Le 18 août, heure locale, The Athletic a analysé la possibilité que Boehly vende ses parts de Chelsea. En raison d'enquêtes menées par le ministère américain de la Justice, le FBI et la SEC sur ses activités d'assurance, Walter a un besoin urgent de liquidités. Par conséquent, après la vente des Lakers, les parts de Chelsea et même celles des Dodgers pourraient devenir des actifs monétisés. Boehly, s'étant progressivement retiré des opérations réelles du club et son mandat de président se terminant l'année prochaine, a également l'intention de vendre et de partir. Si l'accord se concrétise, la participation de Clearlake augmentera davantage, mais les opérations quotidiennes de Chelsea ne devraient pas changer de manière significative, car Clearlake et Eghbali détiendront toujours le contrôle réel du club.

L'ère tumultueuse de BlueCo a atteint un autre tournant majeur : il est rapporté que Boehly et Mark Walter sont en négociations avec l'actionnaire majoritaire de Chelsea, Clearlake Capital, pour vendre leurs parts dans le club.

On ne s'attend pas actuellement à ce qu'un accord soit conclu rapidement, mais si l'accord est finalement finalisé, on espère qu'il résoudra les conflits de longue date entre les actionnaires de Chelsea, et pourrait également atténuer la pression réglementaire actuelle sur Walter aux États-Unis.

Ci-dessous, plusieurs questions clés concernant cet événement, ce que cela signifie pour Chelsea, et une analyse de l'impact potentiel de cet accord sur l'investissement sportif phare de Walter et Boehly – les Dodgers de Los Angeles.

Pourquoi maintenant ?

Pour l'instant, aucune figure clé d'aucune partie n'a commenté cela, mais il est difficile de ne pas y voir un lien avec la vente inattendue par Walter des Lakers de Los Angeles.

La semaine dernière, Walter a vendu les Lakers à Kushner et Bob Iger dans une transaction qui évaluait les Lakers à 12,5 milliards de dollars (environ 9,2 milliards de livres sterling).

Plus surprenant encore, il y a à peine 14 mois, Walter venait d'acquérir le contrôle majoritaire des Lakers auprès de la famille Buss, et à l'époque, les Lakers étaient évalués à 10 milliards de dollars, établissant un record pour les évaluations d'équipes sportives.

Cette transaction a été annoncée à un moment où Walter faisait face à une enquête du ministère américain de la Justice sur ses activités commerciales.

Selon Bloomberg la semaine dernière, la vente soudaine des Lakers par Walter était due à son besoin de lever des liquidités pour rembourser des prêts de ses compagnies d'assurance, qui sont les principales cibles de l'enquête fédérale.

Alors, combien d'argent pourrait-il lever en vendant sa participation supposée de 12,7 % dans Chelsea ?

Boehly était le partenaire de Walter pendant sa brève propriété des Lakers, et également un partenaire dans leur investissement réussi dans les Dodgers de Los Angeles.

Du point de vue de Boehly, cela pourrait simplement être une bonne occasion de quitter Chelsea. Après tout, lorsqu'il a publiquement représenté le consortium BlueCo et acquis Chelsea auprès d'Abramovich en juin 2022, le développement de cet investissement n'a clairement pas répondu à ses attentes.

Bien que Boehly assiste toujours fréquemment aux matchs à Stamford Bridge et participe à diverses réunions d'affaires, il a effectivement cessé de contrôler les opérations quotidiennes de Chelsea depuis 2022.

Actuellement, l'actionnaire majoritaire Clearlake Capital est responsable de la définition de la stratégie du club, et son cofondateur Eghbali est activement impliqué dans toutes les décisions majeures.

Le mandat de quatre ans de Boehly en tant que président de Chelsea prendra également fin l'année prochaine, et Clearlake a le pouvoir de choisir son successeur, ce qui en fait naturellement un point de sortie potentiel pour Boehly de Chelsea.

