Gần đây, phương tiện truyền thông ngành thể thao Ý "Calcio e Finanza" đã phân tích cấu trúc sở hữu của các câu lạc bộ bóng đá Ý.

Trong báo cáo mới nhất, truyền thông này chỉ ra rằng cấu trúc sở hữu của các câu lạc bộ bóng đá Ý đang có những thay đổi. Mô hình truyền thống do cá nhân hoặc gia đình kiểm soát đang dần song hành với các thế lực vốn mới như quỹ, công ty mẹ, nhà đầu tư tài chính và vốn nước ngoài. Nguồn vốn và phương thức kiểm soát đằng sau các câu lạc bộ bóng đá cũng ngày càng đa dạng hơn.

Là một phương tiện truyền thông trực tuyến của Ý chuyên về kinh tế, tài chính và quản lý ngành bóng đá và thể thao từ sớm, "Calcio e Finanza" từ lâu đã tập trung vào các chủ đề như hoạt động của câu lạc bộ, dòng vốn, đầu tư và phát triển ngành thể thao.

Truyền thông này cho biết, cấu trúc sở hữu của các câu lạc bộ bóng đá Ý đang thay đổi nhanh chóng. Mặc dù mô hình "chủ sở hữu cá nhân", đại diện bởi các doanh nhân địa phương, đã thống trị trong nhiều thập kỷ qua, nhưng những năm gần đây, ảnh hưởng của các quỹ đầu tư, công ty mẹ, nhà đầu tư tài chính và vốn nước ngoài trong bóng đá Ý đã tăng nhanh chóng, đặc biệt là ở Serie A.

Đây là một trong những vấn đề quan trọng được đề cập trong báo cáo thường niên đầu tiên do Ủy ban Độc lập Xác minh Cân bằng Kinh tế và Tài chính của các Công ty Thể thao Chuyên nghiệp (Commissione indipendente per la verifica dell’equilibrio economico e finanziario delle società sportive professionistiche) công bố. Báo cáo đã phân tích sâu sắc cấu trúc sở hữu và mô hình quản trị của các câu lạc bộ bóng đá chuyên nghiệp Ý. Từ những phát hiện của báo cáo, so với các giải đấu thấp hơn, cấu trúc sở hữu của các câu lạc bộ Serie A có mức độ quốc tế hóa cao hơn đáng kể.

Trong số 20 câu lạc bộ Serie A, có 10 câu lạc bộ có cổ đông trực tiếp đăng ký ở nước ngoài, chiếm 50% tổng số câu lạc bộ. Ngược lại, tỷ lệ này là 20% ở Serie B, với 4 trong số 20 câu lạc bộ có cổ đông trực tiếp đăng ký ở nước ngoài; ở Serie C, con số này là 6 trong số 56 câu lạc bộ, chiếm khoảng 10,7%.

Nhìn chung, trong số 96 câu lạc bộ được phân tích ở Serie A, Serie B và Serie C, có 20 câu lạc bộ có cổ đông trực tiếp đăng ký ở nước ngoài, chiếm 20,8% tổng mẫu.

Tuy nhiên, ủy ban đặc biệt lưu ý rằng dữ liệu này không thể đơn giản được đánh đồng với "sở hữu nước ngoài". Báo cáo chỉ tính các cổ đông trực tiếp được xác định thông qua dữ liệu đăng ký thương mại và tài liệu cấp phép giải đấu trong nước Ý, và không nhất thiết phải truy tìm chuỗi sở hữu đầy đủ và chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng.

Nói cách khác, một công ty đăng ký tại Ý thực chất có thể do các nhà đầu tư nước ngoài kiểm soát gián tiếp; ngược lại, một phương tiện đầu tư đăng ký ở nước ngoài cuối cùng có thể do các nhà đầu tư quốc tịch hoặc khu vực khác kiểm soát. Do đó, "cổ đông trực tiếp ở nước ngoài" và "kiểm soát cuối cùng bởi vốn nước ngoài" không hoàn toàn là những khái niệm giống nhau.

