Sau khi MU công bố báo cáo tài chính quý 4, bao gồm dữ liệu tài chính đầy đủ của mùa giải 2025-26, một nhà bình luận của TA đã đăng một bài viết phân tích tình hình tài chính của MU và giải thích rõ ràng lý do tại sao ban lãnh đạo câu lạc bộ cuối cùng đã chọn cách kiềm chế trên thị trường chuyển nhượng mùa hè.

Liệu MU có thể chi tiêu nhiều hơn trong kỳ chuyển nhượng mùa hè năm nay không?

Nhiều người hâm mộ đã đặt câu hỏi này sau khi kỳ chuyển nhượng mùa hè kết thúc mà MU cuối cùng không ký được hậu vệ trái hay tiền đạo nào, chỉ chi 155 triệu bảng để mang về Baleba, Santos, Tielemans và Karl Darlow trong suốt mùa hè.

Báo cáo tài chính quý 4 có thể là câu trả lời.

Mặc dù MU đạt doanh thu kỷ lục 677,6 triệu bảng, vượt qua kỷ lục trước đó là 666,5 triệu bảng được thiết lập trong mùa giải 2024-25, câu lạc bộ cuối cùng vẫn báo lỗ tổng cộng 43 triệu bảng, tăng 10 triệu bảng so với mùa giải trước.

Đây là năm thứ bảy liên tiếp MU báo lỗ. Ban đầu, chuỗi thua lỗ này bắt đầu trong đại dịch COVID-19.

Một lý do quan trọng khiến bảng cân đối kế toán của MU chuyển từ dương sang âm là sau khi gia đình Glazer mua lại MU thông qua một vụ mua lại bằng đòn bẩy vào năm 2005, họ đã gánh nợ cho câu lạc bộ, mà MU phải trả lãi hàng năm.

Số tiền chi phí lãi suất mới nhất sẽ chỉ được công bố chính thức sau khi câu lạc bộ nộp hồ sơ đầy đủ lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) trong vài ngày tới, nhưng con số năm ngoái là 37 triệu bảng.

Và khi MU tái cấp vốn cho một số khoản nợ dài hạn của gia đình Glazer, con số này dự kiến sẽ tăng thêm khoảng 10 triệu bảng hàng năm.

Trước đây, lãi suất của khoản nợ này là 3,79%, một thỏa thuận MU đã thực hiện với các chủ nợ 12 năm trước. Bây giờ, lãi suất mới đã tăng lên 5,36%. Vì thời hạn trả nợ ban đầu được ấn định vào năm 2027, câu lạc bộ đã phải đàm phán lại các thỏa thuận tài chính.

Đồng thời, MU cũng tăng quy mô khoản vay này từ 425 triệu USD lên 550 triệu USD. Sau khi trừ chi phí phát hành, điều này đã cung cấp cho câu lạc bộ thêm 89,5 triệu bảng.

Khả năng sinh lời của MU từ 2016-17 đến 2025-26. Biểu đồ này cho thấy tình hình tài chính cơ bản của MU đang được cải thiện.

Theo báo cáo tài chính, 50 triệu bảng trong số này đã được sử dụng để trả nợ cho khoản tín dụng quay vòng. Nói một cách đơn giản, đây tương đương với "thẻ tín dụng" của một công ty, và trong những năm liên tiếp thua lỗ của MU, công cụ tín dụng này là một cách quan trọng để câu lạc bộ trả phí chuyển nhượng.

21 năm sau, tiền vẫn tiếp tục chảy ra khỏi câu lạc bộ chỉ để gia đình Glazer duy trì quyền sở hữu MU. Điều này vẫn gây sốc và đau lòng cho nhiều người.

Liên minh giữa gia đình Glazer và Sir Jim Ratcliffe cũng đã tạo ra một sự chung sống khá kỳ lạ: với tư cách là cổ đông thiểu số, Ratcliffe phải trực tiếp hoặc gián tiếp giải thích lý do tại sao câu lạc bộ đưa ra một số quyết định chi tiêu nhất định, và trong quá trình này, tác động phá hoại của các chủ sở hữu đa số trước đây đối với tài chính của MU chắc chắn phải được đề cập.

Tình hình này rõ ràng có thể nhìn thấy trong dự trữ tiền mặt.

Tính đến năm 2026, số dư tiền mặt của MU là 67,2 triệu bảng, giảm so với 86,1 triệu bảng năm ngoái và thấp hơn đáng kể so với 308 triệu bảng vào cuối mùa giải 2018-19 – mức trước đại dịch.

Các chỉ số thanh khoản tiền mặt của MU từ 2001-02 đến 2025-26 (đường chấm chấm: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh; đường liền nét: dòng tiền tự do). Biểu đồ này cho thấy tình hình tiền mặt của câu lạc bộ đang được cải thiện, nhưng vẫn chịu áp lực.

