マンチェスター・ユナイテッドが第4四半期決算報告を発表した後、TAのコメンテーターは、2025-26シーズン通期の財務データを網羅したこの記事で、マンチェスター・ユナイテッドの財政状況を分析し、クラブ経営陣が夏の移籍市場で最終的に抑制的な姿勢を選んだ理由を明確に説明した。

マンチェスター・ユナイテッドは、この夏の移籍期間中にもっとお金を使うことはできたのだろうか？

最終的に左サイドバックやストライカーを獲得できなかったマンチェスター・ユナイテッドが、移籍期間全体でバレーバ、サントス、ティーレマンス、カール・ダーロウの獲得にわずか1億5500万ポンドしか費やさなかった後、多くのファンがこの疑問を抱いている。

第4四半期決算報告書が、この疑問に答えるかもしれない。

マンチェスター・ユナイテッドの収益は過去最高の6億7760万ポンドに達し、2024-25シーズンに記録したこれまでの最高記録6億6650万ポンドを上回ったものの、クラブは全体で4300万ポンドの損失を計上し、前シーズンから1000万ポンド増加した。

これはマンチェスター・ユナイテッドにとって7年連続の赤字となる。当初、この連続赤字はCOVID-19パンデミック中に始まった。

マンチェスター・ユナイテッドのバランスシートが黒字から赤字に転じた大きな理由の一つは、2005年にグレーザー家がレバレッジド・バイアウトを通じてマンチェスター・ユナイテッドを買収した後、クラブに負債を押し付け、マンチェスター・ユナイテッドが毎年その利息を支払わなければならないことにある。

最新の利息費用は、数日中にクラブが米国証券取引委員会（SEC）に完全な書類を提出するまで正式には開示されないが、昨年の数字は3700万ポンドだった。

マンチェスター・ユナイテッドがグレーザー家の一部の長期負債を借り換えるにつれて、この数字は毎年約1000万ポンド増加すると予想されている。

以前、この負債の金利は3.79%で、マンチェスター・ユナイテッドが12年前に貸し手と合意したものだった。新しい金利は現在5.36%に上昇している。当初の返済期限は2027年に設定されていたため、クラブは資金調達の取り決めを再交渉しなければならなかった。

同時に、マンチェスター・ユナイテッドはこのローンの規模を4億2500万ドルから5億5000万ドルに増やした。発行費用を差し引いた後、これによりクラブは追加で8950万ポンドを得た。

2016-17年から2025-26年までのマンチェスター・ユナイテッドの収益性。このグラフは、マンチェスター・ユナイテッドの基本的な財政状況が改善していることを示している。

決算報告によると、このうち5000万ポンドはリボルビング信用枠の返済に充てられた。簡単に言えば、これは会社の「クレジットカード」に相当し、マンチェスター・ユナイテッドの連続赤字の間、この信用枠はクラブが移籍金​​を支払うための重要な手段となってきた。

21年が経過しても、グレーザー家がマンチェスター・ユナイテッドの所有権を維持するためだけに、資金がクラブから流出し続けていることに、多くの人々が依然として衝撃を受け、苦しんでいる。

グレーザー家とジム・ラトクリフ卿の同盟は、非常に特異な共存関係も生み出した。少数株主として、ラトクリフはクラブが特定の支出決定を下す理由を直接的または間接的に説明しなければならず、この過程で、以前の多数株主がマンチェスター・ユナイテッドの財政状況に与えた破壊的な影響に言及せざるを得ない。

この状況は現金準備高にはっきりと現れている。

2026年時点で、マンチェスター・ユナイテッドの現金残高は6720万ポンドであり、昨年の8610万ポンドから減少しており、パンデミック前の2018-19シーズン末の3億800万ポンドよりも大幅に低い。

2001-02年から2025-26年までのマンチェスター・ユナイテッドの現金流動性指標（点線：営業活動によるキャッシュフロー、実線：フリーキャッシュフロー）。このグラフは、クラブの現金ポジションが改善しているものの、依然として厳しい状況にあることを示している。

