Después de que el Manchester United publicara su informe financiero del cuarto trimestre, que cubre los datos de todo el año fiscal para la temporada 2025-26, un comentarista de The Athletic publicó un artículo analizando la situación financiera del Manchester United y explicando claramente por qué la directiva del club finalmente optó por ejercer la moderación en el mercado de fichajes de verano.

¿Podría el Manchester United haber gastado más dinero en el mercado de fichajes de este verano?

Muchos aficionados se hicieron esta pregunta después de que el Manchester United no lograra fichar a un lateral izquierdo o a un delantero al cierre del mercado de verano, gastando solo 155 millones de libras en la incorporación de Baleba, Santos, Tielemans y Karl Darlow durante todo el período.

El informe financiero del cuarto trimestre podría responder a esta pregunta.

A pesar de que los ingresos del Manchester United alcanzaron la cifra récord de 677,6 millones de libras, superando el récord anterior de 666,5 millones de libras establecido en la temporada 2024-25, el club aún registró una pérdida total de 43 millones de libras, un aumento de 10 millones de libras respecto a la temporada anterior.

Esto marca el séptimo año consecutivo de pérdidas para el Manchester United. Inicialmente, esta racha de pérdidas comenzó durante la pandemia de COVID-19.

Una razón importante por la que el balance del Manchester United pasó de positivo a negativo es que, después de que la familia Glazer adquiriera el Manchester United mediante una compra apalancada en 2005, cargaron al club con deudas, por las cuales el Manchester United debe pagar intereses anualmente.

La última cifra de gastos por intereses solo se hará pública oficialmente después de que el club presente sus documentos completos a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) en los próximos días, pero la cifra del año pasado fue de 37 millones de libras.

Dado que el Manchester United refinancia parte de la deuda a largo plazo de la familia Glazer, se espera que esta cifra aumente aproximadamente 10 millones de libras cada año.

Anteriormente, el tipo de interés de esta deuda era del 3,79%, un acuerdo que el Manchester United había alcanzado con sus prestamistas hace 12 años. Ahora, el nuevo tipo de interés ha aumentado al 5,36%. Como el período de reembolso original se fijó para 2027, el club tuvo que renegociar los acuerdos de financiación.

Mientras tanto, el Manchester United también aumentó el tamaño de este préstamo de 425 millones de dólares a 550 millones de dólares. Después de deducir los costes de emisión, esto proporcionó al club 89,5 millones de libras adicionales.

Rentabilidad del Manchester United desde la temporada 2016-17 hasta la 2025-26. Este gráfico muestra que la situación financiera subyacente del Manchester United está mejorando.

Según el informe financiero, 50 millones de libras de este dinero se utilizaron para reembolsar la línea de crédito rotatoria. En pocas palabras, esto es equivalente a una "tarjeta de crédito" de una empresa, y durante los años de continuas pérdidas del Manchester United, esta herramienta de crédito ha sido una forma importante para que el club pagara las tarifas de traspaso.

21 años después, los fondos continúan saliendo del club simplemente para permitir que la familia Glazer retenga la propiedad del Manchester United. Esto sigue conmocionando y angustiando a muchos.

La alianza entre la familia Glazer y Sir Ratcliffe también ha creado una coexistencia bastante peculiar: como accionista minoritario, Ratcliffe debe explicar directa o indirectamente las decisiones de gasto del club, y en este proceso, inevitablemente tiene que mencionar el impacto destructivo que los anteriores accionistas mayoritarios tuvieron en las finanzas del Manchester United.

Esta situación es claramente visible en las reservas de efectivo.

A partir de 2026, el saldo de efectivo del Manchester United era de 67,2 millones de libras, por debajo de los 86,1 millones de libras del año pasado, y significativamente inferior a los 308 millones de libras a finales de la temporada 2018-19, el nivel anterior a la pandemia.