Các bản hợp đồng kém cũng là một lý do quan trọng khiến dự trữ tiền mặt liên tục giảm.

Mặc dù vậy, người hâm mộ vẫn thắc mắc: tại sao MU không thể sử dụng một phần số tiền còn lại để thực hiện thêm các bản hợp đồng?

Đặc biệt là khi MU vừa chi 63,5 triệu bảng để mua đất xung quanh Old Trafford nhằm thúc đẩy kế hoạch xây dựng sân vận động mới.

Nguồn vốn mua đất này đến từ việc tái cấp vốn nợ, và về mặt sử dụng, không có trở ngại nào ngăn cản MU làm điều đó.

Tuy nhiên, MU cuối cùng đã chọn sử dụng số tiền này để mua một khu đất rộng 25 mẫu Anh, qua đó thúc đẩy tầm nhìn của Ratcliffe về việc xây dựng một "Wembley của phương Bắc".

Về việc dự án sân vận động mới trị giá ước tính 2 tỷ bảng này sẽ được tài trợ như thế nào, câu lạc bộ vẫn chưa tiết lộ, điều này đã trở thành tâm điểm chú ý của nhiều nhà quan sát.

Không nghi ngờ gì nữa, việc duy trì sự thận trọng về tài chính ở tất cả các cấp độ của câu lạc bộ sẽ giúp ích cho kế hoạch sân vận động mới, và đây cũng dường như là một trong những lý do khiến việc đầu tư vào các bản hợp đồng mới trong mùa hè này bị hạn chế.

Logic của tập đoàn INEOS của Ratcliffe dường như là thế này:

Đất đai sẽ luôn có một giá trị nhất định; nhưng một cầu thủ – như MU đã trải qua vô số lần trong những năm qua – có thể không.

MU sẽ rất hài lòng khi giá mà họ cuối cùng phải trả cho khu đất này thấp hơn đáng kể so với mức giá 400 triệu bảng được Freightliner báo cáo trước đó.

Các báo cáo truyền thông trước đây đã nói rằng tài sản này bao gồm khu vực được quy hoạch cho sân vận động mới, mà MU lần đầu tiên công bố vào tháng 3 năm 2025.

Tất nhiên, nếu sân vận động mới cuối cùng được xây dựng, nó cũng sẽ làm tăng giá trị của MU, từ đó tạo ra giá trị khi câu lạc bộ được bán trong tương lai.

Đến tháng 2 năm 2027, một điều khoản trong thỏa thuận giữa gia đình Glazer và Ratcliffe sẽ chính thức có hiệu lực, cho phép gia đình Glazer bán câu lạc bộ với giá thấp hơn giá mua ban đầu của Ratcliffe là 33 đô la mỗi cổ phiếu.

Ngoài việc sử dụng tiền mặt hiện có, nếu MU thực sự muốn tiếp tục đầu tư vào thị trường chuyển nhượng, họ cũng có thể tiếp tục sử dụng khoản tín dụng quay vòng.

Tính đến ngày 30 tháng 6, MU đã sử dụng 110 triệu bảng số dư tín dụng quay vòng của mình.

Với tổng giới hạn là 400 triệu bảng, điều này có nghĩa là họ vẫn có hiệu quả 290 triệu bảng không gian tín dụng khả dụng trước khi đạt mức trần.

Hồ sơ SEC sắp tới sẽ cho thấy MU đã sử dụng thêm bao nhiêu tín dụng vào tháng 7 và tháng 8. Tất cả các bản hợp đồng mới của MU trong mùa hè này đều được hoàn tất trong hai tháng này.

Một yếu tố khác giải thích tại sao MU không chi tiêu nhiều hơn là nghĩa vụ của câu lạc bộ phải tuân thủ các quy định tài chính của Premier League và UEFA.

Mùa giải này, Premier League đã giới thiệu quy tắc "tỷ lệ chi phí đội hình" 85%.

Nói một cách đơn giản, số tiền các câu lạc bộ chi cho tiền lương cầu thủ và các chi phí liên quan đến chuyển nhượng dưới dạng tỷ lệ doanh thu liên quan đến bóng đá không được vượt quá giới hạn đã định.

Dựa trên các dự báo hiện tại, MU nên khá an toàn ở cấp độ Premier League.

Chi phí lương hiện tại của câu lạc bộ là 302 triệu bảng chỉ chiếm 44% tổng doanh thu của họ.

Do đó, nếu MU thực sự muốn đạt đến giới hạn đỏ của quy định tài chính Premier League, họ sẽ cần chi một số tiền lớn hơn đáng kể trên thị trường chuyển nhượng.

Tổng quỹ lương của MU dưới dạng tỷ lệ doanh thu từ 2007-08 đến 2025-26. Biểu đồ này cho thấy tỷ lệ quỹ lương trên doanh thu của MU mùa trước đã giảm xuống mức thấp nhất trong 18 năm.

