Манчестер Юнайтед финишировал третьим в Премьер-лиге в сезоне 2025/26, при этом общая сумма расходов клуба на зарплаты сократилась до шестилетнего минимума, согласно недавно опубликованным клубным данным. The Athletic дополнительно проанализировал финансовые данные Манчестер Юнайтед за 2025-26 финансовый год.

Манчестер Юнайтед объявил о своих полных финансовых результатах за 2025-26 финансовый год в среду, с общей суммой расходов на зарплаты в размере 302 миллиона фунтов стерлингов за год. Это на 11,3 миллиона фунтов стерлингов, или на 4%, меньше, чем в предыдущем году, и является самым низким показателем с сезона 2019/20, пострадавшего от COVID-19.

Поскольку другие клубы Премьер-лиги еще не опубликовали свои финансовые отчеты за 2025/26 год, тенденция Манчестер Юнайтед к сокращению расходов на зарплаты противоречит общей футбольной среде, а его фонд заработной платы значительно ниже, чем у нескольких крупных отечественных конкурентов.

После того как сэр Джим Рэтклифф приобрел миноритарный пакет акций клуба в феврале 2024 года, финансовое положение на Олд Траффорд находится под пристальным вниманием. Последний финансовый отчет показывает, что клуб находится в фазе непрерывного перехода.

Даже без участия в Лиге чемпионов в этом сезоне сокращение общей суммы зарплат привело к улучшению базовых операционных показателей. Снижение нагрузки от соревнований, несомненно, помогло команде Каррика добиться значительно улучшенной позиции в лиге по сравнению с 15-м местом в сезоне 2024/25.

В прошлом сезоне, исключая продажи игроков, Манчестер Юнайтед зафиксировал операционный убыток в размере 16 миллионов фунтов стерлингов. Этот убыток сократился вдвое второй год подряд, с 59 миллионов фунтов стерлингов два года назад (когда команда все еще участвовала в Лиге чемпионов). Продажи игроков принесли 46,9 миллиона фунтов стерлингов, в основном от продажи Алехандро Гарначо Челси, что превратило EBIT Манчестер Юнайтед (прибыль до вычета процентов и налогов) в прибыль в размере 22,6 миллиона фунтов стерлингов, впервые EBIT оказалась прибыльной с допандемийного периода.

Это явно демонстрирует поворот, которого Рэтклифф стремился добиться с момента своего прихода.

Однако клуб в целом так и не смог добиться чистой прибыли по понятным причинам. Огромный долг привел к чистым финансовым расходам на общую сумму 69,6 миллиона фунтов стерлингов, что напрямую съело EBIT, в результате чего чистый убыток составил 43 миллиона фунтов стерлингов, что на 9,9 миллиона фунтов стерлингов больше по сравнению с предыдущим годом. Это седьмой год подряд, когда Манчестер Юнайтед терпит убытки; совокупные убытки с 2019 года приближаются к 450 миллионам фунтов стерлингов.

Долговая ситуация Манчестер Юнайтед

В последние сезоны объем долга постоянно колебался, что соответствовало частым операциям по рефинансированию со стороны миноритарного акционера Ineos Group. С 2024 года Манчестер Юнайтед все чаще использует краткосрочную возобновляемую кредитную линию (RCF), полагаясь на заимствования для поддержания денежного потока, и текущая финансовая ситуация намного более напряженная, чем в прошлые периоды Олд Траффорд.

В июне этого года Манчестер Юнайтед рефинансировал свой крупнейший долгосрочный долг (который многие болельщики называют "долгом Глейзеров", возникшим в результате выкупа клуба семьей Глейзеров с использованием заемных средств в 2005 году).

Облигация со старшим обеспечением на сумму 320 миллионов фунтов стерлингов (425 миллионов долларов), срок погашения которой наступал в июне 2027 года, была реструктурирована и расширена Манчестер Юнайтед. Новый кредит составляет 550 миллионов долларов (415 миллионов фунтов стерлингов) с увеличенной годовой процентной ставкой в 5,36% по сравнению с 3,79% по старой облигации. Этот долг увеличит ежегодные процентные платежи примерно на 13,3 миллиона долларов (около 10 миллионов фунтов стерлингов по текущему курсу).