Qui est Mark Walter ? À quelle enquête est-il confronté ?

Pour quelqu'un qui a bâti un portefeuille de certaines des équipes sportives les plus en vue au monde, Walter est largement resté en dehors de la sphère publique pendant la majeure partie de ses 66 ans. Mais cela a maintenant changé.

Il vient de vendre les Lakers dans une transaction surprenante qui n'a pris que 48 heures entre la négociation et l'accord, sans l'implication habituelle d'un grand nombre de banques et de sociétés de courtage généralement impliquées dans de telles transactions. Depuis lors, le nom de Walter est apparu continuellement dans les reportages.

Walter est originaire de l'Iowa. Il a obtenu des diplômes en commerce et en droit, et est entré dans le secteur des services financiers à Chicago dans les années 1990, lorsque c'était un domaine relativement discret.

Sa véritable percée est survenue en 1999.

À cette époque, il a rencontré un membre de la très riche famille Guggenheim et a cofondé Guggenheim Partners, une société mondiale d'investissement et de conseil financier basée à New York.

Là, Walter a découvert très tôt que l'énorme industrie de l'assurance américaine générait un flux de trésorerie important, stable, mais moins visible chaque mois.

Surtout après la crise financière de 2008, la valorisation des compagnies d'assurance dans divers États américains a chuté de manière significative, ce qui a créé de nouvelles opportunités.

Walter et son partenaire chez Guggenheim, Todd Boehly, ont également réalisé qu'ils pouvaient utiliser le flux de trésorerie stable généré par les primes des assurés comme garantie pour emprunter de grandes sommes d'argent, puis investir cet argent dans des actifs plus chauds et plus attrayants, tels que les sociétés de médias, l'immobilier et les équipes sportives professionnelles.

Leur premier investissement dans une équipe sportive professionnelle a eu lieu en 2012.

À cette époque, Walter a saisi l'occasion des difficultés financières de l'ancien propriétaire des Dodgers de Los Angeles, Frank McCourt, en acquérant l'équipe de baseball pour 2,15 milliards de dollars.

Cette transaction a également démontré un schéma qu'il utiliserait à plusieurs reprises par la suite : il agirait en tant qu'investisseur principal, dirigeant un consortium de personnalités éminentes pour réaliser des acquisitions.

Ce consortium comprenait Boehly, "Magic" Johnson et la légende du tennis Billie Jean King.

Deux ans plus tard, Walter a mené un autre consortium d'investissement étoilé dans une offre pour les Clippers de Los Angeles de la NBA, mais a finalement perdu face à l'ancien propriétaire de Microsoft, Steve Ballmer.

Cependant, Walter n'a pas rompu les liens avec le basketball. Plus tard en 2014, il a dirigé un groupe d'investissement pour acquérir les Sparks de Los Angeles de la WNBA.

Puis en 2021, il a acheté un peu plus d'un quart des actions des Lakers.

Un an plus tard, il s'est associé à son ancien partenaire Boehly pour investir dans Chelsea, également un actif en difficulté.

En 2025, il avait acquis le contrôle majoritaire des Lakers, une transaction qui évaluait les Lakers à 10 milliards de dollars.

À ce moment-là, cet homme d'affaires discret du Midwest américain possédait des parts dans trois des équipes les plus célèbres des ligues sportives professionnelles les plus importantes au monde, ainsi que les Sparks de Los Angeles et des actifs dans la Ligue professionnelle de hockey féminin (PWHL) en Amérique du Nord.

Et au cours de ses 40 ans de carrière, il n'avait presque pas accordé d'entretiens aux médias.

Il ne donne toujours pas d'entretiens.

Mais maintenant, tout le monde veut l'interviewer, car le réseau complexe qu'il a construit, comprenant des compagnies d'assurance, des prêts garantis et des investissements sportifs de grande valeur, existe depuis longtemps, mais a reçu peu d'attention par le passé.

