Setelah Manchester United merilis laporan keuangan kuartal keempat, yang mencakup data keuangan setahun penuh untuk musim 2025-26, seorang komentator TA menerbitkan artikel yang menganalisis situasi keuangan Manchester United dan menjelaskan mengapa manajemen Manchester United akhirnya memilih untuk menahan diri di bursa transfer musim panas.

Bisakah Manchester United menghabiskan lebih banyak di jendela transfer musim panas ini?

Banyak penggemar mengajukan pertanyaan ini setelah jendela transfer musim panas ditutup tanpa Manchester United merekrut bek kiri atau striker, setelah hanya menghabiskan £155 juta untuk Baleyba, Santos, Tielemans, dan Karl Darlow.

Laporan keuangan Q4 mungkin memberikan jawaban.

Meskipun pendapatan Manchester United mencapai rekor £677,6 juta, melampaui rekor sebelumnya £666,5 juta yang ditetapkan pada musim 2024-25, klub masih mencatat kerugian keseluruhan sebesar £43 juta, peningkatan £10 juta dari musim sebelumnya.

Ini menandai tahun ketujuh berturut-turut Manchester United mengalami kerugian. Awalnya, rentetan kerugian ini dimulai selama pandemi COVID-19.

Alasan signifikan mengapa neraca keuangan Manchester United berubah dari positif menjadi negatif adalah karena keluarga Glazer, setelah mengakuisisi Manchester United melalui leveraged buyout pada tahun 2005, membebani klub dengan utang, yang untuk itu Manchester United harus membayar bunga setiap tahun.

Jumlah beban bunga terbaru tidak akan diungkapkan secara resmi hingga klub menyerahkan dokumen lengkapnya ke Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) AS dalam beberapa hari mendatang, tetapi angka tahun lalu adalah £37 juta.

Karena Manchester United membiayai kembali beberapa utang jangka panjang keluarga Glazer, angka ini diperkirakan akan meningkat sekitar £10 juta setiap tahun.

Sebelumnya, suku bunga atas utang ini adalah 3,79%, perjanjian yang dibuat Manchester United dengan pemberi pinjaman 12 tahun yang lalu. Sekarang, suku bunga baru telah meningkat menjadi 5,36%. Karena batas waktu pelunasan awal adalah tahun 2027, klub harus menegosiasikan ulang pengaturan pembiayaan.

Pada saat yang sama, Manchester United juga meningkatkan ukuran pinjaman ini dari $425 juta menjadi $550 juta. Setelah dikurangi biaya penerbitan, ini memberi klub tambahan £89,5 juta.

Profitabilitas Manchester United dari 2016-17 hingga 2025-26. Grafik ini menunjukkan bahwa situasi keuangan Manchester United secara mendasar membaik.

Menurut laporan keuangan, £50 juta dari jumlah ini digunakan untuk melunasi fasilitas kredit bergulir. Sederhananya, ini setara dengan "kartu kredit" perusahaan, dan di tahun-tahun Manchester United mengalami kerugian, alat kredit ini telah menjadi cara penting bagi klub untuk membayar biaya transfer.

Bahkan setelah 21 tahun, dana terus mengalir keluar dari klub hanya agar keluarga Glazer mempertahankan kepemilikan Manchester United. Ini terus mengejutkan dan menyedihkan banyak orang.

Aliansi antara keluarga Glazer dan Sir Jim Ratcliffe juga menciptakan koeksistensi yang agak aneh: sebagai pemegang saham minoritas, Ratcliffe harus secara langsung atau tidak langsung menjelaskan mengapa klub membuat keputusan pengeluaran tertentu, dan dalam melakukannya, ia mau tidak mau harus menyebutkan dampak destruktif dari pemegang saham mayoritas sebelumnya terhadap situasi keuangan Manchester United.

Situasi ini jelas tercermin dalam cadangan kas.

Pada tahun 2026, saldo kas Manchester United adalah £67,2 juta, turun dari £86,1 juta tahun lalu, dan secara signifikan lebih rendah dari £308 juta pada akhir musim 2018-19—sebelum pecahnya pandemi.

Indikator likuiditas kas Manchester United dari 2001-02 hingga 2025-26 (garis putus-putus: arus kas dari aktivitas operasi; garis padat: arus kas bebas). Grafik ini menunjukkan bahwa situasi kas klub membaik tetapi masih di bawah tekanan.