Манчестер Юнайтед также имеет срочный кредит на сумму 225 миллионов долларов (170 миллионов фунтов стерлингов) со сроком погашения в августе 2029 года. Однако после рефинансирования крупного долга клуб смог сократить использование возобновляемой кредитной линии. Кредитная линия имеет потолок в 400 миллионов фунтов стерлингов, и к концу 2025 года она была максимально использована на 290 миллионов фунтов стерлингов. Впоследствии Манчестер Юнайтед погасил 180 миллионов фунтов стерлингов, сократив этот краткосрочный заем до 110 миллионов фунтов стерлингов к концу июня.

Опубликованные в среду цифры являются лишь кратким изложением, и в будущем клуб может провести дополнительные финансовые операции. Полный финансовый отчет будет опубликован в ближайшее время.

Полный финансовый отчет также дополнительно объяснит чистые процентные расходы в размере 69,6 миллиона фунтов стерлингов, которые похоронили надежды на прибыльность. Стоит отметить, что платежи за трансферы игроков и бухгалтерские корректировки из-за колебаний обменного курса увеличили учтенные убытки. Фактическое давление на денежные средства клуба по процентам было ниже и составляло 44 миллиона фунтов стерлингов, что все еще является значительной суммой: чистые расходы Манчестер Юнайтед на процентные платежи по различным долгам составили 36,8 миллиона фунтов стерлингов, с дополнительными 7,2 миллиона фунтов стерлингов в виде "расходов на выпуск долга", в основном от рефинансирования облигации со старшим обеспечением.

По состоянию на конец июня 2026 года общий финансовый долг Манчестер Юнайтед составлял 689 миллионов фунтов стерлингов, что на 52 миллиона фунтов стерлингов больше по сравнению с прошлым годом.

Рекордная выручка

Долг снизил чистую прибыль клуба, но со стороны выручки Манчестер Юнайтед все же добился роста выручки, несмотря на отсутствие европейских соревнований в этом сезоне и отсутствие основного спонсора тренировочной формы.

Рост выручки был полностью обусловлен результатами на поле, команда заняла третье место в лиге, улучшив свою позицию на 12 мест. Общая сумма призовых, распределенных Премьер-лигой между клубами в прошлом сезоне, увеличилась на 300 миллионов фунтов стерлингов, при этом Манчестер Юнайтед получил чуть более 190 миллионов фунтов стерлингов, что на 55 миллионов фунтов стерлингов больше по сравнению с сезоном 2024/25. Этот доход полностью покрыл убытки, понесенные из-за непопадания в европейские соревнования, а доходы от трансляций также увеличились на 33,7 миллиона фунтов стерлингов, что составляет рост на 19%.

В конечном итоге, общая выручка клуба достигла рекордных 677,6 миллиона фунтов стерлингов. Однако выручка от матчей снизилась на 6,4 миллиона фунтов стерлингов, а коммерческая выручка сократилась еще более значительно, упав на 16,1 миллиона фунтов стерлингов. Снижение коммерческой выручки в значительной степени было связано с неспособностью клуба найти спонсора тренировочной формы для замены Tezos; в то же время отсутствие Лиги чемпионов также привело к сокращению доходов от спонсорства Adidas на 10 миллионов фунтов стерлингов.

Даже при этом выручка от розничной торговли увеличилась на 11,9 миллиона фунтов стерлингов, что на 8% больше. Частично это было связано с тем, что собственная модель электронной коммерции Манчестер Юнайтед функционировала в течение всего года (эта система работала только 10 месяцев в сезоне 2024/25), а частично — с разовым доходом от условий, связанных с этой моделью электронной коммерции.

С возвращением команды в европейские соревнования в сезоне 2026/27 ожидается восстановление всех источников доходов. Манчестер Юнайтед снова прогнозирует рекордную выручку в этом сезоне в диапазоне от 740 до 760 миллионов фунтов стерлингов. The Athletic оценивает, что простое попадание в Лигу чемпионов может принести клубу дополнительные 45 миллионов фунтов стерлингов призовых, и команда уже заработала 1,8 миллиона фунтов стерлингов, обыграв Карабах в первом раунде Лиги чемпионов.

