Após o Manchester United divulgar seu relatório financeiro do quarto trimestre, que abrange os dados do ano fiscal completo para a temporada 2025-26, um comentarista da TA publicou um artigo analisando a situação financeira do Manchester United e explicando claramente por que a diretoria do clube optou por ter moderação no mercado de transferências de verão.
O Manchester United poderia ter gasto mais dinheiro na janela de transferências deste verão?
Muitos torcedores se fazem essa pergunta, depois que o Manchester United não conseguiu contratar um lateral-esquerdo ou um atacante até o final da janela de verão, tendo gasto apenas 155 milhões de libras para trazer Balleyba, Santos, Tielemans e Karl Darlow.
O relatório financeiro do quarto trimestre pode fornecer uma resposta.
Apesar de a receita do Manchester United ter atingido um recorde de 677,6 milhões de libras, superando o recorde anterior de 666,5 milhões de libras estabelecido na temporada 2024-25, o clube ainda registrou um prejuízo geral de 43 milhões de libras, um aumento de 10 milhões de libras em relação à temporada anterior.
Isso marca o sétimo ano consecutivo de prejuízos para o Manchester United. Inicialmente, essa sequência de prejuízos começou durante a pandemia de COVID-19.
Uma razão significativa para a mudança do balanço do Manchester United de positivo para negativo é que, depois que a família Glazer adquiriu o Manchester United por meio de uma compra alavancada em 2005, a dívida foi imposta ao clube, e o Manchester United tem tido que pagar juros sobre essa dívida todos os anos.
O valor mais recente das despesas com juros não será divulgado oficialmente até que o clube apresente seus documentos completos à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) nos próximos dias, mas o valor do ano passado foi de 37 milhões de libras.
E com o Manchester United refinanciando parte da dívida de longo prazo da família Glazer, espera-se que esse valor aumente em aproximadamente 10 milhões de libras anualmente.
Anteriormente, a taxa de juros dessa dívida era de 3,79%, um acordo que o Manchester United alcançou com os credores há 12 anos. A nova taxa de juros agora subiu para 5,36%. Como o período de reembolso original foi estabelecido para 2027, o clube teve que renegociar os arranjos de financiamento.
Ao mesmo tempo, o Manchester United também aumentou o tamanho deste empréstimo de 425 milhões de dólares para 550 milhões de dólares. Após deduzir os custos de emissão, isso forneceu ao clube 89,5 milhões de libras adicionais.
A lucratividade do Manchester United da temporada 2016-17 à temporada 2025-26. Este gráfico mostra que a situação financeira subjacente do Manchester United está melhorando.
De acordo com o relatório financeiro, 50 milhões de libras desse valor foram usados para quitar a linha de crédito rotativo. Simplificando, isso é equivalente ao "cartão de crédito" de uma empresa, e durante os anos de perdas contínuas do Manchester United, essa ferramenta de crédito tem sido uma forma importante para o clube pagar taxas de transferência.
21 anos depois, os fundos continuam a sair do clube simplesmente para permitir que a família Glazer mantenha a propriedade do Manchester United. Isso ainda choca e angustia muitos.
A aliança entre a família Glazer e Sir Ratcliffe também criou uma coexistência bastante peculiar: como acionista minoritário, Ratcliffe deve explicar direta ou indiretamente por que o clube toma certas decisões de gastos, e nesse processo, ele inevitavelmente tem que mencionar o impacto destrutivo dos antigos proprietários majoritários na situação financeira do Manchester United.
Essa situação é claramente visível nas reservas de caixa.
Em 2026, o saldo de caixa do Manchester United era de 67,2 milhões de libras, abaixo dos 86,1 milhões de libras do ano passado, e significativamente menor do que os 308 milhões de libras no final da temporada 2018-19 — o nível anterior à pandemia.
Indicadores de liquidez de caixa do Manchester United da temporada 2001-02 à temporada 2025-26 (linha tracejada: fluxo de caixa das atividades operacionais; linha contínua: fluxo de caixa livre). Este gráfico mostra que a situação de caixa do clube está melhorando, mas ainda está sob pressão.
Contratações ruins também foram uma das principais razões para o declínio contínuo das reservas de caixa.
Mesmo assim, os torcedores ainda questionam: por que o Manchester United não pode usar uma parte de seus fundos restantes para mais contratações?
Especialmente considerando que o Manchester United acabou de gastar 63,5 milhões de libras para comprar terrenos ao redor de Old Trafford para avançar em seu plano de construção de um novo estádio.
Esse fundo de aquisição de terras veio do refinanciamento da dívida e, de uma perspectiva de uso, não havia obstáculos que impedissem o Manchester United de fazê-lo.
No entanto, o Manchester United acabou escolhendo usar esse dinheiro para adquirir um terreno de 25 acres, avançando assim a visão de Ratcliffe de construir um "Wembley do Norte".
Quanto a como este projeto de novo estádio, estimado em 2 bilhões de libras, será financiado, o clube ainda não divulgou, o que tem sido um ponto de preocupação para muitos observadores.
Sem dúvida, manter a prudência financeira em todos os níveis do clube ajudará o plano do novo estádio, e esta parece ser uma das razões para o investimento limitado nas contratações do Manchester United neste verão.
A lógica do grupo INEOS de Ratcliffe parece ser esta:
A terra sempre terá um certo valor; mas um jogador — como o Manchester United experimentou inúmeras vezes ao longo dos anos — pode não ter.
O Manchester United ficará muito satisfeito que o preço que pagou por este terreno foi significativamente menor do que a oferta anterior da Freightliner de 400 milhões de libras.
Anteriormente, alguns meios de comunicação relataram que esta propriedade cobria a área planejada para o novo estádio, que o Manchester United anunciou pela primeira vez em março de 2025.