Tuy nhiên, các quy tắc của UEFA hoàn toàn khác.

Thứ nhất, giới hạn tỷ lệ chi phí đội hình được UEFA cho phép chỉ là 70%.

Ngoài ra, trong khoảng thời gian ba năm, tổng số lỗ của một câu lạc bộ không được vượt quá 60 triệu euro (khoảng 52 triệu bảng, 68 triệu USD).

Tổng số lỗ của MU trong ba năm qua đã đạt 189 triệu bảng.

Tất nhiên, các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng không được tính vào đánh giá thua lỗ này, và MU đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ tuân thủ các quy định liên quan.

Nếu vi phạm các quy tắc của UEFA, hình phạt nghiêm trọng nhất có thể bao gồm việc bị loại khỏi các giải đấu châu Âu.

Mặc dù vậy, đối với người hâm mộ MU, vẫn khó chấp nhận rằng:

Chi tiêu chuyển nhượng của MU trong mùa hè này đã bị Ipswich vượt qua với 185 triệu bảng, và cũng chỉ ở mức tương tự với Hull City là 150 triệu bảng, mặc dù đội hình của Carrick rõ ràng cần được đại tu thêm.

Nếu MU thực sự hy vọng cạnh tranh chức vô địch Premier League vào năm 2028 – một mục tiêu mà câu lạc bộ đã công khai tuyên bố – thì với mức đầu tư hiện tại, gần như mọi bản hợp đồng họ thực hiện đều phải hoàn toàn chính xác.

Và đây rõ ràng là một nhiệm vụ vô cùng thách thức.

Từ dữ liệu tài chính, cũng có thể thấy rằng thành tích của Carrick khi dẫn dắt MU đứng thứ ba tại Premier League mùa trước thực sự là một thành tích vượt quá mong đợi.

Tổng quỹ lương của MU cho mùa giải 2025-26 thậm chí còn thấp hơn chi phí lương mà Arsenal, Manchester City, Liverpool và Chelsea đã báo cáo trong mùa giải trước đó.

Trong số đó, chi phí lương của Manchester City cho mùa giải 2024-25 cao hơn tới 168 triệu bảng so với MU mùa trước.

Đồng thời, các câu lạc bộ này hiện đang bắt đầu vượt qua MU về doanh thu, hoặc ít nhất có thể cạnh tranh trực tiếp với MU – một tình huống gần như không thể tưởng tượng được một thập kỷ trước.

Năm 2025, doanh thu của Manchester City đạt 694 triệu bảng, trong khi của Arsenal đạt 691 triệu bảng.

Carrick dẫn dắt MU đứng thứ ba trong giải đấu cũng là một lý do quan trọng giúp câu lạc bộ có thể thiết lập kỷ lục doanh thu.

Trước đây, dưới sự quản lý của Amorim, MU chỉ đứng thứ 15 tại Premier League, và sự xuất hiện của Carrick cùng với vị trí thứ ba sau đó đã tăng doanh thu phát sóng của câu lạc bộ thêm 33,9 triệu bảng.

Trong khi đó, do MU không tham dự các giải đấu châu Âu và không có nhà tài trợ trang phục tập luyện, doanh thu thương mại và doanh thu từ ngày thi đấu của câu lạc bộ đều giảm.

Thay đổi doanh thu của các câu lạc bộ "BIG6" từ 2016-17 đến 2025-26 (đường liền nét: MU; đường chấm chấm: trung bình của các câu lạc bộ "BIG6" khác). Biểu đồ này cho thấy mặc dù Old Trafford thiết lập kỷ lục doanh thu, các đối thủ cạnh tranh khác đã thu hẹp đáng kể khoảng cách lớn trước đây.

Từ góc độ thể thao, Carrick chắc chắn đã đưa ra một trường hợp để câu lạc bộ tái đầu tư nhiều doanh thu hơn vào việc ký kết cầu thủ.

Tuy nhiên, tình hình tài chính tổng thể của MU chắc chắn vẫn còn khá mong manh.

Câu lạc bộ thậm chí đã tìm ra một cách mới để tạo ra doanh thu:

Sau khi sân Old Trafford được làm lại vào mùa hè này, MU đã cắt cỏ cũ thành các ô vuông và bán chúng với giá 125 bảng mỗi ô.

Barcelona đã làm điều tương tự vào năm 2023, với mỗi ô bán với giá 79,99 euro.

Nhưng đối với MU, câu hỏi thực sự quan trọng vẫn còn:

Làm thế nào để tái đầu tư số tiền kiếm được trở lại sân cỏ.

Website AF đã ra mắt! Xem tin tức đầy đủ, bình luận, chi tiết trận đấu và thống kê trên máy tính. Truy cập: www.allfootballapp.com