Maintenant, ces problèmes sont devenus de plus en plus évidents.

Bloomberg et le Financial Times ont rapporté que le FBI avait saisi le téléphone et l'ordinateur portable de Walter l'année dernière dans le cadre d'une enquête sur son empire commercial.

Un porte-parole du FBI a refusé de commenter.

En février, deux des compagnies d'assurance de Walter ont reçu des citations à comparaître du bureau du procureur des États-Unis pour le district sud de New York.

Ce bureau enquête principalement sur les affaires de criminalité en col blanc.

Les deux sociétés l'ont confirmé lors du dépôt de documents réglementaires en mars, et ont également révélé qu'elles faisaient l'objet d'une autre enquête de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

Le propriétaire des Dodgers de Los Angeles fait face à un examen minutieux croissant en raison d'une enquête sur une autre de ses sociétés.

Le problème auquel Walter est confronté, et qu'il a déjà implicitement reconnu par ses actions, est que l'argent que les gens ordinaires paient aux compagnies d'assurance doit essentiellement être protégé.

C'est pourquoi l'industrie de l'assurance est réglementée plus strictement que d'autres industries.

Historiquement, il y a eu trop de cas de mauvais acteurs qui ont directement détourné ou même volé les primes des clients.

Par conséquent, les compagnies d'assurance ne peuvent pas concentrer trop de capital sur un seul actif ou projet ; elles doivent diversifier les risques.

De même, si les investissements d'une compagnie d'assurance impliquent des sociétés affiliées, cela doit être divulgué, car des problèmes avec d'autres entreprises au sein du groupe pourraient affecter davantage la situation financière de la compagnie d'assurance, augmentant ainsi le risque global.

Delaware Life de Walter a été contrainte de reclasser près de 17 milliards de dollars de ses investissements parce que ces investissements relèvent clairement des « transactions entre parties liées » au sein de son empire commercial.

L'exemple le plus typique est un prêt de 4,1 milliards de dollars à la filiale de billetterie des Dodgers.

Dans l'ensemble, on estime que Walter doit reclasser environ 20 milliards de dollars de transactions entre parties liées, dont la plupart impliquent l'obtention de prêts garantis par l'intermédiaire de ses compagnies d'assurance, puis l'investissement de ces fonds dans ses actifs sportifs.

Les enquêtes en cours visent précisément à déterminer si Walter a mené ces opérations illégalement.

Parallèlement, que ces actions soient finalement jugées illégales ou non, Walter est maintenant engagé dans une course contre la montre pour refinancer ces prêts et maintenir les notations de crédit de ses compagnies d'assurance.

Étant donné que les prêts concernés font actuellement l'objet d'une enquête, il n'y a pas beaucoup d'acheteurs prêts à les reprendre.

Cela signifie qu'il n'a presque qu'une seule option : lever rapidement des liquidités.

Par conséquent, il a déjà vendu les Lakers, et sa participation de 12,7 % dans Chelsea sera probablement le prochain actif à être vendu.

La vraie question est : la vente de ces actifs sera-t-elle suffisante en liquidités ?

Après avoir consulté des personnes du secteur de la finance sportive américaine, The Athletic a constaté que personne ne pense que ces transactions seules suffiront.

Par conséquent, du moins pour l'instant, la participation de Walter dans les Dodgers est presque certainement également susceptible d'être mise en vente.

Walter n'a pas répondu à la demande de commentaires de The Athletic, et les responsables des agences fédérales américaines menant l'enquête ont également refusé de commenter.

Qui possède réellement Chelsea maintenant ?

En mai 2022, Chelsea est passé d'un « one-man show » à une structure complexe de « gouvernance multipartite ».

À cette époque, le milliardaire russe Abramovich a été contraint de se retirer, et un groupe d'investisseurs en capital-investissement a repris le club.