Claro, se o novo estádio for eventualmente construído, também aumentará a avaliação do próprio clube Manchester United, criando assim valor quando o clube for vendido no futuro.
Até fevereiro de 2027, uma cláusula no acordo entre a família Glazer e Ratcliffe entrará oficialmente em vigor, permitindo que a família Glazer venda o clube por um preço inferior ao preço de aquisição original de Ratcliffe de 33 dólares por ação.
Além de usar o caixa existente, se o Manchester United realmente deseja continuar investindo no mercado de transferências, poderia utilizar ainda mais sua linha de crédito rotativo.
Em 30 de junho, o Manchester United tinha um saldo de crédito rotativo de 110 milhões de libras.
Com um total de 400 milhões de libras, isso significa que eles ainda têm 290 milhões de libras em espaço de crédito disponível antes de atingir o limite.
A próxima apresentação à SEC mostrará quanto crédito adicional o Manchester United utilizou em julho e agosto. Todas as novas contratações do Manchester United neste verão foram concluídas nesses dois meses.
Outro fator que explica por que o Manchester United não continuou gastando é a necessidade do clube de cumprir os regulamentos financeiros da Premier League e da UEFA.
A Premier League começou a implementar a regra de "taxa de custo de elenco" de 85% nesta temporada.
Simplificando, o valor que um clube gasta em salários de jogadores e despesas relacionadas a transferências não pode exceder um limite superior especificado como porcentagem de sua receita relacionada ao futebol.
Com base nas projeções atuais, o Manchester United deve estar bastante seguro no nível da Premier League.
A despesa salarial atual do clube, de 302 milhões de libras, representa apenas 44% de sua receita total.
Portanto, se o Manchester United realmente quisesse ultrapassar a linha vermelha da regulamentação financeira da Premier League, eles precisariam gastar uma quantia consideravelmente maior no mercado de transferências.
Total de salários do Manchester United como porcentagem da receita da temporada 2007-08 à temporada 2025-26. Este gráfico mostra que a proporção salário/receita do Manchester United na última temporada caiu para seu nível mais baixo em 18 anos.
No entanto, as regras da UEFA são completamente diferentes.
Primeiramente, o teto da proporção de custo do elenco permitido pela UEFA é de apenas 70%.
Além disso, ao longo de um período de três anos, as perdas acumuladas de um clube não devem exceder 60 milhões de euros (aproximadamente 52 milhões de libras, 68 milhões de dólares).
As perdas totais do Manchester United nos últimos três anos já atingiram 189 milhões de libras.
É claro que os investimentos em infraestrutura não estão incluídos nesta avaliação de perdas, e o Manchester United declarou explicitamente que cumprirá os regulamentos relevantes.
Se as regras da UEFA forem violadas, as penalidades mais severas podem incluir a exclusão de competições europeias.
Mesmo assim, para os torcedores do Manchester United, ainda é difícil aceitar que:
Os gastos com transferências do Manchester United neste verão foram superados pelos 185 milhões de libras do Ipswich, e foram semelhantes aos 150 milhões de libras do Hull City, enquanto o elenco de Carrick claramente precisa de mais reformulação.
Se o Manchester United realmente espera competir pelo título da Premier League em 2028 – um objetivo que o clube declarou publicamente – então, no nível atual de investimento, quase todas as contratações que eles fizerem devem ser certeiras.
E esta é claramente uma tarefa extremamente desafiadora.
Dados financeiros também mostram que Carrick levando o Manchester United ao terceiro lugar na Premier League na temporada passada foi, na verdade, um feito notável.
A folha salarial total do Manchester United para a temporada 2025-26 foi ainda menor do que as despesas salariais anunciadas por Arsenal, Manchester City, Liverpool e Chelsea na temporada anterior.
Entre eles, a despesa salarial do Manchester City na temporada 2024-25 foi 168 milhões de libras maior do que a do Manchester United na temporada passada.
Ao mesmo tempo, esses clubes estão começando a superar o Manchester United em termos de receita, ou pelo menos podem competir diretamente com o Manchester United – uma situação que era quase inimaginável uma década atrás.
Em 2025, a receita do Manchester City atingiu 694 milhões de libras, e a do Arsenal chegou a 691 milhões de libras.
Carrick liderar o Manchester United ao terceiro lugar na liga é também uma razão significativa pela qual o clube conseguiu estabelecer um recorde de receita.
Anteriormente, sob Amorim, o Manchester United terminou apenas em 15º na Premier League, mas a nomeação de Carrick e o subsequente terceiro lugar aumentaram a receita de transmissão do clube em 33,9 milhões de libras.
Enquanto isso, devido à ausência do Manchester United nas competições europeias e à falta de um patrocinador para o kit de treino, as receitas comerciais e de jogos do clube diminuíram.
Mudanças de receita para os clubes do "BIG6" da temporada 2016-17 à temporada 2025-26 (linha contínua: Manchester United; linha tracejada: média dos outros clubes do "BIG6"). Este gráfico mostra que, apesar de Old Trafford ter estabelecido recordes de receita, outros concorrentes diminuíram significativamente a diferença antes enorme.
Do ponto de vista esportivo, Carrick, sem dúvida, defendeu a causa do clube para reinvestir mais receita em contratações de jogadores.
No entanto, a situação financeira geral do Manchester United, sem dúvida, permanece bastante frágil.
O clube até encontrou uma nova maneira de gerar receita:
O Barcelona fez algo semelhante em 2023, com cada peça vendida por 79,99 euros.
Para o Manchester United, a questão verdadeiramente crítica permanece:
Como reinvestir o dinheiro ganho de volta no campo.
Traduzido por IA.
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Manchester United
Sir Jim Ratcliffe
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