Vốn Mỹ và Anh chiếm ưu thế trong các cổ đông nước ngoài

Dựa trên 20 cổ đông trực tiếp ở nước ngoài được ủy ban thống kê, vốn Mỹ chiếm số lượng lớn nhất, với 6 trường hợp; tiếp theo là Anh, với 5 trường hợp. Ngoài ra, Luxembourg và Hà Lan mỗi nước có 3 trường hợp, trong khi Romagna, Malta và Bermuda mỗi nước có 1 trường hợp.

Hiện tượng này đặc biệt rõ rệt ở Serie A. Trong số 20 câu lạc bộ Serie A, có 3 câu lạc bộ có cổ đông trực tiếp đăng ký tại Mỹ, 2 từ Anh, 2 từ Luxembourg, 2 từ Hà Lan và 1 từ Romania.

Sự thay đổi này không đột ngột mà là kết quả của một quá trình tiến hóa lâu dài trong các mô hình sở hữu bóng đá Ý.

Báo cáo chỉ ra rằng bóng đá Ý từ lâu đã nằm dưới sự kiểm soát của các gia đình công nghiệp lớn và các doanh nhân địa phương. Ví dụ, AC Milan có mối liên hệ chặt chẽ với gia đình Pirelli, Inter Milan được kiểm soát bởi gia đình Moratti, và Juventus từ lâu đã gắn liền với gia đình Agnelli.

Sau đó, các câu lạc bộ bóng đá dần chuyển đổi thành các công ty cổ phần và trải qua các giai đoạn như một số câu lạc bộ niêm yết trên sàn chứng khoán. Trong thập kỷ qua, sự tham gia của các nhà đầu tư tài chính quốc tế đã tăng lên đáng kể, với các quỹ, công ty cổ phần tư nhân và các nguồn vốn tài chính khác dần trở thành những lực lượng quan trọng trong cấu trúc sở hữu của các câu lạc bộ bóng đá châu Âu.

Theo dữ liệu được ủy ban trích dẫn, năm 2024, thị trường bóng đá châu Âu đã chứng kiến 64 giao dịch mua lại liên quan đến các quỹ đầu tư, quỹ cổ phần tư nhân, quỹ đầu tư mạo hiểm và quỹ nợ tư nhân, với tổng vốn đầu tư là 4,3 tỷ euro.

Báo cáo cũng trích dẫn phân tích liên quan từ Hiệp hội Vốn cổ phần tư nhân Ý (AIFI). Dữ liệu cho thấy rằng trong số 96 câu lạc bộ thuộc năm giải đấu hàng đầu châu Âu, khoảng một phần tư, tức 24 câu lạc bộ, có các nhà đầu tư tài chính là cổ đông lớn nhất của họ.

Nếu loại trừ Bundesliga của Đức, bị ảnh hưởng bởi quy tắc "50+1", thì số câu lạc bộ được kiểm soát bởi các nhà đầu tư nước ngoài sẽ tăng lên 45 trên 78, và hơn một nửa trong số này cuối cùng do các nhà đầu tư Mỹ kiểm soát.

Kiểm soát sở hữu câu lạc bộ tập trung cao độ

Những thay đổi trong cấu trúc sở hữu bóng đá Ý không chỉ liên quan đến nguồn vốn; một xu hướng rõ ràng khác là sự tập trung cao độ trong việc kiểm soát câu lạc bộ.

Trong số 96 câu lạc bộ được ủy ban phân tích, có 42 câu lạc bộ có cổ đông trực tiếp nắm giữ 100% vốn chủ sở hữu. Đối với 25 câu lạc bộ khác, các cổ đông trực tiếp nắm giữ từ 75% đến 100% cổ phần.

Điều này có nghĩa là khoảng 70% các câu lạc bộ được phân tích có các cổ đông trực tiếp chính nắm giữ ít nhất 75% vốn.

Tại Serie A, xu hướng tập trung này thậm chí còn rõ rệt hơn. Trong số 20 câu lạc bộ Serie A, 16 câu lạc bộ có cổ đông trực tiếp nắm giữ ít nhất 75% cổ phần.