Transfer yang buruk juga merupakan alasan signifikan untuk penurunan terus-menerus dalam cadangan kas.

Meskipun demikian, para penggemar masih bertanya-tanya: mengapa Manchester United tidak dapat menggunakan sebagian dari dana yang tersisa untuk transfer lebih lanjut?

Terutama mengingat Manchester United baru saja menghabiskan £63,5 juta untuk membeli tanah di sekitar Old Trafford untuk memajukan rencana pembangunan stadion baru.

Pendanaan akuisisi tanah ini berasal dari pembiayaan kembali utang, dan dari sudut pandang penggunaan, tidak ada hambatan yang menghalangi Manchester United untuk melakukannya.

Namun, Manchester United akhirnya memilih untuk menggunakan uang ini untuk mengakuisisi lahan seluas 25 hektar, sehingga memajukan visi Ratcliffe untuk membangun "Wembley of the North."

Adapun bagaimana proyek stadion baru yang diperkirakan menelan biaya £2 miliar ini akan dibiayai, klub belum mengungkapkan, yang membuat banyak pengamat sangat tertarik.

Tidak diragukan lagi, menjaga kehati-hatian finansial di semua tingkatan klub akan membantu rencana stadion baru, dan ini juga tampaknya menjadi salah satu alasan mengapa investasi Manchester United dalam transfer musim panas ini terbatas.

Logika grup INEOS Ratcliffe tampaknya adalah ini:

Tanah akan selalu memiliki nilai; tetapi seorang pemain—seperti yang telah dialami Manchester United berkali-kali selama bertahun-tahun—mungkin tidak.

Manchester United akan sangat senang bahwa harga yang akhirnya mereka bayarkan untuk tanah ini secara signifikan lebih rendah dari £400 juta yang sebelumnya ditawarkan Freightliner.

Laporan media sebelumnya mengindikasikan bahwa properti ini mencakup area yang direncanakan untuk stadion baru, yang pertama kali diumumkan Manchester United pada Maret 2025.

Tentu saja, jika stadion baru pada akhirnya dibangun, itu juga akan meningkatkan valuasi Manchester United itu sendiri, sehingga menghasilkan nilai ketika klub dijual di masa depan.

Pada Februari 2027, sebuah klausul dalam perjanjian antara keluarga Glazer dan Ratcliffe akan secara resmi berlaku, memungkinkan keluarga Glazer untuk menjual klub dengan harga lebih rendah dari harga akuisisi awal Ratcliffe sebesar $33 per saham.

Selain menggunakan kas yang ada, jika Manchester United benar-benar ingin terus berinvestasi di pasar transfer, mereka dapat lebih lanjut memanfaatkan fasilitas kredit bergulir.

Pada 30 Juni, Manchester United telah menggunakan £110 juta dari saldo kredit bergulirnya.

Dengan batas total £400 juta, ini berarti mereka masih memiliki £290 juta ruang kredit yang tersedia sebelum mencapai batas.

Pengajuan SEC yang akan datang akan menunjukkan berapa banyak kredit tambahan yang ditarik Manchester United pada Juli dan Agustus. Semua rekrutan baru Manchester United musim panas ini diselesaikan dalam dua bulan ini.

Faktor lain yang menjelaskan mengapa Manchester United tidak menghabiskan lebih banyak adalah kebutuhan klub untuk mematuhi peraturan keuangan dari Premier League dan UEFA.

Musim ini, Premier League memperkenalkan aturan "rasio biaya skuad" 85%.

Sederhananya, jumlah yang dihabiskan klub untuk gaji pemain dan biaya terkait transfer tidak boleh melebihi batas atas yang ditentukan sebagai proporsi pendapatan terkait sepak bola.

Berdasarkan proyeksi saat ini, situasi Manchester United di tingkat Premier League seharusnya cukup aman.

Tagihan gaji klub saat ini sebesar £302 juta hanya menyumbang 44% dari total pendapatan.

Oleh karena itu, jika Manchester United benar-benar ingin mendekati ambang batas peraturan keuangan Premier League, mereka perlu menghabiskan jumlah yang jauh lebih besar di pasar transfer.

Total tagihan gaji Manchester United sebagai persentase pendapatan dari 2007-08 hingga 2025-26. Grafik ini menunjukkan bahwa rasio gaji-terhadap-pendapatan Manchester United musim lalu turun ke level terendah dalam 18 tahun.