不適切な補強も、現金準備高が継続的に減少している大きな理由である。

それでもなお、ファンは疑問を抱くだろう。「なぜマンチェスター・ユナイテッドは残りの資金の一部を新たな補強に使い続けることができないのか？」と。

特に、マンチェスター・ユナイテッドが新スタジアム開発計画を進めるために、オールド・トラッフォード周辺の土地を確保するために6350万ポンドを費やしたことを考えると、なおさらである。

この土地取得資金は負債の借り換えから来ており、使用の観点からは、マンチェスター・ユナイテッドがそうすることを妨げる障害はなかった。

しかし、マンチェスター・ユナイテッドは最終的にこの資金を25エーカーの土地の取得に使い、それによってラトクリフの「北のウェンブリー」を建設するというビジョンを進めることを選択した。

この推定20億ポンドの新スタジアムプロジェクトがどのように資金調達されるかについては、クラブはまだ開示しておらず、多くのオブザーバーにとって懸念材料となっている。

疑いなく、クラブのあらゆるレベルで財政的な慎重さを維持することは、新スタジアム計画を助けるだろう。そして、これはマンチェスター・ユナイテッドがこの夏、移籍金を制限した理由の一つでもあるようだ。

ジム・ラトクリフ卿のイネオス・グループの論理はこうであると思われる。

土地は常に何らかの価値を持つが、選手は（マンチェスター・ユナイテッドが長年にわたって何度も経験してきたように）そうではないかもしれない。

マンチェスター・ユナイテッドは、最終的にこの土地に支払った価格が、フレイトライナーの以前の4億ポンドの提案よりも大幅に低かったことに喜んでいるだろう。

以前のメディア報道では、この物件が、マンチェスター・ユナイテッドが2025年3月に初めて発表した新スタジアム計画のエリアをカバーしていると述べられていた。

もちろん、新スタジアムが最終的に建設されれば、マンチェスター・ユナイテッド自体の評価額も上がり、将来クラブが売却される際に価値を生み出すだろう。

2027年2月までに、グレーザー家とラトクリフの間の合意に盛り込まれた条項が正式に発効し、グレーザー家はラトクリフの当初の買収価格である1株あたり33ドルよりも低い価格でクラブを売却できるようになる。

既存の現金を利用することに加えて、もしマンチェスター・ユナイテッドが本当に移籍市場への投資を続けたいのであれば、リボルビング信用枠をさらに利用することもできるだろう。

6月30日現在、マンチェスター・ユナイテッドはリボルビング信用枠の残高の1億1000万ポンドを利用していた。

総枠が4億ポンドであるため、これは限界に達するまでに2億9000万ポンドの利用可能な信用枠が残っていることを意味する。

今後数日中にSECに提出される書類には、マンチェスター・ユナイテッドが7月と8月にどれだけ追加の信用枠を利用したかが示されるだろう。マンチェスター・ユナイテッドの夏の補強はすべてこの2か月間に完了している。

マンチェスター・ユナイテッドが支出を続けなかったもう一つの要因は、クラブがプレミアリーグとUEFAの財政規則を遵守する義務があることだ。

今シーズン、プレミアリーグは85%の「チームコスト比率」ルールを導入した。

簡単に言えば、クラブが選手給与と移籍関連費用に費やす金額は、サッカー関連収益に対する割合として定められた上限を超えてはならない。

現在の予測に基づくと、マンチェスター・ユナイテッドはプレミアリーグの規則に関してはかなり安全であるはずだ。

クラブの現在の給与支出3億200万ポンドは、総収益のわずか44%を占めている。

したがって、もしマンチェスター・ユナイテッドがプレミアリーグの財政規制の限界を本当に押し広げたいのであれば、移籍市場でかなり多額の資金を費やす必要があるだろう。

2007-08年から2025-26年までのマンチェスター・ユナイテッドの総給与が収益に占める割合。このグラフは、マンチェスター・ユナイテッドの給与対収益比率が昨シーズン、過去18年間で最低水準にまで低下したことを示している。