Cette acquisition de 2,5 milliards de livres sterling a donné à Clearlake Capital, dirigé par Eghbali et Jose Feliciano, une participation majoritaire.

Aujourd'hui, Clearlake détient une participation de 61,85 % dans la société holding britannique 22 Holdco Limited.

22 Holdco Limited gère Chelsea et le club de Ligue 1 française Strasbourg.

La participation restante de 38,15 % est détenue par Blueco 22 Holdings LP, une société en commandite enregistrée au Royaume-Uni.

Ce partenariat est composé de six partenaires :

CFCB LLC, contrôlée par Boehly ;

SME FC Holdings LLC, contrôlée par Walter ;

l'investisseur individuel Hansjörg Wyss, et deux autres entités qui lui sont associées ;

et Greenelite CFC LLC, une société enregistrée au Delaware, aux États-Unis, dont le contrôleur réel est actuellement inconnu.

Ces 38,15 % des actions ne sont pas distribuées à parts égales.

Selon les règlements de la Premier League, seuls Boehly, Walter, et Eghbali et Feliciano de Clearlake sont actuellement répertoriés comme des individus ayant des « intérêts significatifs » à Chelsea.

Cela signifie que Boehly et Walter détiennent chacun en fait au moins 10 % des actions de Chelsea, tandis que Wyss et le contrôleur réel derrière Greenelite se partagent les actions restantes.

Si Boehly et Walter détiennent chacun un tiers de Blueco 22 Holdings LP, alors ils possèdent chacun environ 12,7 % des actions de Chelsea.

En d'autres termes, plus d'un quart des actions de Chelsea pourraient bientôt changer de mains.

Quelle pourrait être la valeur des actions de Walter et Boehly ?

La valeur réelle de Chelsea est un peu comme la « beauté dans l'œil de celui qui regarde », dépendant largement de la perspective de chacun.

Cela est particulièrement évident avec Chelsea.

Il y a quatre ans, les propriétaires actuels ont acquis Chelsea pour 2,5 milliards de livres sterling, et ont depuis investi d'énormes sommes d'argent, dont la majeure partie a été consacrée aux transferts de joueurs.

Selon des rapports précédents de The Athletic, d'ici la fin juin 2025, le projet BlueCo avait accumulé 4,2 milliards de livres sterling de financement.

Depuis lors, le club a continué d'investir davantage.

En juin 2025, ce financement de 4,2 milliards de livres sterling comprend 2,9 milliards de livres sterling en capitaux propres et 1,3 milliard de livres sterling en emprunts externes, y compris un « prêt à intérêt en nature » dont les intérêts s'accumulent à un taux très élevé.

Le Daily Telegraph a rapporté lundi soir que Boehly et Walter cherchaient des acheteurs, espérant vendre des actions pour valoriser Chelsea à plus de 5 milliards de livres sterling.

Cependant, compte tenu de la récente régression des performances sportives de Chelsea, associée aux énormes investissements réalisés par le club, cette valorisation semble tout à fait irréaliste.

Récemment, plusieurs agences de valorisation de l'industrie ont évalué Chelsea à un peu plus de 3 milliards de livres sterling, ce qui signifie que sa valeur n'est pas beaucoup plus élevée que le capital-investissement investi par les propriétaires actuels jusqu'à présent.

Les vendeurs sont naturellement incités à pousser les prix aussi haut que possible.

Mais ironiquement, Clearlake pourrait également être réticent à acquérir plus d'actions à un prix trop bas.

Car si Clearlake achète à un prix trop bas, cela enverrait un signal au marché que la valeur réelle de Chelsea est bien inférieure à ce que les propriétaires actuels attendaient.

Et cela se passe moins de cinq ans après qu'ils ont repris le club.

Clearlake n'a actuellement pas de plans urgents pour vendre Chelsea, mais ils ont besoin que la valorisation de Chelsea augmente aussi rapidement que possible.