Снижение зарплат, рост амортизационных расходов

Рост выручки и снижение зарплат привели к улучшению операционных показателей, что привело к снижению соотношения зарплат к выручке Манчестер Юнайтед.

Этот показатель всегда был здоровым на Олд Траффорд, а в прошлом сезоне он упал до 44,6%, что является 18-летним минимумом; в последний раз расходы на зарплаты составляли меньшую долю выручки в сезоне 2008/09.

Это связано с комплексной оптимизацией персонала, проведенной Рэтклиффом, в сочетании со снижением расходов на зарплаты игроков, что особенно заметно по сравнению с конкурентами. Отсутствие в европейских соревнованиях второй год подряд привело к сокращению бонусных выплат; аренда M. Rashford в Барселону привела к экономии зарплаты, которая даже превысила общее сокращение фонда заработной платы на 11,3 миллиона фунтов стерлингов.

Однако средства, сэкономленные на зарплатах, были компенсированы увеличением амортизационных расходов на трансферные выплаты примерно на 15 миллионов фунтов стерлингов, что соответствует многочисленным новым приобретениям в прошлом году, включая Сеско, Мбюмо и Кунью.

В настоящее время Манчестер Юнайтед и Челси — единственные два клуба с годовыми амортизационными расходами, превышающими 200 миллионов фунтов стерлингов, при этом высокая амортизация обусловлена значительными трансферными расходами Рэтклиффа за первые 18 месяцев его пребывания на посту.

Другие клубы Премьер-лиги еще не опубликовали свои финансовые отчеты за 2025/26 год, но общий фонд заработной платы Манчестер Юнайтед сильно отличается от нескольких отечественных конкурентов.

Ссылаясь на данные сезона 2024/25, разрыв очень очевиден: общий фонд заработной платы Арсенал был на 47 миллионов фунтов стерлингов выше, чем у Манчестер Юнайтед в следующем году, Челси — на 74 миллиона фунтов стерлингов выше; Ливерпуль — на 128 миллионов фунтов стерлингов выше, а Манчестер Сити — на 168 миллионов фунтов стерлингов выше.

Учитывая фонд заработной платы, третье место в лиге — это перевыполнение плана. Однако посредственное начало этого сезона привело к внешним вопросам о том, станет ли такое перевыполнение нормой или просто аномалией.

Несмотря на это, с возвращением M. Rashford и Лиги чемпионов общий фонд заработной платы, вероятно, прекратит свою нисходящую тенденцию в этом сезоне. Это также объясняет, почему, несмотря на предполагаемый рост выручки клуба на 60–80 миллионов фунтов стерлингов, сам Манчестер Юнайтед не уверен, сможет ли скорректированная EBITDA, представляющая операционный денежный поток, превысить рекордные 216,4 миллиона фунтов стерлингов прошлого сезона.

Ситуация с денежным потоком

В последнем квартале предыдущего финансового года был значительный положительный момент: Аморим был нанят Милан в середине июня. Аморим был уволен Манчестер Юнайтед в январе, и португальский тренер и его команда могли получить до 16,7 миллиона фунтов стерлингов выходного пособия. С переходом Аморима в Милан всего через пять месяцев после ухода из Олд Траффорд, компенсация, причитающаяся от Манчестер Юнайтед, сократилась почти вдвое, что сэкономило 8,5 миллиона фунтов стерлингов. Это также сократило "единовременные расходы по специальным статьям" более чем на 28 миллионов фунтов стерлингов по сравнению с 2024/25 годом.

Это сокращение расходов улучшило будущие оттоки денежных средств, в то время как нехватка ликвидности была главной проблемой Манчестер Юнайтед в последние сезоны. Хотя ситуация с денежным потоком улучшилась в прошлом сезоне, проблема далека от решения. По состоянию на конец июня остаток денежных средств клуба составлял 67,2 миллиона фунтов стерлингов, что является 13-летним минимумом, намного ниже допандемийных денежных резервов в 300 миллионов фунтов стерлингов.