Namun, aturan UEFA sama sekali berbeda.

Pertama, batas rasio biaya skuad yang diizinkan UEFA hanya 70%.

Selain itu, selama siklus tiga tahun, kerugian kumulatif klub tidak boleh melebihi €60 juta (sekitar £52 juta, $68 juta).

Kerugian keseluruhan Manchester United selama tiga tahun terakhir telah mencapai £189 juta.

Tentu saja, investasi infrastruktur tidak termasuk dalam penilaian kerugian ini, dan Manchester United secara eksplisit menyatakan bahwa mereka akan mematuhi peraturan yang relevan.

Jika aturan UEFA dilanggar, hukuman terberat bisa termasuk larangan dari kompetisi Eropa.

Meskipun demikian, bagi penggemar Manchester United, tetap sulit menerima bahwa:

Pengeluaran transfer Manchester United musim panas ini dilampaui oleh Ipswich sebesar £185 juta dan hanya setara dengan Hull City sebesar £150 juta, sementara skuad Carrick jelas membutuhkan perombakan lebih lanjut.

Jika Manchester United benar-benar bertujuan untuk bersaing memperebutkan gelar Premier League pada tahun 2028—tujuan yang secara publik dinyatakan oleh klub—maka pada tingkat investasi saat ini, hampir setiap rekrutan harus benar-benar tepat.

Dan ini jelas merupakan tugas yang sangat menantang.

Data keuangan juga menunjukkan bahwa Carrick, dengan membawa Manchester United ke posisi ketiga di Premier League musim lalu, sebenarnya melebihi target.

Total tagihan gaji Manchester United untuk musim 2025-26 bahkan lebih rendah dari pengeluaran gaji yang dilaporkan oleh Arsenal, Manchester City, Liverpool, dan Chelsea pada musim sebelumnya.

Di antaranya, pengeluaran gaji Manchester City untuk musim 2024-25 lebih tinggi £168 juta daripada Manchester United musim lalu.

Sementara itu, klub-klub ini sekarang mulai melampaui Manchester United dalam hal pendapatan, atau setidaknya dapat bersaing langsung dengan Manchester United—situasi yang hampir tidak terbayangkan satu dekade yang lalu.

Pada tahun 2025, pendapatan Manchester City mencapai £694 juta, sementara Arsenal mencapai £691 juta.

Carrick yang membawa Manchester United ke posisi ketiga di liga juga merupakan alasan signifikan mengapa klub mencapai pendapatan rekor.

Sebelumnya, di bawah Amorim, Manchester United hanya finis di posisi ke-15 di Premier League, tetapi penunjukan Carrick dan finis di posisi ketiga berikutnya meningkatkan pendapatan penyiaran klub sebesar £33,9 juta.

Pada saat yang sama, karena absennya Manchester United dari kompetisi Eropa dan kurangnya sponsor kit latihan, pendapatan komersial dan hari pertandingan klub keduanya menurun.

Perubahan pendapatan klub "BIG6" dari 2016-17 hingga 2025-26 (garis padat: Manchester United; garis putus-putus: rata-rata klub "BIG6" lainnya). Grafik ini menunjukkan bahwa meskipun pendapatan di Old Trafford mencapai rekor, para pesaing telah secara signifikan memperkecil celah yang dulunya sangat besar.

Dari perspektif olahraga, Carrick tidak diragukan lagi telah mengajukan kasus agar klub menginvestasikan kembali lebih banyak pendapatan ke dalam akuisisi pemain.

Namun, situasi keuangan Manchester United secara keseluruhan tidak diragukan lagi tetap cukup rapuh.

Klub bahkan telah menemukan cara baru untuk menghasilkan pendapatan:

Setelah lapangan Old Trafford ditata ulang musim panas ini, Manchester United memotong rumput lama menjadi kotak-kotak dan menjualnya seharga £125 masing-masing.

Barcelona melakukan hal serupa pada tahun 2023, menjual potongan-potongan seharga €79,99 masing-masing.

Bagi Manchester United, pertanyaan yang benar-benar krusial tetap ada:

Bagaimana menginvestasikan kembali uang yang diperoleh ini ke lapangan.

Diterjemahkan oleh AI.

Situs web AF kini hadir! Lihat berita lengkap, komentar, detail pertandingan, dan statistik di komputer Anda. Kunjungi: www.allfootballapp.com