Indicadores de liquidez de efectivo del Manchester United desde la temporada 2001-02 hasta la 2025-26 (línea punteada: flujo de caja de actividades operativas; línea continua: flujo de caja libre). Este gráfico muestra que la situación de caja del club está mejorando, pero sigue bajo presión.

Los malos fichajes también han sido una razón importante para la continua disminución de las reservas de efectivo.

Aun así, los aficionados todavía se preguntan: ¿por qué el Manchester United no pudo usar una parte de sus fondos restantes para nuevos fichajes?

Especialmente considerando que el Manchester United acaba de gastar 63,5 millones de libras para comprar terrenos alrededor de Old Trafford para avanzar en sus planes de desarrollo de un nuevo estadio.

Esta financiación para la adquisición de terrenos provino del refinanciamiento de la deuda, y no hubo restricciones para que el Manchester United lo hiciera en términos de su uso.

Sin embargo, el Manchester United finalmente optó por usar este dinero para adquirir una parcela de 25 acres, avanzando así la visión de Ratcliffe de construir un "Wembley del Norte".

En cuanto a cómo se financiará este proyecto de nuevo estadio, estimado en 2 mil millones de libras, el club aún no lo ha revelado, lo que siempre ha sido una gran preocupación para muchos observadores.

Sin duda, mantener la prudencia financiera en todos los niveles del club ayudará al plan del nuevo estadio, y esto también parece ser una de las razones de la limitada inversión en fichajes este verano.

La lógica del grupo INEOS de Ratcliffe parece ser esta:

La tierra siempre tendrá algún valor; pero un jugador, como el Manchester United ha experimentado innumerables veces a lo largo de los años, puede que no.

El Manchester United estará muy satisfecho de que el precio que finalmente pagaron por este terreno fuera muy inferior a la oferta anterior de Freightliner de 400 millones de libras.

Los medios informaron anteriormente que esta propiedad cubría el área planificada para el nuevo estadio, anunciado por primera vez por el Manchester United en marzo de 2025.

Por supuesto, si finalmente se construye el nuevo estadio, también aumentará la valoración del propio Manchester United, generando así valor cuando el club se venda en el futuro.

Para febrero de 2027, una cláusula del acuerdo entre la familia Glazer y Ratcliffe entrará formalmente en vigor, permitiendo a la familia Glazer vender el club a un precio inferior al precio de adquisición original de Ratcliffe de 33 dólares por acción.

Además de usar el efectivo existente, si el Manchester United realmente desea seguir invirtiendo en el mercado de fichajes, podría utilizar aún más su línea de crédito rotatoria.

Al 30 de junio, el Manchester United había utilizado 110 millones de libras de su saldo de crédito rotatorio.

Con un límite total de 400 millones de libras, esto significa que todavía tienen 290 millones de libras en espacio de crédito disponible antes de alcanzar el techo.

La próxima presentación ante la SEC mostrará cuánto crédito adicional utilizó el Manchester United en julio y agosto. Todos los nuevos fichajes del Manchester United este verano se completaron durante estos dos meses.

Otro factor que explica por qué el Manchester United no gastó más es la obligación del club de cumplir con las regulaciones financieras de la Premier League y la UEFA.

La Premier League comenzó a implementar la regla del "ratio de coste de plantilla" del 85% esta temporada.

En pocas palabras, la cantidad que un club gasta en salarios de jugadores y gastos relacionados con traspasos no puede exceder un límite superior específico como porcentaje de los ingresos relacionados con el fútbol.

Según las proyecciones actuales, la situación del Manchester United a nivel de la Premier League debería ser bastante segura.

La actual masa salarial del club, de 302 millones de libras, representa solo el 44% de sus ingresos totales.

Por lo tanto, si el Manchester United realmente quisiera acercarse a la línea roja de la regulación financiera de la Premier League, necesitaría gastar una suma considerablemente mayor en el mercado de fichajes.

Masa salarial total del Manchester United como porcentaje de los ingresos desde la temporada 2007-08 hasta la 2025-26. Este gráfico muestra que la relación salario-ingresos del Manchester United la temporada pasada cayó a su nivel más bajo en 18 años.