Свободный денежный поток Манчестер Юнайтед (денежные средства, оставшиеся после покрытия операционных расходов, капитальных затрат, таких как трансферы, и процентов) оставался отрицательным с дефицитом в 58 миллионов фунтов стерлингов, но это значительное улучшение по сравнению с дефицитом в 202 миллиона фунтов стерлингов год назад.

Фактически, если бы не крупные расходы в конце сезона, свободный денежный поток клуба мог бы впервые за четыре года стать положительным. Манчестер Юнайтед потратил 63,5 миллиона фунтов стерлингов в июне на приобретение земли для строительства нового стадиона на 100 000 мест.

Многие болельщики свяжут эти земельные расходы с тем, что они считают разочаровывающим трансферным окном. Однако важно подчеркнуть, что, в отличие от финансово крепких конкурентов, таких как Манчестер Сити и Пари Сен-Жермен, Манчестер Юнайтед не может полагаться на глубокие карманы своего владельца для покрытия расходов на инфраструктуру. Когда Рэтклифф пришел два с половиной года назад, он вложил 238,5 миллиона фунтов стерлингов, из которых более 60 миллионов фунтов стерлингов были использованы для модернизации тренировочной базы Каррингтон, и ожидается, что нынешняя группа владельцев не будет вкладывать дополнительные средства.

Средства для приобретения нового участка под стадион поступили от притока денежных средств, образовавшегося в результате рефинансирования и расширения облигации со старшим обеспечением. Даже исключая эти земельные расходы и после учета всех оттоков денежных средств, чистый свободный приток денежных средств клуба составил всего несколько миллионов фунтов стерлингов.

Перспективы

Большинство клубов Премьер-лиги имеют отрицательный свободный денежный поток, но немногие клубы, как Манчестер Юнайтед, постоянно несут высокое процентное давление. Высокие проценты преследовали Олд Траффорд более двух десятилетий, и с более высокими процентными ставками этого рефинансирования процентная нагрузка может продолжать расти. Объем будущих заимствований Манчестер Юнайтед по возобновляемой кредитной линии в конечном итоге определит увеличение финансового долга.

Выступления команды на поле также повлияют на финансовое направление.

С момента прихода Рэтклифф открыто поставил цель сократить то, что он считает излишними расходами, стремясь привести результаты на поле в соответствие с операционной деятельностью клуба. Это согласование, достигаемое путем масштабных увольнений для сокращения расходов и сильной зависимости от внешнего финансирования, улучшается с каждым годом.

Теперь очевидно: только хорошие результаты на поле могут помочь Манчестер Юнайтед восстановить здоровое финансовое состояние, которым он когда-то гордился. Долг и проценты продолжают расти, но базовые операционные условия улучшаются; если они смогут пройти далеко в Лиге чемпионов, финансовое положение получит огромный импульс.

Однако даже при улучшенных результатах на поле перспективы остаются неопределенными и на них нельзя полностью полагаться.

Инвестиции в зарплаты сильно коррелируют со спортивными успехами. Хотя Манчестер Юнайтед добился хороших результатов в прошлом сезоне, несмотря ни на что, уже есть признаки того, что, как только начнется давление европейских соревнований, команде будет трудно оставаться конкурентоспособной на нескольких фронтах одновременно. Увеличение призовых от европейских соревнований может быть компенсировано снижением призовых в национальной лиге. Инвестиции конкурентов в зарплаты значительно выше, чем у Манчестер Юнайтед, и спортивные результаты обычно отражают это.

Долг все еще висит над клубом, многочисленные крупные трансферные платежи еще не выплачены (полная сумма будет раскрыта только после публикации полного финансового отчета позднее на этой неделе), и план финансирования нового стадиона мирового класса еще не завершен.

Финансовая драма Манчестер Юнайтед далека от завершения.

Переведено ИИ.

Сайт AF теперь доступен! Читайте полные новости, комментарии, детали матчей и статистику на компьютере. Посетите: www.allfootballapp.com