebih besar," telah memicu kegilaan transfer.

Terlalu banyak orang tampaknya hanya fokus pada jangka pendek, membuat siklus berputar lebih cepat dan lebih cepat. Dan semua diskusi tentang "tempat berlindung yang aman" mengabaikan apa yang disebut Mitchell sebagai "risiko asimetris" pasar. Selain itu, pasar saat ini sangat terlibat dalam perdebatan besar terkait AI—pinjaman ekstensif untuk infrastruktur AI menimbulkan ancaman disruptif dari AI terhadap banyak aset perangkat lunak yang ada, dan gelembung yang lebih luas mungkin sedang terbentuk.

Tetapi yang lebih mendesak, biaya utang pemerintah di negara-negara Barat terus meningkat—seperti yang dinyatakan dalam berita utama Sky News hari ini: "Barometer terpenting ekonomi global bergerak ke arah yang salah."

Jika koreksi pasar terjadi, jalur kredit pasti akan mengetat, dan klub yang bergantung pada arus kas yang berkelanjutan tiba-tiba akan menghadapi lanskap yang sama sekali berbeda. Gelembung pecah, utang ditagih, dan klub di bagian bawah piramida biasanya yang pertama menderita.

Sepak bola, seperti biasa, adalah catatan kaki untuk keseluruhan dan protagonis dalam cerita yang sama. Sebuah sumber mengingatkan: akuisisi Everton yang gagal oleh 777 Partners tahun lalu adalah kisah peringatan. Pembatasan pada jendela ini pada akhirnya mungkin terbukti menjadi sebuah kebajikan.

Intinya adalah: pasar transfer sangat sensitif terhadap perubahan di pasar kredit, dan sangat diragukan apakah klub sudah cukup siap. "Namun, didorong oleh keserakahan, gelembung terus mengembang," seorang sumber memperingatkan.

Seorang veteran lain bahkan lebih pesimis: "Segalanya pada akhirnya akan runtuh. Dan ketika saat itu tiba..."

Diterjemahkan oleh AI.

Situs web AF kini hadir! Lihat berita lengkap, komentar, detail pertandingan, dan statistik di komputer Anda. Kunjungi: www.allfootballapp.com