Tình hình ở Serie B khá tương tự, với 15 trong số 20 câu lạc bộ đáp ứng tiêu chí này. Ngược lại, cấu trúc sở hữu của Serie C phân mảnh hơn, cũng phản ánh các đặc điểm liên quan đến vốn địa phương và mô hình sở hữu khu vực.

Tuy nhiên, ủy ban cũng chỉ ra rằng sự tập trung cao độ về quyền sở hữu không thể đơn giản được đánh giá là một yếu tố tích cực hay tiêu cực.

Từ góc độ quản trị doanh nghiệp, các cổ đông cốt lõi với tỷ lệ cổ phần cao có thể có nghĩa là quá trình ra quyết định nhanh hơn và trách nhiệm giải trình rõ ràng hơn. Nhưng đồng thời, quyền sở hữu tập trung cao độ cũng có nghĩa là các cơ quan quản trị doanh nghiệp cần chú ý nhiều hơn đến các giao dịch với bên liên quan, việc bơm vốn liên tục và liệu các cơ quan quản lý của công ty có thực sự có đủ độc lập hay không.

Vì vậy, khi các câu lạc bộ bóng đá ngày càng trở thành những doanh nghiệp thương mại lớn, ai sở hữu câu lạc bộ, ai thực sự kiểm soát câu lạc bộ, và liệu người kiểm soát có thể liên tục cung cấp hỗ trợ tài chính cho câu lạc bộ hay không, tất cả đều trở thành những câu hỏi ngày càng quan trọng.

Từ sở hữu câu lạc bộ đơn lẻ đến hệ thống đa câu lạc bộ

Ngoài vốn nước ngoài và sự tập trung sở hữu, một thay đổi đáng kể khác mà bóng đá Ý đang phải đối mặt là sự phát triển nhanh chóng của mô hình sở hữu đa câu lạc bộ (Multi-club Ownership).

Sở hữu đa câu lạc bộ đề cập đến tình huống mà cùng một nhà đầu tư, tổ chức đầu tư hoặc tập đoàn doanh nghiệp đồng thời sở hữu hoặc kiểm soát nhiều câu lạc bộ bóng đá đặt tại các quốc gia và khu vực khác nhau.

Theo dữ liệu liên quan từ UEFA và FIFA, và thông tin được trích dẫn trong báo cáo của ủy ban, hiện có khoảng 230 câu lạc bộ trên toàn thế giới là một phần của hệ thống sở hữu đa câu lạc bộ.

Ngược lại, con số này chưa đến 100 cách đây khoảng 5 năm, và chưa đến 40 vào năm 2012.

Các hệ thống đa câu lạc bộ mang lại giá trị thương mại và hoạt động nhất định cho các nhà đầu tư. Bằng cách thiết lập một mạng lưới câu lạc bộ, cùng một nhóm có thể đạt được lợi thế kinh tế nhờ quy mô trong việc tuyển trạch, phát triển cầu thủ trẻ, tuyển dụng cầu thủ và chuyển nhượng cầu thủ.

Ví dụ, một cầu thủ trẻ có thể có cơ hội thi đấu và phát triển ở các câu lạc bộ thuộc các cấp độ và quốc gia khác nhau; các nhà đầu tư cũng có thể giảm thiểu rủi ro liên quan đến việc vận hành một câu lạc bộ đơn lẻ bằng cách đa dạng hóa trên nhiều thị trường.

Đồng thời, mô hình đa câu lạc bộ cũng dẫn đến các mối quan hệ vốn phức tạp hơn giữa các câu lạc bộ bóng đá. Bóng đá Ý đã dần đi theo xu hướng này, với một số câu lạc bộ Ý được tích hợp vào các mạng lưới câu lạc bộ quốc tế.

Tuy nhiên, sự phát triển của quyền sở hữu đa câu lạc bộ cũng mang lại một loạt các vấn đề mới.

Các mối quan tâm chính đối với ủy ban bao gồm liệu các câu lạc bộ có thể duy trì sự độc lập, cách thức chuyển nhượng cầu thủ giữa các nhóm được thực hiện, cách xác định giá trị hợp lý của cầu thủ và liệu cấu trúc sở hữu này có ảnh hưởng đến tính toàn vẹn của các trận đấu bóng đá hay không.