しかし、UEFAの規則は全く異なる。

まず、UEFAの許容されるチームコスト比率の上限はわずか70%である。

さらに、3年間で、クラブの累積損失は6000万ユーロ（約5200万ポンド、6800万ドル）を超えてはならない。

マンチェスター・ユナイテッドの過去3年間の全体損失はすでに1億8900万ポンドに達している。

もちろん、インフラ投資はこの損失評価に含まれておらず、マンチェスター・ユナイテッドは関連する規制を遵守すると明確に述べている。

UEFA規則に違反した場合の最も厳しい罰則には、欧州大会からの除外が含まれる可能性がある。

それでもなお、マンチェスター・ユナイテッドのファンにとっては、次のことを受け入れるのは難しいままである。

この夏のマンチェスター・ユナイテッドの移籍金はイプスウィッチの1億8500万ポンドに上回られ、ハル・シティの1億5000万ポンドと同程度だった。これは、キャリック監督率いるチームがさらなる改善を明らかに必要としているにもかかわらずである。

もしマンチェスター・ユナイテッドが、クラブが公に表明している目標である2028年までにプレミアリーグのタイトル獲得を本気で望むのであれば、現在の投資レベルでは、ほぼすべての補強が正確でなければならない。

そして、これは明らかに非常に困難な課題である。

財政データから、キャリック監督が昨シーズン、プレミアリーグで3位という成績を収めたことは、実際には期待以上の成果であったことも見て取れる。

2025-26シーズンのマンチェスター・ユナイテッドの総給与総額は、アーセナル、マンチェスター・シティ、リバプール、チェルシーが前シーズンに発表した給与支出よりもさらに低かった。

その中でも、マンチェスター・シティの2024-25シーズンの給与支出は、マンチェスター・ユナイテッドの昨シーズンの支出を実に1億6800万ポンド上回っていた。

一方、これらのクラブは今や収益でマンチェスター・ユナイテッドを上回り始めており、あるいは少なくともマンチェスター・ユナイテッドと直接競合している。これは10年前にはほとんど想像できなかった状況である。

2025年、マンチェスター・シティの収益は6億9400万ポンドに達し、アーセナルの収益は6億9100万ポンドに達した。

キャリック監督がマンチェスター・ユナイテッドをリーグ3位に導いたことも、クラブが過去最高の収益を達成できた大きな理由である。

以前は、アモリム監督の下でマンチェスター・ユナイテッドはプレミアリーグでわずか15位に終わっていたが、キャリック監督の就任とそれに続く3位という結果により、クラブの放送収益は3390万ポンド増加した。

同時に、マンチェスター・ユナイテッドが欧州大会に出場しなかったこと、およびトレーニングキットのスポンサーがいなかったことにより、クラブの商業収益と試合日収益はともに減少した。

2016-17年から2025-26年までの「BIG6」クラブの収益変化（実線：マンチェスター・ユナイテッド、破線：他の「BIG6」クラブの平均）。このグラフは、オールド・トラッフォードが過去最高の収益を記録したにもかかわらず、他の競合クラブがかつて広大だった差を大幅に縮めていることを示している。

スポーツの観点から見れば、キャリック監督は疑いなく、クラブがより多くの収益を選手獲得に再投資すべきであるという主張を裏付けている。

しかし、マンチェスター・ユナイテッド全体の財政状況は依然としてかなり不安定であることに疑いはない。

クラブは新たな収益源さえ見つけている。

この夏、オールド・トラッフォードのピッチを張り替えた後、マンチェスター・ユナイテッドは古い芝生を正方形にカットし、1枚125ポンドで販売した。

バルセロナも2023年に同様のことを行い、各ピースは79.99ユーロで販売された。

そしてマンチェスター・ユナイテッドにとって、本当に重要な疑問は依然としてこれである。

稼いだお金をいかにピッチに再投資するか。

AI翻訳。

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