Ce qui est certain, c'est que la valeur de Chelsea aujourd'hui est loin de ce que les acheteurs potentiels attendaient lorsque le club a été vendu au printemps 2022.

À l'époque, Joe Ravitch, co-fondateur de Raine Group, qui a géré la vente de Chelsea, a déclaré :

« Je suppose que dans cinq ans, Chelsea et tous les meilleurs clubs de Premier League pourraient valoir plus de 10 milliards de dollars (environ 7,7 milliards de livres sterling à l'époque, et environ 7,4 milliards de livres sterling maintenant). »

À moins que du pétrole n'apparaisse soudainement au milieu de Stamford Bridge au cours des 12 prochains mois, cette prédiction sera finalement assez éloignée de la réalité.

Quelle est la relation entre Clearlake, Boehly et Walter ?

Il y a deux ans, The Athletic a détaillé les frictions entre Clearlake et Boehly.

À l'époque, alors que les désaccords entre les deux parties sur la gestion de Chelsea s'intensifiaient, les deux parties avaient même envisagé d'acquérir les parts de l'autre.

Ce qui se passe maintenant semble davantage être un résultat inévitable.

Parce que Clearlake a toujours souligné qu'il ne vendrait pas d'actions, et qu'il est le principal actionnaire de Chelsea.

Walter a toujours été davantage un investisseur qu'une personne profondément impliquée dans les opérations du club.

Cependant, il entretient une relation très étroite avec Boehly, et leur partenariat remonte à leur investissement commun dans les Dodgers de Los Angeles et à leur implication dans Guggenheim Partners.

Un autre représentant de Clearlake au conseil d'administration est Feliciano.

Mais de nos jours, il apparaît rarement à Chelsea.

Pendant ce temps, le groupe d'investissement qu'il dirige actuellement vient d'acquérir l'équipe de MLB San Diego Padres.

Il a toujours été souligné que malgré les différences entre Clearlake et Boehly, leur relation reste professionnelle.

Cependant, lorsque Boehly et Eghbali assistent aux matchs à Stamford Bridge, des observateurs ont noté qu'ils ne s'asseyaient pas ensemble mais occupaient leurs loges respectives dans la West Stand.

Qu'est-ce que cela signifie pour les opérations de Chelsea ?

Honnêtement, peu de choses vont changer.

Bien que Boehly ait le dernier mot sur toutes les décisions majeures, son influence sur les méthodes de fonctionnement spécifiques du club a considérablement diminué au fil des ans.

Après l'acquisition de Chelsea en mai 2022, Boehly a joué un rôle énorme dans la première fenêtre de transfert du club.

À un moment donné, il a même été directeur sportif par intérim.

Mais après que le club a officiellement nommé un directeur sportif à temps plein, Boehly s'est clairement retiré en arrière-plan.

Chelsea a maintenant cinq directeurs sportifs, qui sont responsables des affaires sportives et compétitives du club.

Le côté commercial est géré par le président et COO Jason Gannon.

Parmi l'ensemble du consortium d'investissement, la personne qui apparaît le plus fréquemment aux matchs maintenant est Eghbali.

Il assiste non seulement souvent aux matchs à Stamford Bridge, mais se rend aussi fréquemment dans le vestiaire après les matchs.

Il visite également fréquemment le centre d'entraînement de Chelsea.

Lors de l'acquisition de Chelsea, les parties ont stipulé des conditions selon lesquelles aucun actionnaire ne pouvait vendre d'actions à quiconque en dehors du consortium pendant 10 ans.

Cela signifie que si Boehly ou Walter devaient vendre des actions, seuls Clearlake et Wyss pourraient les acheter.

Si Clearlake augmente encore sa participation par rapport aux 61,85 % actuels, cela ne ferait que renforcer le fait que :

Clearlake est déjà celui qui contrôle véritablement les opérations et les décisions de Chelsea.

Traduit par IA.

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