Sin embargo, las reglas de la UEFA son completamente diferentes.

En primer lugar, el techo del ratio de coste de plantilla permitido por la UEFA es solo del 70%.

Además, en un período de tres años, las pérdidas acumuladas de un club no deben exceder los 60 millones de euros (aproximadamente 52 millones de libras, 68 millones de dólares).

Las pérdidas totales del Manchester United en los últimos tres años ya han alcanzado los 189 millones de libras.

Por supuesto, las inversiones en infraestructura no se cuentan en esta evaluación de pérdidas, y el Manchester United ha declarado explícitamente que cumplirá con las regulaciones relevantes.

Si se infringen las reglas de la UEFA, la sanción más grave podría incluir la prohibición de participar en competiciones europeas.

Aun así, para los aficionados del Manchester United, sigue siendo inaceptable que:

El gasto en fichajes del Manchester United este verano fue superado por los 185 millones de libras del Ipswich, y también estuvo a la par con el Hull City, que gastó 150 millones de libras, a pesar de que la plantilla de Carrick necesitaba claramente una mayor renovación.

Si el Manchester United realmente aspira a competir por el título de la Premier League en 2028, un objetivo que el club ha declarado públicamente, entonces con el nivel actual de inversión, casi todos sus fichajes deben ser absolutamente precisos.

Esta es claramente una tarea extremadamente desafiante.

Los datos financieros también muestran que Carrick, al llevar al Manchester United a un tercer puesto en la Premier League la temporada pasada, en realidad logró un rendimiento superior al esperado.

La masa salarial total del Manchester United para la temporada 2025-26 es incluso inferior al gasto salarial anunciado por el Arsenal, el Manchester City, el Liverpool y el Chelsea en la temporada anterior.

Entre ellos, el gasto salarial del Manchester City en la temporada 2024-25 fue 168 millones de libras más alto que el del Manchester United la temporada pasada.

Al mismo tiempo, estos clubes están comenzando a superar al Manchester United en términos de ingresos, o al menos pueden competir directamente con el Manchester United, una situación que era casi inimaginable hace una década.

En 2025, los ingresos del Manchester City alcanzaron los 694 millones de libras, mientras que los del Arsenal llegaron a los 691 millones de libras.

Que Carrick llevara al Manchester United a un tercer puesto en la liga también es una razón importante por la que el club pudo alcanzar ingresos récord.

Anteriormente, bajo la dirección de Amorim, el Manchester United solo terminó en el puesto 15 de la Premier League, pero la llegada de Carrick y el posterior tercer puesto aumentaron los ingresos por derechos de televisión del club en 33,9 millones de libras.

Mientras tanto, debido a la ausencia del Manchester United en competiciones europeas y la falta de un patrocinador para el equipamiento de entrenamiento, tanto los ingresos comerciales como los ingresos por partidos del club disminuyeron.

Cambios en los ingresos de los clubes "BIG6" desde la temporada 2016-17 hasta la 2025-26 (línea continua: Manchester United; línea discontinua: promedio de otros clubes "BIG6"). Este gráfico muestra que, a pesar de que Old Trafford batió un récord de ingresos, otros competidores han reducido significativamente la brecha, antes enorme.

Desde una perspectiva deportiva, Carrick, sin duda, ha presentado argumentos para que el club reinvierta más ingresos en fichajes de jugadores.

Sin embargo, la situación financiera general del Manchester United, sin duda, sigue siendo bastante frágil.

El club incluso ha encontrado una nueva forma de generar ingresos:

Después de que el césped de Old Trafford fuera replantado este verano, el Manchester United cortó el césped viejo en cuadrados y los vendió por 125 libras cada uno.

El Barcelona hizo algo similar en 2023, con cada cuadrado vendiéndose por 79,99 euros.

Para el Manchester United, la pregunta verdaderamente crítica sigue siendo:

Cómo reinvertir este dinero ganado en el campo.

Traducido por IA.

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