Chẳng hạn, khi một vụ chuyển nhượng cầu thủ xảy ra giữa hai câu lạc bộ thuộc cùng một nhóm đầu tư, cần có sự giám sát chặt chẽ hơn để đảm bảo tính hợp lý của giá chuyển nhượng và các thỏa thuận thương mại liên quan. Đồng thời, nếu có một cái gọi là "câu lạc bộ hạt nhân" trong nhóm và nhiều đội liên kết thực hiện các chức năng khác nhau, liệu các câu lạc bộ khác có thể duy trì các quyết định hoạt động hoàn toàn độc lập cũng sẽ trở thành mối quan tâm của các cơ quan quản lý.

Các tài liệu liên quan được ủy ban phân tích cũng nêu lên những lo ngại tương tự, cho rằng trong một số hệ thống đa câu lạc bộ, một số câu lạc bộ có thể dần trở thành "câu lạc bộ phụ thuộc" trong mạng lưới tổng thể, với định hướng chiến lược của họ phục vụ lợi ích chung của nhóm thay vì chỉ được xác định bởi các mục tiêu thể thao và thương mại của riêng họ.

Sở hữu bóng đá Ý bước vào giai đoạn mới

Nhìn chung, quyền sở hữu của các câu lạc bộ bóng đá Ý đang dần rời xa mô hình "chủ sở hữu doanh nhân + câu lạc bộ đơn lẻ" điển hình hơn trong quá khứ.

Trước đây, một câu lạc bộ thường gắn liền với một gia đình, doanh nhân hoặc nhóm doanh nghiệp địa phương cụ thể trong một thời gian dài và ổn định. Ngày nay, ngày càng có nhiều quỹ đầu tư, tổ chức tài chính, công ty mẹ, vốn quốc tế và mạng lưới đa câu lạc bộ tham gia vào thị trường này.

Đặc biệt ở Serie A, sự hiện diện của vốn nước ngoài đã trở thành một hiện tượng khá phổ biến. Các nhà đầu tư Mỹ và Anh giữ vị trí nổi bật trong số các cổ đông trực tiếp ở nước ngoài, và quy mô các nhà đầu tư tài chính tham gia vào các thương vụ mua lại bóng đá châu Âu cũng đang mở rộng.

Sự thay đổi này, một mặt, có thể mang lại nguồn vốn mới, tài nguyên thương mại và kinh nghiệm quản lý cho các câu lạc bộ bóng đá, và cũng có thể khuyến khích các câu lạc bộ áp dụng các phương pháp quản lý chuyên nghiệp hơn; mặt khác, cấu trúc vốn ngày càng phức tạp cũng đặt ra những thách thức mới cho các cơ quan quản lý bóng đá.

Do đó, quản trị bóng đá Ý trong tương lai cần tập trung không chỉ vào việc ai là cổ đông trên giấy tờ, mà còn phải hiểu rõ hơn ai là chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng thực sự, nguồn vốn từ đâu chảy vào câu lạc bộ, những mối liên hệ nào tồn tại giữa các thực thể vốn, và liệu các nhà đầu tư có khả năng hỗ trợ câu lạc bộ lâu dài hay không.

Từ các doanh nhân địa phương đến vốn quốc tế, từ các câu lạc bộ đơn lẻ đến mạng lưới đa câu lạc bộ, cấu trúc sở hữu của bóng đá Ý đang trải qua những thay đổi liên tục. Khi các nhà đầu tư quốc tế tiếp tục tham gia vào thị trường bóng đá châu Âu, việc cân bằng vốn toàn cầu hóa với truyền thống bóng đá sẽ vẫn là một vấn đề quan trọng đối với quản trị câu lạc bộ và quy định bóng đá trong tương lai.

Website AF đã ra mắt! Xem tin tức đầy đủ, bình luận, chi tiết trận đấu và thống kê trên máy tính. Truy cập: www.allfootballapp.com